公募基金經(jīng)理頻繁離職 誰(shuí)來(lái)為長(zhǎng)期投資負(fù)責(zé)？

    基金產(chǎn)品的銷售只是服務(wù)的開(kāi)始，基金經(jīng)理的頻繁變更將對(duì)基金運(yùn)作和投資者產(chǎn)生較大影響。對(duì)于基金經(jīng)理而言，不妨靜下心來(lái)，把一只基金管得久一點(diǎn)，業(yè)績(jī)做得好一些，最終實(shí)現(xiàn)規(guī)模與業(yè)績(jī)的良性循環(huán)

    近年來(lái)公募行業(yè)駛?cè)氚l(fā)展快車道，人才流動(dòng)明顯加快。今年以來(lái)，公募基金經(jīng)理離職數(shù)量已超過(guò)300人，處于歷史高位?；鸾?jīng)理跳槽后的去處主要有兩個(gè)：一是自己創(chuàng)立私募或加入知名私募平臺(tái)；二是加盟新的公募基金公司。

    多位業(yè)內(nèi)人士表示，基金產(chǎn)品的銷售只是服務(wù)的開(kāi)始，基金經(jīng)理的頻繁變更將對(duì)基金運(yùn)作和投資者產(chǎn)生較大影響。對(duì)于基金經(jīng)理而言，不妨靜下心來(lái)，把一只基金管得久一點(diǎn)，業(yè)績(jī)做得好一些，最終實(shí)現(xiàn)規(guī)模與業(yè)績(jī)的良性循環(huán)。

    今年以來(lái)逾300位公募基金經(jīng)理離職

    Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月12日，今年以來(lái)已有超300位公募基金經(jīng)理離職，這一數(shù)量與去年大體持平。拉長(zhǎng)期限來(lái)看，近幾年，隨著公募行業(yè)快速發(fā)展，基金經(jīng)理離職數(shù)量逐年攀升，去年首次超過(guò)300人。

    老人離職后，基金公司持續(xù)提拔新人。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，新增聘的基金經(jīng)理超過(guò)600人，同樣處于歷史較高水平。“行業(yè)快速發(fā)展，人員流動(dòng)往往也較快。為了補(bǔ)充新鮮血液，不少基金公司選擇提拔研究員成為基金經(jīng)理。”滬上某基金研究員說(shuō)。

    淡化明星基金經(jīng)理、加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)能力成為多家頭部基金公司的一致選擇。“一個(gè)市場(chǎng)牛熊周期至少5年，經(jīng)歷兩個(gè)周期，投研人員才能成熟。所以，相對(duì)成熟的基金經(jīng)理需要20年的歷練。”中歐基金董事長(zhǎng)竇玉明直言。從全球范圍來(lái)看，優(yōu)秀公募基金經(jīng)理的年齡段集中在40歲以上，中國(guó)公募基金行業(yè)才發(fā)展了20多年，真正愿意在公司平臺(tái)上一點(diǎn)點(diǎn)把“產(chǎn)能”做大、把流程標(biāo)準(zhǔn)化、把業(yè)績(jī)做得更穩(wěn)定的人并不多。竇玉明強(qiáng)調(diào)，依靠團(tuán)隊(duì)取得的投資業(yè)績(jī)，更穩(wěn)定、持續(xù)、可預(yù)期。

    基金經(jīng)理離職后的兩大去向

    離職的基金經(jīng)理中不乏明星基金經(jīng)理，他們的下一站主要是兩個(gè)方向：一是投身私募；二是加入其他公募基金公司。

    “奔私”是公募基金經(jīng)理離職后的首選項(xiàng)。例如，興證全球基金原副總經(jīng)理董承非離職后加盟老同事創(chuàng)辦的?？べY產(chǎn)，華安基金原投資部總監(jiān)崔瑩、易方達(dá)基金原百億級(jí)基金經(jīng)理林森加盟上海勤辰私募。

