新能源都炒遍了 下半年基金經(jīng)理最看好“新半軍”哪一塊？

    今年，“新半軍”已成為許多明星基金的“災(zāi)難拯救者”。

    在2022年的A股和公募基金投資圈，由新能源、半導(dǎo)體、軍工組成的“新半軍”已成最熱關(guān)鍵詞，有“新半軍”股票單騎救主，幫助基金經(jīng)理從年內(nèi)虧損的深坑中跳出。隨著市場的充分演繹和機構(gòu)資金的深度挖掘，“新半軍”行情在下半年究竟還能走多遠(yuǎn)？

    證券時報記者多方采訪獲悉，基金經(jīng)理下半年將繼續(xù)擁抱高景氣度投資的持倉策略，圍繞“新半軍”進行選股操作。不過，基金眼中的“新半軍”也開始出現(xiàn)內(nèi)部陣營分化，多位基金經(jīng)理接受采訪時坦言，新能源行業(yè)的挖掘已十分充分，因此未來新能源方面要關(guān)注估值切換的細(xì)分優(yōu)質(zhì)龍頭。同時，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為當(dāng)前軍工股的挖掘最淺，半年報業(yè)績在“新半軍”的三大方向中最具優(yōu)勢，而半導(dǎo)體的景氣度將面臨下行壓力。

    石英股份“單騎救主”

    易方達(dá)祁禾“跳出坑”

    在許多基金經(jīng)理和投資者眼中，石英曾是一種名不見經(jīng)傳的廉價礦物。然而，2022年的A股行情卻讓不少基金經(jīng)理改變了想法，這個橫跨三個賽道的非金屬礦物，讓與其相關(guān)的個股經(jīng)歷了一次又一次翻倍，為高位上車、“虧損”嚴(yán)重的基金經(jīng)理貢獻了驚人的收益。

    在新能源光伏領(lǐng)域，明星基金經(jīng)理盯上了地處江蘇連云港的石英股份。去年初，石英股份還是一只典型的小盤股，市值僅約90億元，被喜好中盤市值的基金經(jīng)理棄于股票池外，而今石英股份市值已超過500億元，并成為基金重倉股。

    石英股份甚至已成為許多“災(zāi)難基金”的拯救者。今年一季度，在2021年走勢強勁的新能源股幾乎都難免陷入深度調(diào)整，然而在2021年已取得1.6倍漲幅的石英股份，卻在高位堅挺。頂流基金經(jīng)理傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長價值基金、明星基金經(jīng)理祁禾管理的易方達(dá)環(huán)保主題基金，均選擇在此時大幅度介入，結(jié)果就是石英股份的年內(nèi)股價再度翻倍。

    相對于在石英股份上擁有較低持倉成本的睿遠(yuǎn)基金，易方達(dá)環(huán)保主題基金在買入的股份數(shù)量上則顯得更多，其基金經(jīng)理祁禾的這一操作堪稱大膽又精準(zhǔn)。

    值得提及的是，這一操作對祁禾所管理的易方達(dá)環(huán)保主題基金至關(guān)重要。證券時報記者注意到，截至今年4月26日，祁禾管理的易方達(dá)環(huán)保主題基金年內(nèi)虧損已經(jīng)高達(dá)31%，想在年內(nèi)抹平這31%的浮虧，并不是一件容易的事情。然而，易方達(dá)環(huán)保主題基金敢于在今年一季度的A股殺跌行情中高位買入橫盤的石英股份，使得該基金產(chǎn)品的凈值發(fā)生了重大逆轉(zhuǎn)。截至7月8日收盤，易方達(dá)環(huán)保主題基金不僅已全部抹平上述的31%浮虧，且獲得了超過8%的年內(nèi)正收益。這也意味著，祁禾管理的易方達(dá)環(huán)保主題基金自4月26日以來的凈值漲幅達(dá)到了驚人的58%，不僅填滿了“坑”，該基金經(jīng)理還借助“新半軍”跳出了很遠(yuǎn)。

