證券日報APP

掃一掃
下載客戶端

您所在的位置: 網(wǎng)站首頁 > 基金頻道 > 基金動態(tài) > 正文

市場再度“變臉” 基金經(jīng)理撓頭:給我整不會了!

2021-09-28 07:08  來源:上海證券報

    “我最近都想讓投資人贖回我的產(chǎn)品了,感覺自己不會做投資了,太難了!”滬上一位私募基金經(jīng)理近期頗為苦惱。

    在今年年初,談及今年的投資主線,公私募大多心屬大消費和成長板塊。不過春節(jié)過后,市場再次應(yīng)驗了“測不準(zhǔn)”原理,大消費進入調(diào)整期,而醫(yī)藥、新能源、周期板塊輪流登臺,行業(yè)和風(fēng)格的多次切換令人疲于應(yīng)對。

    近日白酒股的觸底反彈和周期板塊的大跌,再次打得很多基金經(jīng)理措手不及。面對“調(diào)倉”還是“堅守”的“靈魂之問”,多位基金經(jīng)理直言:“好迷茫,都快給我整不會了。”

    市場“變臉”太快

    “我最近真的心理壓力很大,倒不是因為基金凈值回撤太嚴(yán)重,而是對自己的投資能力或者說框架產(chǎn)生了一些懷疑。”近期在接受記者采訪時,滬上一位私募基金經(jīng)理頗為坦誠,聊起了投資上的一些苦惱。

    該基金經(jīng)理直言:“年初確實覺得消費行業(yè)比較貴,所以我提前從消費切換到了周期板塊,但是春節(jié)后不僅消費股在消化估值,周期板塊也跟著下跌。于是一季度末我買了一些港股并抄底白酒龍頭,沒想到由于政策和宏觀經(jīng)濟等因素,二三季度我的部分持倉標(biāo)的明顯回調(diào),同期表現(xiàn)亮麗的周期板塊又不是我的強項,所以相當(dāng)糾結(jié)。這兩天白酒股集體反彈,但我并沒有看到明確的經(jīng)濟數(shù)據(jù)或業(yè)績好轉(zhuǎn)跡象,這行情真的把我整不會了,感覺切換太快,漲跌也很迅猛。”

    從數(shù)據(jù)來看,今年以來快速的行業(yè)輪動和風(fēng)格切換確實讓不少基金經(jīng)理左右為難。

    數(shù)據(jù)顯示,食品飲料板塊在4月和5月的漲幅均超過10%,一時間備受關(guān)注。不過,7月食品飲料板塊的下跌讓人猝不及防,當(dāng)月跌幅超過了14%。

    而在食品飲料上演“過山車”行情的過程中,周期板塊一騎絕塵,有色金屬行業(yè)7月和8月漲幅均超過20%。令人意想不到的是,近日周期板塊快速陷入調(diào)整,而消費板塊則顯觸底反彈之勢,貴州茅臺9月27日漲幅高達9.5%。

    看穿迷霧再進攻

    在基金經(jīng)理開始陷入迷茫和困惑之時,不少人選擇了小幅減倉或適當(dāng)放緩建倉節(jié)奏,以期獲得更高勝率。

    數(shù)據(jù)顯示,9月份上市的股票ETF普遍建倉節(jié)奏較慢,上市前平均倉位僅20.37%,相比8月份有所下降,其中行業(yè)類主題ETF上市前平均倉位更是不足15%,還出現(xiàn)了3只ETF在臨近上市時仍是零倉位。

    從處于建倉期的公募基金來看,截至9月27日,400多只基金成立以來的平均最大回撤僅為3.09%,這意味著其建倉節(jié)奏較慢,或仍在等待相關(guān)投資機會。

    與此同時,百億級私募倉位也顯著回落。

    私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至9月17日,百億級股票私募倉位指數(shù)為78.81%,環(huán)比此前一周下降2.43個百分點。值得注意的是,這一減倉幅度創(chuàng)下了今年以來周度減倉幅度的最高水平,減倉之后的百億級股票私募倉位指數(shù)也是今年以來首次跌破80%。

    滬上某頭部私募近期在給投資者的周報中曾提到:“對于我來說,現(xiàn)在最重要的事情就是看穿迷霧進行布局,當(dāng)我認為看不清楚的時候就稍微休息一下,確定性來臨的時候再進攻,我不希望被市場牽著鼻子走。”

    一位私募研究員也分析稱:“今年以來很多主觀多頭百億級私募表現(xiàn)不盡如人意,在國慶節(jié)前需要做出結(jié)構(gòu)性的調(diào)整,或為控制凈值波動進行倉位管理,因此倉位顯著下降,但這并不意味著對市場悲觀,而更多是為了備戰(zhàn)四季度。”

    緊跟消費行情還是暫時觀望?

    凡是過往,皆為序章。這兩天,基金經(jīng)理們又迎來了新的難題:消費板塊的反彈能否持續(xù)?周期板塊的回調(diào)是“假摔”還是行情的尾聲?

    從部分基金經(jīng)理的觀點來看,機構(gòu)投資者之間的分歧正在加大。

    某頭部私募掌門人分析稱,從經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看,PPI和CPI剪刀差正在擴大,也就是說消費端價格下行、生產(chǎn)資料端價格上行。這一趨勢將使得消費相關(guān)行業(yè)面臨較大困難,所以消費行業(yè)的上漲有可能是短期現(xiàn)象。畢竟資金對于消費領(lǐng)域的減倉也已經(jīng)基本到位,一些事件性正面因素會快速帶動股價上漲,后續(xù)行情能否持續(xù)還需要看經(jīng)濟數(shù)據(jù)和上市公司業(yè)績表現(xiàn)。目前公司不會過多參與消費板塊投資,而是重點關(guān)注制造業(yè)中的細分行業(yè)龍頭。

    星石投資則認為,消費細分領(lǐng)域有望漸次修復(fù),存在一定的相對優(yōu)勢。原因在于,從半年報來看,交運、休閑服務(wù)和紡織服裝等消費行業(yè)凈利潤增速改善明顯,已經(jīng)率先出現(xiàn)景氣度向好的跡象。另外,隨著國內(nèi)企業(yè)盈利改善向居民收入傳導(dǎo),共同富裕政策以及聚焦于民生剛需的產(chǎn)業(yè)政策逐漸落地,大概率會有更多消費的細分領(lǐng)域迎來景氣度的改善。

    從龍虎榜數(shù)據(jù)來看,機構(gòu)對于白酒板塊的判斷尚未達成一致,參與意愿也較低。

    比如,數(shù)據(jù)顯示,五糧液27日漲停,深股通買入19.21億元并賣出10.28億元,龍虎榜中僅出現(xiàn)兩個機構(gòu)席位,其中一個買入2.65億元,另一個賣出4.02億元。瀘州老窖亦以漲停收盤,龍虎榜中出現(xiàn)兩個機構(gòu)賣出席位,共賣出4.56億元。

-證券日報網(wǎng)
  • 24小時排行 一周排行

版權(quán)所有證券日報網(wǎng)

互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證 10120180014增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證B2-20181903

京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號

證券日報網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務(wù)請仔細閱讀法律申明,風(fēng)險自負。

證券日報社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800

網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net

證券日報APP

掃一掃,即可下載

官方微信

掃一掃,加關(guān)注

官方微博

掃一掃,加關(guān)注