    創(chuàng)立新私募成為大多數(shù)離職明星基金經(jīng)理的選擇。例如，寶盈基金原權(quán)益投資部總經(jīng)理肖肖創(chuàng)立海南上善如是私募，中歐基金原百億級(jí)基金經(jīng)理周應(yīng)波創(chuàng)立了運(yùn)舟資本，匯添富基金原基金經(jīng)理雷鳴牽頭組建了上海潤(rùn)時(shí)私募等。

    在招商證券研究員看來(lái)，上述兩個(gè)去向各有優(yōu)劣。通過(guò)加盟成熟的私募平臺(tái)，基金經(jīng)理可以利用平臺(tái)已有的成熟投研資源和運(yùn)作框架，專心做好投資，不必被公司治理和日常運(yùn)營(yíng)所分心，同時(shí)基金經(jīng)理對(duì)投資組合也擁有更加自由的裁量權(quán)；而通過(guò)自主創(chuàng)業(yè)，基金經(jīng)理對(duì)公司擁有控制權(quán)，在公司治理、團(tuán)隊(duì)架構(gòu)、股權(quán)安排、分紅等方面更具有主動(dòng)權(quán)。

    除了加盟私募，也有不少基金經(jīng)理跳槽到其他公募基金公司。例如，2020年公募基金冠軍趙詣加入成立不久的泉果基金，光大保德信原研究總監(jiān)魏曉雪加盟外資公募路博邁基金，工銀瑞信原基金經(jīng)理閆思倩加入鵬華基金等。

    一些基金經(jīng)理則回歸老東家懷抱。例如，2020年方緯離開(kāi)華泰柏瑞基金加入富國(guó)基金。今年7月，華泰柏瑞基金公告稱，華泰柏瑞價(jià)值增長(zhǎng)混合增聘方緯為基金經(jīng)理。

    監(jiān)管出手規(guī)范人才流動(dòng)

    在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，基金行業(yè)本身是金融服務(wù)行業(yè)，基金產(chǎn)品的銷售不是一次性行為，許多投資者是因?yàn)橄嘈呕鸾?jīng)理的投資能力而買入，基金經(jīng)理的離職將對(duì)基金運(yùn)作和投資者產(chǎn)生較大影響。基金經(jīng)理長(zhǎng)久穩(wěn)定，投資者方能拿得住。

    監(jiān)管部門(mén)已關(guān)注到公募行業(yè)人才流動(dòng)問(wèn)題，采取了更加嚴(yán)格的限制措施。今年證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》（下稱《辦法》）及其配套規(guī)則。根據(jù)《辦法》，公募基金管理人應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)關(guān)鍵崗位人員離職管理，構(gòu)建完善長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制，為公司經(jīng)營(yíng)管理和持續(xù)發(fā)展提供人力資源支持。

    監(jiān)管部門(mén)加大了對(duì)基金經(jīng)理離職的約束，將靜默期由之前的3個(gè)月延長(zhǎng)至1年，提高了“公奔私”的門(mén)檻。同時(shí)，追索扣回制度同樣適用于離職人員，也就是說(shuō)，已從公募離職的人員有可能被要求退回獎(jiǎng)金。業(yè)內(nèi)研究人士說(shuō)：“為了促進(jìn)公募基金行業(yè)健康發(fā)展，對(duì)基金經(jīng)理離職的限制和約束更加嚴(yán)格了，這有助于促進(jìn)行業(yè)的人才穩(wěn)定和長(zhǎng)期發(fā)展。”

    中泰資管姜誠(chéng)分析道，從基金經(jīng)理角度看，離職的出發(fā)點(diǎn)不外乎兩個(gè)：一是個(gè)人價(jià)值最大化；二是社會(huì)價(jià)值最大化。他認(rèn)為，同時(shí)提升這兩種價(jià)值的路徑是放棄對(duì)短期規(guī)模的追逐。“把一只基金管得久一點(diǎn)，業(yè)績(jī)做得好一些，長(zhǎng)此以往，規(guī)模很難不增長(zhǎng)”。