    在軍工和半導(dǎo)體領(lǐng)域，石英是應(yīng)用場景中極為關(guān)鍵的核心材料。與專注于新能源光伏領(lǐng)域的石英股份不同的是，地處湖北荊州的A股公司菲利華以軍工和半導(dǎo)體業(yè)務(wù)作為雙輪驅(qū)動，一個產(chǎn)品橫跨兩大熱門賽道顯然吸引著許多基金經(jīng)理的關(guān)注。

    根據(jù)基金和上市公司的定期報告顯示，嘉實基金委托管理的社保406組合持有菲利華超過1500萬股，廣發(fā)基金委托管理的社保420組合也持有高達(dá)900萬股。此外，在今年一季度期間，南方軍工改革基金、華夏軍工安全基金也大幅度買入菲利華股票，菲利華股價也迭創(chuàng)歷史新高。

    新能源邊角料都挖了

    軍工板塊發(fā)掘暫且不深

    顯而易見，基金重倉“石英”的系列戰(zhàn)例，僅僅是“新半軍”行情中的小小縮影。

    隨著全球疫情的反復(fù)和經(jīng)濟增長的不確定性，景氣度趨勢投資已成為當(dāng)前公募基金經(jīng)理的一個流行策略。在尋找高景氣度行業(yè)的驅(qū)動下，“新半軍”已成為公募基金的絕對持倉主力，除“石英”外，基金經(jīng)理在“新半軍”主線上還大力挖掘電動車、儲能、電控、碳纖維、軍用芯片、吸波材料、高溫合金、軍用寬帶、軍事仿真等細(xì)分領(lǐng)域。

    不過，投資者最大的疑問是，在“新半軍”經(jīng)歷如此強勁反彈的背后，是否預(yù)示著基金經(jīng)理已將“新半軍”充分挖掘？

    “新能源領(lǐng)域可能會有分化，但產(chǎn)能緊張的石英類公司還可以關(guān)注?？傮w而言，市場對新能源投資機會的挖掘已經(jīng)非常充分了，連邊邊角角的標(biāo)的都已經(jīng)被發(fā)掘了，高頻數(shù)據(jù)也跟蹤得非常緊密。”創(chuàng)金合信新材料新能源基金經(jīng)理謝天卉如是表示。

    他在接受證券時報記者采訪時坦言，新能源的估值其實并不便宜，尤其一些熱門領(lǐng)域的絕對估值已經(jīng)很高了，但半年報過后又面臨著估值切換，如果用明年的眼光來看，估值還算合理范圍，新能源領(lǐng)域的快速增長可以消化高估值。

    相對于基金經(jīng)理將新能源概念股挖掘到了“邊角料”的程度，軍工似乎還存在著挖掘程度暫不夠深的特點。

    創(chuàng)金合信先進裝備基金經(jīng)理李晗對證券時報記者說，“軍工板塊由于產(chǎn)品涉及國家機密，保密要求較高，相比傳統(tǒng)制造業(yè)而言披露的信息較少，這使得軍工行業(yè)的公司研究難度遠(yuǎn)大于其他板塊。目前看，頭部公司在研究覆蓋方面較為充分，而中小市值公司的挖掘則相對不充分，部分優(yōu)質(zhì)的中小市值軍工企業(yè)尚待被市場發(fā)掘。”

    “‘新半軍’方向仍在不斷變革和發(fā)展當(dāng)中，未來應(yīng)該仍有較多值得挖掘的機會，未來的超額收益需要更加深入細(xì)致的基本面研究，以及在此基礎(chǔ)上作前瞻性的預(yù)判。”平安基金權(quán)益投資中心薛冀穎認(rèn)為，除了還有繼續(xù)挖掘的結(jié)構(gòu)機會，整體上可以看出新能源板塊較多標(biāo)的成長性和估值的匹配度還是比較高的，有較多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的看明年估值在20~30倍之間，目前位置稍微看長一些是比較有吸引力的；而軍工方面受疫情影響最小、業(yè)績增長最確定，由于武器裝備列裝速度加快，預(yù)計今年半年報業(yè)績也會比較好看。

    半導(dǎo)體已不太“可愛”

    軍工或可稱“王中王”

