興業(yè)基金鄒慧：“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”主線下市場(chǎng)風(fēng)格或趨于均衡

    本報(bào)記者 昌校宇

    2023年已過(guò)去一個(gè)季度，站在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)觀察，今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)和市場(chǎng)信心的恢復(fù)較為確定，但復(fù)蘇過(guò)程并非一帆風(fēng)順。興業(yè)基金權(quán)益研究總監(jiān)鄒慧認(rèn)為，復(fù)蘇的最終目的是為了激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力釋放，今年潛力釋放的過(guò)程會(huì)需要一定時(shí)間，因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)宏觀政策環(huán)境偏暖不會(huì)發(fā)生變化，全年或?qū)⑻幱诮?jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策發(fā)力的接力跑之中。

    談及市場(chǎng)風(fēng)格，鄒慧認(rèn)為，“今年可能會(huì)比較均衡。其實(shí)從2023年1月份開(kāi)始到現(xiàn)在，市場(chǎng)的表現(xiàn)也是比較均衡的，無(wú)論是TMT這些偏向于成長(zhǎng)的，還是地產(chǎn)鏈、消費(fèi)、周期資源品等，都有階段性的表現(xiàn)。”

    從產(chǎn)品四季報(bào)看，鄒慧在有色金屬板塊加大了配置，而這樣的運(yùn)作調(diào)整正是源于他對(duì)該板塊的研究跟蹤和前景看好。鄒慧表示，隨著今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，下游需求端會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)，如下游地產(chǎn)、家電、汽車(chē)、交運(yùn)、傳統(tǒng)制造和高端制造等，預(yù)計(jì)2023年的需求都會(huì)改善，進(jìn)而拉動(dòng)相關(guān)工業(yè)金屬的需求回暖。而供給端的收縮，是鄒慧布局該板塊的另一個(gè)邏輯所在，他認(rèn)為全球銅鋁等有色金屬板塊的庫(kù)存處于低位，資本開(kāi)支減少，供給的持續(xù)收縮意味著各類(lèi)金屬的價(jià)格長(zhǎng)期來(lái)看易漲難跌。

    在新能源領(lǐng)域，鄒慧曾表示貝塔行情已經(jīng)弱化，投資已步入了阿爾法階段。根據(jù)他的觀察和跟蹤，新能源領(lǐng)域的新技術(shù)、新應(yīng)用仍在持續(xù)產(chǎn)生，比如光伏領(lǐng)域的POE、電鍍銅，新能源車(chē)的芳綸隔膜，風(fēng)電里的漂浮式海上風(fēng)電等。

    “這些新的細(xì)分領(lǐng)域中，有些尚處于技術(shù)落地初期，還不成熟；有些則還未形成規(guī)?；a(chǎn)的成本優(yōu)勢(shì)。”鄒慧直言，但其實(shí)正是因?yàn)椴粩喑霈F(xiàn)這些新的技術(shù)破局者，新能源板塊才能夠形成如今的產(chǎn)業(yè)規(guī)模和地位。

    因此，在具體選股的維度，鄒慧表示，需要綜合考慮細(xì)分技術(shù)的行業(yè)空間、上市公司質(zhì)地以及估值性?xún)r(jià)比。而且在落實(shí)投資標(biāo)的的選擇時(shí)，不光是要對(duì)公司進(jìn)行多次實(shí)地調(diào)研，更要從產(chǎn)業(yè)發(fā)展、同行競(jìng)爭(zhēng)者、研究機(jī)構(gòu)等第三方多個(gè)維度進(jìn)行交叉驗(yàn)證，最終才能做出投資決策。

    根據(jù)《海通證券-基金業(yè)績(jī)排行榜（2023-04-01）》，截至3月末，鄒慧管理的興業(yè)研究精選混合A最近兩年收益率為24.03%，位居全市場(chǎng)強(qiáng)股混合型產(chǎn)品前6%（67/1212）。對(duì)于后續(xù)產(chǎn)品的運(yùn)作，鄒慧坦言，“今年市場(chǎng)的整體機(jī)會(huì)肯定好于去年，所以從倉(cāng)位上整體會(huì)維持一個(gè)比較高的水平”。而從具體配置上，結(jié)合對(duì)今年市場(chǎng)和行業(yè)的研判，他最為看好兩個(gè)方向：一是偏軟的、有政策支持的信創(chuàng)以及新技術(shù)應(yīng)用（如ChatGPT、AIGC等）的方向，涉及計(jì)算機(jī)、傳媒、通信等行業(yè)；二是受益于產(chǎn)能供需缺口的上游商品，涉及有色、鋼鐵、煤炭等行業(yè)。

（編輯 張薌逸）