“萬(wàn)基”時(shí)代，誰(shuí)來(lái)幫投資者選基金？

    在多位業(yè)內(nèi)人士眼里，公募FOF、基金投顧具有獨(dú)到之處，能較為有效地解決投資者的“選基難”問(wèn)題。因?yàn)镕OF本質(zhì)上是一個(gè)“一籃子”基金組合的基金產(chǎn)品，解決的是挑選什么基金的問(wèn)題；基金投顧則可以理解為FOF的升級(jí)版，是一種“投資+顧問(wèn)”相結(jié)合的業(yè)務(wù)模式。

    ◎記者 陸海晴

    公募基金產(chǎn)品數(shù)量近日突破1萬(wàn)只，如何挑選到合適的基金成為擺在投資者面前的一道難題。今年以來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)加大，熱點(diǎn)輪動(dòng)加快，投資者選基難度進(jìn)一步提升。

    “如何在海量的產(chǎn)品中挑選到合適的基金？”“哪些基金未來(lái)更有機(jī)會(huì)？”“基民獲得感如何提高？”等問(wèn)題成為投資者關(guān)注的熱門話題。近日，上海證券報(bào)記者采訪了易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、富國(guó)基金、中歐基金等頭部公募機(jī)構(gòu)的有關(guān)人士，探尋上述問(wèn)題的解決之道。

    FOF、投顧能有效解決“選基難”問(wèn)題

    當(dāng)前基金產(chǎn)品數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)A股上市公司數(shù)量，“選基難”問(wèn)題日益突出。廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理?xiàng)顔凑J(rèn)為，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，挑選基金可以圍繞“適合”和“穩(wěn)定”兩個(gè)關(guān)鍵詞來(lái)展開(kāi)。

    楊喆表示，首先，投資者要挑選適合自己的品種。“適合”包括幾重含義：一是產(chǎn)品的預(yù)期收益與自己的收益目標(biāo)匹配；二是產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征與自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配；三是持有的時(shí)間長(zhǎng)度也要匹配。其次，投資者在選擇基金時(shí)，除了要關(guān)注基金的收益，還要關(guān)注基金業(yè)績(jī)是否穩(wěn)定，回撤控制是否較好。

    易方達(dá)基金副總裁陳彤認(rèn)為，投資者需要了解自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，明晰自己每筆資金的投資目標(biāo)，然后再綜合各種情況選擇適合的產(chǎn)品。“客觀來(lái)說(shuō)，除了基金數(shù)量多，基金產(chǎn)品的類型也愈發(fā)復(fù)雜，創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，越來(lái)越需要具備專業(yè)能力和時(shí)間投入對(duì)基金進(jìn)行分析和選擇，而個(gè)人投資者很難有這個(gè)能力和時(shí)間。”

    在多位業(yè)內(nèi)人士眼里，公募FOF、基金投顧具有獨(dú)到之處，能較為有效地解決投資者的“選基難”問(wèn)題。

    楊喆表示，F(xiàn)OF本質(zhì)上是一個(gè)“一籃子”基金組合的基金產(chǎn)品，解決的是挑選什么基金的問(wèn)題?；鹜额檮t可以理解為FOF的升級(jí)版，是一種“投資+顧問(wèn)”相結(jié)合的業(yè)務(wù)模式。

    富國(guó)基金首席策略分析師馬全勝認(rèn)為，基金投顧提供的是一整套服務(wù)或者流程。首先，基金投顧機(jī)構(gòu)對(duì)基金進(jìn)行篩選，將不同基金產(chǎn)品標(biāo)簽化，便于后續(xù)精細(xì)化跟蹤研究。其次，基金投顧比拼的不僅僅是收益，而是從投資者資產(chǎn)配置需求出發(fā)，提供不同的策略。最后，明確策略以后，將戰(zhàn)略配置與戰(zhàn)術(shù)配置有機(jī)結(jié)合。具體來(lái)看，戰(zhàn)略性配置確定資產(chǎn)組合長(zhǎng)期權(quán)重，戰(zhàn)術(shù)性配置則根據(jù)市場(chǎng)所處的特定階段對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行再平衡。

    權(quán)衡不同資產(chǎn)的性價(jià)比

    今年以來(lái)市場(chǎng)行情較為震蕩，熱點(diǎn)板塊輪動(dòng)較快，投資者該采取怎樣的配置策略？整體來(lái)看，權(quán)益市場(chǎng)成為廣大投資者重點(diǎn)關(guān)注的資產(chǎn)。

    站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，馬全勝較為看好股票市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，并給出了八個(gè)字：“穩(wěn)中求進(jìn)、嚴(yán)選成長(zhǎng)”。他分析稱，首先，從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為強(qiáng)勁，全球大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌有利于企業(yè)成本端下行。其次，穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)落地并取得積極效果。最后，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)A股的影響在持續(xù)減弱。

