私募基金管理人結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化 專家建議三維度促進(jìn)合規(guī)展業(yè)

    本報(bào)記者 昌校宇

    中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中基協(xié)”）于1月3日晚發(fā)布《2022年私募基金登記備案綜述》。整體來看，2022年，我國(guó)私募基金行業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)效果顯著。展望2023年，專家建議可從三方面著手，促進(jìn)私募機(jī)構(gòu)合規(guī)展業(yè)。

    截至2022年末

    存續(xù)私募基金管理人23667家

    中基協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，存續(xù)私募證券投資基金92754只，規(guī)模5.56萬億元；2022年新備案私募證券投資基金25617只，備案規(guī)模2399.01億元。存續(xù)私募股權(quán)投資基金31550只，規(guī)模10.94萬億元；2022年新備案私募股權(quán)投資基金3330只，備案規(guī)模2445.58億元。存續(xù)創(chuàng)業(yè)投資基金19354只，規(guī)模達(dá)2.83萬億元；2022年新備案創(chuàng)業(yè)投資基金5395只，備案規(guī)模2020.00億元。

    私募基金管理人結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，協(xié)會(huì)登記的存續(xù)私募基金管理人23667家，同比下降3.8%；其中，私募證券投資基金管理人9022家，同比下降0.5%，私募股權(quán)及創(chuàng)投基金管理人14303家，同比下降4.7%。百億私募基金管理人397家，同比增長(zhǎng)1.5%；其中，百億私募證券基金管理人113家、私募股權(quán)及創(chuàng)投基金管理人268家，同比分別下降1.2%、增長(zhǎng)3.9%。管理規(guī)模為零的機(jī)構(gòu)占比8.6%，較上年年底減少4.5個(gè)百分點(diǎn)；管理規(guī)模在1000萬元以下的機(jī)構(gòu)占比27.1%，較上年年底減少3.9個(gè)百分點(diǎn)。

    私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，離不開私募基金管理人的長(zhǎng)足進(jìn)步。據(jù)蒙璽投資介紹，公司2022年沿著既定發(fā)展規(guī)劃，保持穩(wěn)中有進(jìn)態(tài)勢(shì)。規(guī)模方面，從年初的逾20億元，擴(kuò)張至年底的超50億元；業(yè)績(jī)方面，股票中性產(chǎn)品、指增類產(chǎn)品等均獲得穩(wěn)健超額收益。

    私募基金穩(wěn)健發(fā)展，在促進(jìn)創(chuàng)新資本形成、支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面發(fā)揮的作用日益凸顯。

    中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，私募基金持有股票市值3.26萬億元，占A股流通市值的5.1%；持有債券市值5185.47億元，占債券市場(chǎng)總市值的0.4%。新增股權(quán)投資8219億元，相當(dāng)于公開市場(chǎng)股權(quán)融資總量的76%、同期社會(huì)融資規(guī)模增量的3%；在投股權(quán)項(xiàng)目本金8.05萬億元，同比增長(zhǎng)9.5%。創(chuàng)業(yè)投資基金新增投資中，前五大投資行業(yè)均為戰(zhàn)略新興行業(yè)，合計(jì)項(xiàng)目數(shù)量和本金占比均超過70%，半導(dǎo)體投資增長(zhǎng)尤為突出。注冊(cè)制實(shí)施以來，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所新上市公司中，私募基金支持率分別為89%、57%、100%。

    旦恩資本管理合伙人新紀(jì)夫?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，作為一家私募股權(quán)基金管理人，旦恩資本以自有資金為主，由于沒有募資壓力，所以在支持早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)上更加從容、更有持續(xù)性。2022年，旦恩資本部分投后企業(yè)成功IPO，其中已投的諾唯贊項(xiàng)目（科創(chuàng)板上市）按當(dāng)前市值算，給旦恩資本帶來450余倍回報(bào)。

    北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始人、合伙人常春林介紹，北京利物投資管理有限公司重點(diǎn)布局創(chuàng)新型中小企業(yè)，這類企業(yè)具有成長(zhǎng)性高、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，需要私募股權(quán)基金的支持。

    發(fā)展并購(gòu)基金

    完善私募股權(quán)基金市場(chǎng)退出機(jī)制

    展望2023年，清華大學(xué)全球私募股權(quán)研究院研究部總監(jiān)李詩(shī)林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，可從三方面著手，促進(jìn)私募機(jī)構(gòu)合規(guī)展業(yè)，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平。

    一是推動(dòng)成立私募基金機(jī)構(gòu)投資者專業(yè)委員會(huì)，促進(jìn)私募基金合規(guī)運(yùn)作，形成更高行業(yè)自律標(biāo)準(zhǔn)與更好市場(chǎng)環(huán)境。通過市場(chǎng)博弈機(jī)制，引導(dǎo)私募基金管理人建立高標(biāo)準(zhǔn)合規(guī)運(yùn)作內(nèi)控機(jī)制，提升整個(gè)私募基金行業(yè)規(guī)范運(yùn)作水平。

    二是引導(dǎo)私募股權(quán)及創(chuàng)業(yè)投資基金加大對(duì)早期創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的投資力度，加大對(duì)科技創(chuàng)新的支持。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)私募股權(quán)及創(chuàng)業(yè)投資基金在2012年至2021年期間共發(fā)生2.43萬個(gè)退出案例，這些項(xiàng)目的平均投資期限約為3.4年，而同期美國(guó)可比同類基金的投資期限在6年以上，這表明我國(guó)大多數(shù)私募股權(quán)及創(chuàng)業(yè)投資基金的投資項(xiàng)目仍然傾向于投資臨近IPO的項(xiàng)目，而對(duì)早期創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的投資力度不夠。下階段，建議進(jìn)一步通過優(yōu)化稅收激勵(lì)、IPO上市減持規(guī)則等制度安排，引導(dǎo)私募股權(quán)及創(chuàng)業(yè)投資基金加強(qiáng)對(duì)早期創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的支持力度。

    三是進(jìn)一步發(fā)展并購(gòu)基金，完善私募股權(quán)基金市場(chǎng)退出機(jī)制。并購(gòu)基金是私募股權(quán)投資基金行業(yè)的重要組成部分，是私募股權(quán)投資基金行業(yè)發(fā)展到一定程度的必然產(chǎn)物，對(duì)完善私募股權(quán)投資基金退出機(jī)制，推動(dòng)資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置具有重要意義。下階段，建議進(jìn)一步豐富支持并購(gòu)業(yè)務(wù)的金融工具；鼓勵(lì)養(yǎng)老金、社?；?、上市公司等長(zhǎng)期資金參與設(shè)立或投資并購(gòu)基金；鼓勵(lì)境內(nèi)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)與國(guó)際私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)設(shè)立合資并購(gòu)基金，引進(jìn)國(guó)際并購(gòu)基金管理專業(yè)人才及技術(shù)，提升我國(guó)并購(gòu)基金管理機(jī)構(gòu)專業(yè)水平。

    從私募機(jī)構(gòu)本身而言，常春林認(rèn)為，促進(jìn)私募基金行業(yè)全面提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平，機(jī)構(gòu)必須主動(dòng)擔(dān)起責(zé)任：積極開發(fā)更多符合不同投資者需求的基金產(chǎn)品，吸引更多投資者參與資本市場(chǎng)，促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展；除為企業(yè)提供股權(quán)融資等支持外，還應(yīng)更加重視投后管理，充分利用機(jī)構(gòu)投資者優(yōu)勢(shì)，提升規(guī)范運(yùn)營(yíng)水平。