公募砸40億元參與這家公司定增！高景氣賽道估值爭論再起 基金經(jīng)理怎么看？

    11月2日晚間，半導(dǎo)體設(shè)備巨頭北方華創(chuàng)定增結(jié)果披露，廣發(fā)、南方、博時等7家公募旗下基金合計斥資40.7億元參與。同時，前期大漲之后，半導(dǎo)體、新能源等高景氣賽道“估值過高”質(zhì)疑之聲再起。

    有基金經(jīng)理認(rèn)為，高景氣賽道投資也要長短期結(jié)合，如果一味追高，很可能會在高點(diǎn)買入后深套，有可能堅持不到股價再創(chuàng)新高。

    參與定增機(jī)構(gòu)已浮盈

    北方華創(chuàng)公告顯示，參與總額85億元定增項目的7家公募分別是廣發(fā)基金、嘉實(shí)基金、南方基金、博時基金、鵬華基金、財通基金、工銀瑞信基金。

    根據(jù)公告，該筆定增資金將用于半導(dǎo)體裝備產(chǎn)業(yè)化基地擴(kuò)產(chǎn)項目（四期）等。

    三季度以來北方華創(chuàng)股價節(jié)節(jié)攀升，11月2日報387.51元。以定增發(fā)行價格304元計算，上述參與定增的各大公募，賬面上已實(shí)現(xiàn)了可觀浮盈。

    實(shí)際上，不僅是半導(dǎo)體，今年以來新能源產(chǎn)業(yè)鏈等賽道熱門股，均實(shí)現(xiàn)了較大漲幅。臨近年末，部分基金經(jīng)理再次發(fā)出了“高估值”的質(zhì)疑。

    景順長城股票投資部執(zhí)行總監(jiān)楊銳文指出，A股風(fēng)格往往過度演繹。下半年開始，市場轉(zhuǎn)向炒作以漲價為主線的周期股。

    鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)股票基金經(jīng)理王宗合表示，三季度以來，市場板塊之間分化非常大，在供給端政策背景下，價格上漲帶來的投資機(jī)會，主要體現(xiàn)在煤炭、鋼鐵、有色、化工等板塊。但表現(xiàn)較好的一些板塊屬于短期因素帶來的，并且目前估值已經(jīng)較高，對此持相對謹(jǐn)慎態(tài)度。

    金鷹基金經(jīng)理、權(quán)益研究部總經(jīng)理楊剛表示，隨著三季報披露結(jié)束，市場主線或進(jìn)一步缺失，疊加美聯(lián)儲11月如果宣布縮減購債，可能會對高估值品種帶來階段沖擊，市場風(fēng)險偏好進(jìn)一步回落，對當(dāng)下市場交易擁擠行為也會形成壓制。

    結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會

    創(chuàng)金合信科技成長基金經(jīng)理周志敏表示，股價的上漲歸根結(jié)底是由于公司的業(yè)績增長。但科技股投資不僅要看長期趨勢，短期趨勢判斷同樣重要。好公司被過分高估之后，股價難免會回落。

    “結(jié)合成長與趨勢指標(biāo)，綜合對長期空間和短期擇時的判斷，有助于提前預(yù)判賽道景氣度和爆發(fā)時點(diǎn)。這既是成長股投資的取勝關(guān)鍵，也是難點(diǎn)所在。從我們研究電動車和半導(dǎo)體行業(yè)情況來看，十年前的研究結(jié)論和現(xiàn)在的研究結(jié)論并沒有太大改變，這些賽道都是‘星辰大海’般的投資機(jī)會，似乎任何一個時點(diǎn)都可以買入并持有。但如果真的這樣做，持股體驗并不好，因為可能是在階段性高點(diǎn)買入后堅持不到再創(chuàng)新高。”周志敏說。

    以高景氣的新能源賽道為例，南方領(lǐng)航優(yōu)選基金擬任基金經(jīng)理李振興指出，新能源是“碳中和”大命題中的重要部分。在“碳中和”發(fā)展趨勢下，新能源行業(yè)的未來確定性和發(fā)展速度可期。但考慮到當(dāng)前新能源行業(yè)估值水平，后續(xù)新能源領(lǐng)域的投資機(jī)會可能更多是以結(jié)構(gòu)性形式出現(xiàn)。

    楊銳文認(rèn)為，部分嚴(yán)重高估和長期透支的公司股價下跌，可能是一去不復(fù)返。但是，普跌的過程一定會存在不少錯殺的機(jī)會。另外，中小市值公司經(jīng)過多年估值消化，已經(jīng)出現(xiàn)一批估值合理且高成長性的標(biāo)的，這里面蘊(yùn)藏著很多機(jī)會。

    緊盯行業(yè)趨勢

    基金經(jīng)理認(rèn)為，科技股投資依然要回歸價值本源，尋找產(chǎn)業(yè)中具備成長潛力和價值創(chuàng)造潛力的公司。

    楊銳文指出，投資必須緊盯行業(yè)趨勢，準(zhǔn)確把握企業(yè)的基本面的錨，才能面對驚濤駭浪而巋然不動。就更長視角來看，接下來優(yōu)質(zhì)的科技龍頭以及以“專精特新”為代表的中小市值龍頭充滿機(jī)會。半導(dǎo)體企業(yè)走向高端化的進(jìn)程在加速，半導(dǎo)體行業(yè)的投資不是一次性機(jī)會，而是長期的機(jī)會。

    周志敏認(rèn)為，在科技賽道“星辰大海”的投資機(jī)會里，“物聯(lián)網(wǎng)”主題將是重要一環(huán)。

    東方阿爾法基金助理總經(jīng)理、研究部總監(jiān)唐雷指出，從產(chǎn)業(yè)角度看，9月新能源汽車產(chǎn)銷同比和環(huán)比均維持高速增長，驗證行業(yè)景氣快速上升的判斷。經(jīng)歷階段性調(diào)整后，新能源車板塊的估值回到更具吸引力的位置，接下來會在新能源板塊內(nèi)部做持續(xù)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化，重點(diǎn)配置鋰電池和中游電池材料環(huán)節(jié)（正極、負(fù)極、隔膜、電解液、銅箔等）的標(biāo)的。