不足四成公募基金駛?cè)隕TF藍(lán)海 多為頭部公司

    本報(bào)記者 王寧

    目前，公募基金在指數(shù)基金領(lǐng)域的整體布局呈現(xiàn)出“參差不齊”的現(xiàn)象。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至9月21日，144家公募基金中僅有54家在指數(shù)基金領(lǐng)域有所布局，占比不足四成，整體來(lái)看，頭部效應(yīng)比較突出。

    多家公募基金相關(guān)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，由于指數(shù)基金的頭部效應(yīng)、產(chǎn)品同質(zhì)化等特征，疊加投入成本偏高，尚未布局該領(lǐng)域的公募機(jī)構(gòu)已難言突圍，若想“彎道超車(chē)”，細(xì)分行業(yè)主題產(chǎn)品或是可選方向。

    寬基產(chǎn)品同質(zhì)化特征更加突出

    自8月中旬中證2000指數(shù)發(fā)布后，跟蹤該指數(shù)的一批ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）產(chǎn)品密集上報(bào)并獲批發(fā)行，近日，隨著首批中證2000ETF的上市交易，意味著寬基領(lǐng)域的最后一片空白被有效填補(bǔ)。目前，指數(shù)基金已成為部分公募基金爭(zhēng)相競(jìng)逐的方向，公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，ETF總規(guī)模已達(dá)1.85萬(wàn)億元，較年初增加超2200億元。

    數(shù)據(jù)顯示，目前有54家公募基金在指數(shù)基金領(lǐng)域有不同程度的布局，從54家基金管理規(guī)模來(lái)看，差異化特征明顯，頭部效應(yīng)突出，例如目前管理規(guī)模超過(guò)千億元的基金僅有7家，分別是華夏基金、易方達(dá)基金、銀華基金、華泰柏瑞、國(guó)泰基金、南方基金和華寶基金；若剔除貨幣型ETF規(guī)模，僅有5家管理規(guī)模突破千億元。

    此外，上述54家基金中管理規(guī)模在百億元至千億元的基金有15家，包括廣發(fā)基金、嘉實(shí)基金、博時(shí)基金、富國(guó)基金、匯添富基金、工銀瑞信、鵬華基金、招商基金等。另有32家公募管理規(guī)模不足100億元，包括鵬揚(yáng)基金、萬(wàn)家基金、永贏基金、華富基金、摩根基金、浦銀安盛、興銀基金和金鷹基金等，其中，有多家基金管理規(guī)模更是不足1億元。

    在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，指數(shù)基金的布局機(jī)會(huì)越來(lái)越少，尤其是在寬基領(lǐng)域的布局，同質(zhì)化特征更加突出。

    上海某基金公司相關(guān)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，指數(shù)基金市場(chǎng)馬太效應(yīng)顯著，跟蹤同一指數(shù)的ETF產(chǎn)品總體表現(xiàn)同質(zhì)化，不同的基金管理人很難賦予單個(gè)產(chǎn)品差異化特點(diǎn)。因此，ETF的競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在一些客觀指標(biāo)上，包括流動(dòng)性、跟蹤偏離度和跟蹤誤差等，但同時(shí)，往往規(guī)模越高的產(chǎn)品，先發(fā)優(yōu)勢(shì)越明顯，從而不斷吸引增量資金提升規(guī)模，規(guī)模擴(kuò)大后又進(jìn)一步鞏固原有優(yōu)勢(shì)，形成正反饋循環(huán)。

    國(guó)泰基金相關(guān)人士告訴記者，運(yùn)營(yíng)成本也是布局ETF的重要考量因素。一方面，ETF產(chǎn)品在系統(tǒng)搭建和日常運(yùn)作方面有基礎(chǔ)成本要求；另一方面，業(yè)務(wù)發(fā)展需要結(jié)合公司資源稟賦，且投入大量資源才能將ETF“養(yǎng)育”成優(yōu)質(zhì)投資工具。對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，未來(lái)ETF的發(fā)展可能會(huì)聚焦在產(chǎn)品創(chuàng)新上，但寬基ETF、主流行業(yè)ETF等存量市場(chǎng)已是紅海，進(jìn)一步發(fā)展需要向產(chǎn)品鏈條整體賦能，包括管理團(tuán)隊(duì)搭建和完善、營(yíng)銷(xiāo)推廣和銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)的培養(yǎng)等。

    細(xì)分行業(yè)產(chǎn)品或是突圍關(guān)鍵

    截至目前，仍有90家公募基金尚未在指數(shù)基金領(lǐng)域有所布局。在多家受訪機(jī)構(gòu)看來(lái)，指數(shù)基金未來(lái)發(fā)展前景可期，但基于同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)、投入成本等因素考慮，部分基金公司仍有所顧慮。不過(guò)，從突圍方向來(lái)看，細(xì)分行業(yè)產(chǎn)品或是關(guān)鍵。

    一位不愿具名的公募基金人士向記者表示，“公司去年底申報(bào)了寬基產(chǎn)品，但由于市場(chǎng)波動(dòng)較大，投資機(jī)會(huì)不突出，產(chǎn)品遲遲未能形成有效募集，這對(duì)于中小型公募來(lái)說(shuō)很受打擊。”

    “雖然仍有諸多公募基金尚未布局指數(shù)基金，但這并不意味著后期一點(diǎn)機(jī)會(huì)都沒(méi)有。”另一位上海某公募基金人士表示，例如某中小型公募在去年成立的半導(dǎo)體主題基金，上市后便趕上市場(chǎng)風(fēng)口，規(guī)模迅速提升，單只產(chǎn)品規(guī)模就逼近百億元，從而在這個(gè)細(xì)分行業(yè)中站穩(wěn)靠前排名。細(xì)分行業(yè)指數(shù)基金或是“彎道超車(chē)”的方向。

    國(guó)泰基金相關(guān)人士表示，當(dāng)前公募基金對(duì)指數(shù)基金的認(rèn)知存在一定差異，隨著指數(shù)基金投資范圍和策略進(jìn)一步拓寬，產(chǎn)品創(chuàng)新、策略豐富也將成為重要考量?；鸸緫?yīng)時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)和投資者需求，聚焦市場(chǎng)變化，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品，精進(jìn)投研能力。

    博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理尹浩告訴記者，我國(guó)ETF市場(chǎng)發(fā)展仍處于初級(jí)階段，未來(lái)成長(zhǎng)空間仍較大，對(duì)于未來(lái)布局建議從幾方面開(kāi)展：一是在產(chǎn)品生態(tài)上，建議基于自身特點(diǎn)從差異化、多樣性角度繼續(xù)加大產(chǎn)品布局力度；二是當(dāng)前很多ETF交易流動(dòng)性不足，建議繼續(xù)優(yōu)化做市商機(jī)制、深化ETF教育工作；三是ETF產(chǎn)品類(lèi)型不斷豐富，建議在產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)機(jī)制上繼續(xù)探索買(mǎi)方投顧模式；四是在引入長(zhǎng)期資金方面，建議研究推動(dòng)將ETF納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系。