    “海外經(jīng)濟(jì)普遍下滑，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，人民幣資產(chǎn)將更有優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，債券市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺，市場(chǎng)向風(fēng)險(xiǎn)要收益。銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模已回到資產(chǎn)新規(guī)之前的高點(diǎn)，保險(xiǎn)資金當(dāng)前對(duì)基金、股票的配置也較低，境內(nèi)外資金將形成共振。”馬全勝說(shuō)。

    中歐基金FOF策略組負(fù)責(zé)人桑磊同樣看好股票市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。“股票市場(chǎng)整體估值不高，相對(duì)債券有更高的性價(jià)比。同時(shí)，股票市場(chǎng)各個(gè)行業(yè)都有機(jī)會(huì)，會(huì)精選各個(gè)策略分類中選股能力優(yōu)秀的基金經(jīng)理進(jìn)行相對(duì)均衡的配置。”

    楊喆表示，目前重點(diǎn)關(guān)注景氣度持續(xù)改善的領(lǐng)域，如光伏、軍工等，以及得到穩(wěn)增長(zhǎng)政策支持的板塊，如基建、汽車等。

    就具體的戰(zhàn)術(shù)而言，楊喆建議采取攻守兼?zhèn)涞牟呗?。一方面，精選一些防御性品種進(jìn)行配置，增強(qiáng)組合的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。另一方面，在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，積極把握景氣度邊際改善且估值合理板塊的投資機(jī)會(huì)，增強(qiáng)組合的收益彈性。

    面對(duì)震蕩的市場(chǎng)行情，桑磊提醒，對(duì)于普通投資者而言，定投或是更好的入場(chǎng)布局方式。一方面，定投可以弱化擇時(shí)，攤平成本，使普通投資者不用在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中糾結(jié)進(jìn)場(chǎng)時(shí)點(diǎn)。另一方面，通過(guò)紀(jì)律化投資可克服追漲殺跌的人性弱點(diǎn)，引導(dǎo)投資者樹(shù)立正確的長(zhǎng)期投資理念。

    楊喆則建議均衡配置。在她看來(lái)，下半年市場(chǎng)仍將處于波動(dòng)加劇、結(jié)構(gòu)分化的行情之中，在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者賺錢的難度加大，如果集中配置單一風(fēng)格可能面臨較大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因此建議投資者適當(dāng)分散、均衡配置，避免波動(dòng)過(guò)大導(dǎo)致心情焦慮和非理性的投資行為。

    進(jìn)行組合式投資

    不少投資者看排行榜買基金、“集郵式”買許多基金。但事后來(lái)看，持有體驗(yàn)并不佳。

    楊喆對(duì)基民投資行為進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析。她發(fā)現(xiàn)，基民存在產(chǎn)品選擇難、資產(chǎn)配置難、投資紀(jì)律弱的特點(diǎn)，這是造成“基金賺錢，基民不賺錢”的重要原因。具體來(lái)看，一是大多數(shù)投資者很難清晰認(rèn)識(shí)自己的投資需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，往往選擇一些可能和自身情況不太匹配的產(chǎn)品。二是資產(chǎn)配置難與基金屬性相關(guān)聯(lián)，不同基金具有不同屬性，比如權(quán)益、債券、量化、混合等投資策略大不相同。普通投資者平時(shí)不會(huì)有太多時(shí)間去學(xué)習(xí)了解這些基金品種的具體內(nèi)容。隨著市場(chǎng)變化和投資者自身處境的變化，其需求可能會(huì)發(fā)生變化，基金投資組合也應(yīng)該進(jìn)行調(diào)整，但大部分投資者很難依靠自身的力量來(lái)完成這一轉(zhuǎn)換。三是投資紀(jì)律弱與人性弱點(diǎn)有關(guān)。

    究竟如何提高基民的獲得感？在陳彤看來(lái)，A股市場(chǎng)板塊輪動(dòng)效應(yīng)一直比較明顯，前一個(gè)月漲幅前五位的行業(yè)，后一個(gè)月落入跌幅前五位的情況時(shí)有發(fā)生。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，不把“雞蛋”放在一個(gè)籃子里，分散投資，可能是一種好的應(yīng)對(duì)方法。

    楊喆建議，在固收類產(chǎn)品方面，可以多關(guān)注一些低波動(dòng)產(chǎn)品，比如穩(wěn)健型FOF，這類產(chǎn)品以獲取穩(wěn)健收益為目標(biāo)；就權(quán)益類產(chǎn)品而言，市場(chǎng)仍處在震蕩行情之中，同時(shí)投資者需求各異。在這樣的背景下，選擇合適的基金投顧更能與投資者的需求相契合。

    “投資者明確收益預(yù)期是提高獲得感的重要一步。根據(jù)自己的資產(chǎn)配置需求，選擇合適的基金組合或策略，而不是簡(jiǎn)單盯著單只基金的最終收益。”馬全勝感觸頗深，很多時(shí)候，一個(gè)人可以走得更快，但一群人可以走得更遠(yuǎn)，這就是基金投顧相對(duì)于單只基金的價(jià)值。