基金經(jīng)理離職數(shù)創(chuàng)6年新高 明星出走影響幾何？

    鐵打的營盤流水的兵，一輪較大規(guī)模的基金經(jīng)理離職潮正在上演。

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來已經(jīng)有103位基金經(jīng)理離職，這一數(shù)據(jù)僅次于2015年同期的110位，創(chuàng)下6年新高，其中更是不乏林森、周應(yīng)波、趙詣等明星基金經(jīng)理。

    但值得注意的是，不同于過去對單一基金經(jīng)理的極度依賴和迷信，近年來，隨著各大基金公司投研平臺和人才梯隊建設(shè)的不斷完善，優(yōu)秀基金經(jīng)理的隊伍正不斷壯大，明星基金經(jīng)理離任的影響也正在逐漸減弱。

    離職基金經(jīng)理

    數(shù)量創(chuàng)近6年新高

    在過去三年波瀾壯闊的結(jié)構(gòu)性行情下，公募基金賺錢效應(yīng)突出，也催生了眾多聲名鵲起的明星基金經(jīng)理。但隨著近半年多以來市場走弱，不少基金經(jīng)理選擇了離職。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，今年以來離任的基金經(jīng)理數(shù)量達到了103位，創(chuàng)下2016年以來同期最高，這一數(shù)量較去年同期的86位增加了近20%，基金經(jīng)理離職潮再現(xiàn)。

    除數(shù)量外，這輪基金經(jīng)理離職潮多次引起市場熱議的另一大原因，是多位明星基金經(jīng)理的離開。從1月份的興證全球基金副總經(jīng)理董承非、華安基金投資總監(jiān)崔瑩，到2月份的博時基金知名醫(yī)藥基金經(jīng)理葛晨、寶盈權(quán)益投資部總經(jīng)理肖肖，再到3月份的農(nóng)銀匯理明星基金經(jīng)理趙詣、中歐基金投資總監(jiān)周應(yīng)波，還有5月初易方達明星基金經(jīng)理林森的離任。據(jù)證券時報記者不完全統(tǒng)計，今年離任的百億級明星基金經(jīng)理將近10位。

    但其實，如果拉長時間來看，早在去年下半年，基金經(jīng)理離職數(shù)量就開始逐漸增多，上述部分明星基金經(jīng)理其實也早在去年下半年開始陸續(xù)公告不再管理基金產(chǎn)品。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年上半年、下半年的基金經(jīng)理離職數(shù)量分別為141位、186位，全年離職數(shù)量高達323位，刷新了2015年全年297位基金經(jīng)理離職的紀錄，創(chuàng)近6年新高。

    而值得注意的是，無論是2015年，還是2021年下半年至今，兩個時間段均有一個共同點，即均處于牛熊轉(zhuǎn)換階段，每一輪牛市之后，市場的賺錢效應(yīng)都會催生新一輪的基金經(jīng)理離職潮。

    “市場行情切換的確是容易促使基金經(jīng)理離職的一大環(huán)境條件。比如2019年以來，市場整體賺錢效應(yīng)較為明顯，但實際上主要是幾大熱門賽道引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)性行情，這導(dǎo)致基金業(yè)績嚴重分化，有基金經(jīng)理因為歷史業(yè)績優(yōu)秀身價高漲，可以趁機跳槽或創(chuàng)業(yè)，也有基金經(jīng)理在業(yè)績考核下被迫離職。”上海某基金銷售機構(gòu)高管坦言。

    但他也表示上述現(xiàn)象非常正常，任何行業(yè)都需要市場化流動，再加上近年來公募基金發(fā)展迅猛，基金經(jīng)理的數(shù)量也在不斷增多，基數(shù)大了，絕對數(shù)也會隨之增加，投資者不必過分擔心。

    并未觸發(fā)大比例贖回

    俗話說“買基金就是買基金經(jīng)理”，隨著眾多基金經(jīng)理離職，是否贖回成為橫亙在基民面前的首要問題，尤其是對于明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品來說，遭遇的贖回沖擊是否更為明顯？

    令人意外的是，從近期的數(shù)據(jù)來看，雖然贖回在所難免，但大規(guī)模、大比例的贖回卻并未發(fā)生，即使是在市場震蕩加劇的情況下，眾多明星基金也在這輪基金經(jīng)理離職潮中完成了平穩(wěn)過渡。

