上游原料大跌誰能受益？ 基金經(jīng)理找到新機會

    銅、原油、棕櫚油價格的殺跌正給基金經(jīng)理提供另一種思路。

    因大宗商品持續(xù)走跌，重倉銅礦、原油的QDII基金短期損失慘重，然而在這些上游原料商品價格大跌之際，A股的基金經(jīng)理開始調(diào)研并布局受益于原料端成本下移的品種。

    原油QDII重挫

    基金經(jīng)理看上精細化工

    由于投資者擔憂全球經(jīng)濟增長放緩，美國WTI原油在7月5日大跌8.2%，跌破100美元/桶，布倫特原油當天也暴跌了9.5%。油價大跌將顯著影響國內(nèi)公募原油QDII的凈值表現(xiàn)，最近，原油QDII已飽受油價下跌趨勢的困擾。

    盡管最近一個月是國內(nèi)A股偏股型基金回血最為強勁的時間段，但公募旗下的原油QDII卻與國內(nèi)偏股型基金走勢背道而馳。Wind數(shù)據(jù)顯示，最近一個月內(nèi)全市場跌幅前三均被重倉原油股的QDII基金所包攬。截至7月4日的數(shù)據(jù)顯示，跌幅最大的華寶基金旗下華寶標普油氣基金一個月時間已經(jīng)下跌22.57%。

    華南地區(qū)一位公募基金經(jīng)理認為，油價若形成下跌趨勢，可能將利好傳導至精細化工領(lǐng)域。精細化工行業(yè)介于化工和消費品之間，油價下跌將提升精細化工領(lǐng)域的盈利能力。不過，在公募QDII看來，油價可能沒有太大下行空間。盡管油價下跌極大拖累了原油QDII的凈值表現(xiàn)，但持倉原油的QDII基金經(jīng)理整體上認為當前油價下跌屬于短期走勢。

    諾安基金相關(guān)人士表示，受投資者對全球經(jīng)濟衰退及原油需求疲軟感到擔憂等多重因素的影響，油價出現(xiàn)下跌走勢。但當前原油基本面未發(fā)生實際改變，供給端受俄羅斯影響仍存在較高不確定性，而中國走出疫情陰霾經(jīng)濟活動恢復、北半球需求旺季來臨也將支撐原油需求，同時原油庫存水平處于低位，在需求端未出現(xiàn)明顯變化下，預計全年原油均價仍將維持較高水平，油價經(jīng)歷短期調(diào)整后有望再次上行。

    上游銅跌了

    明星基金看向下游

    大宗商品領(lǐng)域的普跌行情也包括與新能源產(chǎn)業(yè)緊密相關(guān)的銅礦股。

    證券時報記者注意到，上海一家公募基金旗下主動型QDII基金的第一大重倉股，是以生產(chǎn)銅、黃金著名的自由港麥克莫蘭公司，除此之外，該QDII的持倉中還包括多只銅礦股。以第一大重倉的自由港麥克莫蘭公司為例，該標的自6月7日以來，18個交易日累計跌去了37%，銅礦股等重倉標的在最近一段時間連續(xù)殺跌，使得這只QDII基金的凈值一個月內(nèi)損失了18%。

    業(yè)內(nèi)人士認為，基金經(jīng)理持倉多只銅礦股，在一定程度上是以另類方式“上車”新能源行情。銅是目前新能源產(chǎn)業(yè)鏈中較為主流的導電材料，在風電、光伏、電動車領(lǐng)域均有應用，券商的研究報告也強調(diào)，電動汽車的銅使用量數(shù)倍于燃油車和混合動力汽車，同時充電樁等儲能領(lǐng)域也將大幅增加銅的使用量，這成為基金經(jīng)理布局銅的原因。

    在6月底，興全基金以及陳光明的睿遠基金調(diào)研了銅加工龍頭股海亮股份。海亮股份回答基金公司提問時表示，銅箔行業(yè)正積極擴產(chǎn)，預計2023和2024年銅箔行業(yè)新增供給將有所釋放，海亮銅箔業(yè)務(wù)致力于成為行業(yè)頭部，并在新能源鋰電材料領(lǐng)域占據(jù)重要地位。

    值得關(guān)注的是，基金經(jīng)理調(diào)研鋰電領(lǐng)域的銅箔供應商海亮股份，或在于對原料銅價格下跌的關(guān)注，基金調(diào)研的提問也指向了銅價與采購成本。海亮股份稱其銅箔業(yè)務(wù)具有很強的規(guī)模化采購優(yōu)勢，項目位于中歐班列沿線，可獲得甘肅本地及中亞銅資源保障。

    烘焙公司也迎利好

    基金期待釋放彈性

    即便是近期跌幅較大的棕櫚油，也能給基金經(jīng)理帶來“利好”。

    因印尼決定加大棕櫚油出口，受消息影響，7月6日棕櫚油期貨價格全線暴跌，主要合約盤中均觸及跌停。業(yè)內(nèi)人士認為，棕櫚油價格走跌可能會利好基金經(jīng)理手中的消費股，中國的棕櫚油消費完全依賴于進口，是世界第二大棕櫚油進口國。此前因棕櫚油價格持續(xù)上漲，A股烘焙類股票業(yè)績承壓。

    嘉實、諾安、南方等基金公司持倉的A股公司桃李面包，就受棕櫚油價格波動的影響較大，在今年一季度，該公司業(yè)績出現(xiàn)了增收不增利。華夏大盤基金持倉的立高食品此前也因棕櫚油等油脂價格大漲影響了業(yè)績，其一季度營收增長8.83%，凈利潤卻大幅下滑。也因控制原材料端的考慮，這家烘焙公司在6月底公告布局原材料油脂領(lǐng)域，開展食用植物油、食用動物油、食用油脂制品的生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)。

    “烘焙行業(yè)的成本端主要是棕櫚油等油脂和面粉，今年以來棕櫚油價格出現(xiàn)了很大的上漲，侵蝕了烘焙類股票的利潤。”華南地區(qū)一位基金經(jīng)理表示，烘焙公司屬于消費股，如果棕櫚油價格下跌，將改善這些消費股的成本，增加烘焙類上市公司的利潤彈性。

    針對棕櫚油價格6月以來的走跌，富國基金重倉的南僑食品回答投資者提問時表示，原材料價格回落反映到公司業(yè)績上具有一定的滯后性。值得一提的是，受棕櫚油期貨大跌的消息刺激，這只基金重倉股7月6日盤中出現(xiàn)明顯的異動走勢。