    在今年下半年的“新半軍”投資中，基金經(jīng)理的持倉側(cè)重點是什么？哪些板塊可能受益于半年報業(yè)績？

    “鋰電我比較樂觀，預(yù)計這個行業(yè)會超預(yù)期擴產(chǎn)，但也有風(fēng)險點。”融通新能源汽車基金經(jīng)理王迪向證券時報記者強調(diào)，明年國補或?qū)⑼耆似拢匮a今年年底也會結(jié)束，今年會透支一部分明年的需求，所以明年上半年銷量會有一個真空期，四季度需要提前預(yù)判。對于光伏行業(yè)，王迪認(rèn)為明年需求的確定性相對較高，其中地緣沖突導(dǎo)致電價高企以及海外需求大超預(yù)期，尤其是歐洲戶用爆發(fā)式增長，對于微逆、戶用儲能的拉動作用非常明顯。

    在7月底至8月中這段時間將要披露的半年報業(yè)績方面，王迪判斷，“新半軍”里面軍工的業(yè)績可能是三者之中最好的，軍工基本面符合預(yù)期，預(yù)計該板塊將更具有比較優(yōu)勢，目前估值業(yè)績匹配度很好，看好發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈、連接器、整機等。

    李晗也認(rèn)為，軍工行業(yè)具有計劃性較強的特征，一旦列裝計劃確定后基本會按照計劃執(zhí)行，因此軍工行業(yè)具備一定的業(yè)績穩(wěn)定性。當(dāng)前軍工行業(yè)仍處于高景氣增長期，因此半年報業(yè)績?nèi)杂型S持較快增長。

    “從現(xiàn)代戰(zhàn)爭形態(tài)的重大變化可以看出，信息化、智能化、無人化會涌現(xiàn)出優(yōu)秀軍工股。”李晗向證券時報記者表示，隨著戰(zhàn)爭形態(tài)正在向信息化方向演進，武器裝備的信息化程度將不斷提高，而且信息化設(shè)備的更新?lián)Q代速度相較機械化產(chǎn)品更快，因此從較長時間周期看，與信息化相關(guān)的軍用通信、信息化、智能化、無人化等細(xì)分領(lǐng)域，都有望產(chǎn)生增長較快、持續(xù)性較好的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

    值得關(guān)注的是，下半年，基金經(jīng)理在“新半軍”上的持倉側(cè)重點或有明顯變化。證券時報記者采訪中獲悉，半導(dǎo)體在“新半軍”中成為許多基金經(jīng)理相對謹(jǐn)慎的板塊，這可能會體現(xiàn)在下半年的基金投資上。

    “半導(dǎo)體行業(yè)整體機會預(yù)計不如新能源和軍工，因為行業(yè)景氣度相比去年有一些下降。”薛冀穎告訴證券時報記者，去年因為缺芯，很多領(lǐng)域的芯片價格漲幅較大，行業(yè)景氣度是比較高的，很多公司業(yè)績表現(xiàn)比較亮麗。但從去年下半年開始，缺芯問題逐步得到緩解，很多芯片價格也有明顯回落，所以今年很多半導(dǎo)體公司的業(yè)績有可能出現(xiàn)同比下滑。

    長城基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理陳良棟向證券時報記者表示，軍工板塊目前估值已經(jīng)修復(fù)到了合理的水平，企業(yè)二季度的經(jīng)營受疫情影響比較小，預(yù)計半年報兌現(xiàn)度會比較高。“軍工股的下半年需求確定性依然很強，加上下半年軍工板塊會有估值切換行情，因此軍工下半年的表現(xiàn)還是值得期待的。”他強調(diào)。

    相對于業(yè)績預(yù)期最好的軍工以及明年估值更便宜的新能源，半導(dǎo)體顯然成為基金經(jīng)理眼中不太“可愛”的那一個。

    陳良棟說，相對其他兩個，半導(dǎo)體基本面的壓力可能還沒有完全解除，接下來將要面臨半年報業(yè)績兌現(xiàn)的考驗。從方向上來看，下游高景氣行業(yè)的領(lǐng)域自身也有望與上游共振，因此新能源半導(dǎo)體、軍工半導(dǎo)體等方向的未來景氣度應(yīng)該比較好，另外設(shè)備材料方面有國產(chǎn)替代大邏輯，也是比較確定的方向。