    例如，董承非在2021年10月20日卸任了興全趨勢投資、興全新視野兩只代表作，截至卸任前的2021年三季度末，上述兩只基金的基金份額分別為341.47億份、104.33億份，到了最新的2022年一季度末，兩只基金的基金份額分別為336.01億份、81.28億份，雖然有所贖回卻相對可控。

    再比如，2021年12月17日，中歐基金前投資總監(jiān)周應(yīng)波卸任了中歐時代先鋒、中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒、中歐明睿新常態(tài)等基金的基金經(jīng)理，截至卸任前的2021年三季度末，上述三只基金的合計基金份額為227.84億份，到了2022年一季度末，三只基金的合計基金份額為206.1億份，平均每只小幅減少了約7億份，也未發(fā)生大比例贖回。

    上述銷售機構(gòu)高管解釋道，這主要是因為繼任基金經(jīng)理的業(yè)績口碑也不錯，使基民持觀望態(tài)度，對明星基金經(jīng)理的離任給予了一定的觀察期，但未來能否留住持有人，仍要看繼任基金經(jīng)理的能否延續(xù)過往佳績。

    例如，董承非的興全趨勢投資由謝治宇、童蘭、董理三人攜手接棒管理，該基金截至一季度末的規(guī)模相比董承非離任前僅小幅減少了約5億份；周應(yīng)波的中歐明睿新常態(tài)由周蔚文、劉偉偉共同接棒管理，該基金的規(guī)模僅減少了約1億份。

    值得注意的是，有產(chǎn)品在明星基金經(jīng)理離職后反而獲得了規(guī)模逆勢增長。例如，博時基金研究部總監(jiān)王俊于2021年1月20日卸任了博時主題行業(yè)等多只基金，從卸任前的2020年末到最新的2022年一季度末，該基金的份額從47.05億份增長至56.96億份，增長了近10億份。

    繼任者能否延續(xù)輝煌？

    面對基金經(jīng)理更迭，投資者“用腳投票”無可厚非，但相比于迷信明星基金經(jīng)理，在各大基金公司發(fā)力投研平臺和人才梯隊建設(shè)的趨勢下，個體對基金業(yè)績的影響正在逐漸減弱，“后浪”的表現(xiàn)可能并不亞于前任明星基金經(jīng)理。

    例如，固收老將饒剛在2021年3月從東證資管離職，孔令超、徐覓接任了東方紅匯陽、東方紅匯利兩只二級債基的基金經(jīng)理。以東方紅匯利為例，截至5月13日，該基金近一年收益2.22%，其中在大幅震蕩的今年僅下跌了1.27%，延續(xù)了饒剛注重絕對收益、盈利體驗的風格。

    但這兩位基金經(jīng)理并不是“空降”，孔令超、徐覓其實分別自2016年8月、2017年8月就開始和饒剛共同管理該基金，可以說是“老帶新”組合的典型代表，這或許也是饒剛離職后兩人能完成平穩(wěn)交接的秘訣。

    從規(guī)模來看，該基金雖然在饒剛離職的2021年一季度遭遇了小幅凈贖回，但隨后規(guī)模便不斷企穩(wěn)回升，截至2022年一季度末的最新基金份額為40.55億份，相比去年同期的23.93億份大幅增長了約17億份。

    天風證券也在研報中表示，由于基金公司的平臺性，基金經(jīng)理變更的影響正在減弱。

    首先，每個基金公司都有研究團隊，而基金經(jīng)理的決策會基于研究團隊的結(jié)果，如果研究團隊沒有改變，那么基金的重倉股可能在一段時間內(nèi)不會有太大的變化，因此基金的業(yè)績排名會有一定持續(xù)性。

    其次，基金經(jīng)理受到基金公司管理層的約束，所以管理層的投資理念會潛移默化地影響公司中的每一位基金經(jīng)理，即便是更換了基金經(jīng)理，但是管理層理念沒有變，所以基金也有可能會傾向于維持原先的投資風格。同時基金公司會有風控、合規(guī)等部門，也會對基金經(jīng)理的行為產(chǎn)生一定影響。