廣發(fā)基金曾剛：做投資和踢球一樣，要前后照應(yīng)，看得更遠(yuǎn)

    巴頓·比格斯在《對沖基金風(fēng)云錄》上對于投資圈有這樣一段描述：“在成功投資家的排行榜上沒有哈姆雷特的位置，因?yàn)樗麄兊谋憩F(xiàn)不是以任何人性化的標(biāo)準(zhǔn)來衡量的，而是完全反映在硬性的量化標(biāo)準(zhǔn)上。成者為王，敗者為寇。”

    從這個(gè)角度看，基金經(jīng)理和職業(yè)運(yùn)動(dòng)員非常相似，投資業(yè)績跟球技一樣，好壞無法掩飾。在債券投資圈，廣發(fā)基金混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理曾剛是一位低調(diào)、資深的實(shí)力派。早在2009年和2010年，他所管理的債券基金華富收益增強(qiáng)A，年度收益率分別達(dá)11.87%、14.73%，連續(xù)兩年位列同類債券型基金前列。從2009年到2020年，曾剛在完整自然年度內(nèi)獨(dú)立管理的組合，均為年度正收益。

廣發(fā)基金混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理 曾剛

    值得一提的是，喜歡運(yùn)動(dòng)的曾剛是公司足球隊(duì)和籃球隊(duì)的核心隊(duì)員，曾創(chuàng)下連續(xù)八個(gè)賽季“點(diǎn)球不敗”的記錄。“做投資和踢球一樣，要前后照應(yīng)，看得更遠(yuǎn)。”曾剛說，門將做得好，一定不是最后撲球特別牛，而是要善于溝通、指揮全隊(duì)，帶動(dòng)全隊(duì)從前到后構(gòu)建全面的防御體系。

    優(yōu)秀的“門將”：8年點(diǎn)球不敗

    在投資中，與沖在第一線的股票基金經(jīng)理不同，曾剛的角色是一門優(yōu)秀的“門將”。

    “門將是最后一道關(guān)。”曾剛曾表示，管理“固收+”產(chǎn)品的基金經(jīng)理，有點(diǎn)類似于足球隊(duì)中的“守門員”，他們注定了無法像前鋒那樣，以靈巧犀利的進(jìn)球收獲滿場的歡呼，但他們在球隊(duì)中也有著不可替代的作用。

    根據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，曾剛在匯添富多元收益A的累計(jì)回報(bào)達(dá)94.83%，年化回報(bào)8.68%，8個(gè)年度均取得正收益。這一份投資成績單與他8個(gè)賽季點(diǎn)球不敗的足球戰(zhàn)績恰恰遙相呼應(yīng)，也讓外界對他沉穩(wěn)均衡的投資風(fēng)格印象深刻。

    “做投資和踢球一樣，要前后照應(yīng)，看得更遠(yuǎn)。”曾剛說。歷史上一些優(yōu)秀的門將，其實(shí)都是后防線的指揮家。他們會(huì)隨時(shí)觀察對手的進(jìn)攻形態(tài)和路線做好站位，甚至指揮整條后防線做好排布，把很多問題都消解在無形之中。

    在基金組合的資產(chǎn)配置方面，曾剛也是這樣一位努力把控全局的門將。對于自己有把握的資產(chǎn)，比如轉(zhuǎn)債、利率債和信用債，他會(huì)采取適度左側(cè)的配置思維，有節(jié)奏地進(jìn)行提前布局。而對于權(quán)益類資產(chǎn)，債券投研出身的他更傾向于在右側(cè)把握確定性的波段機(jī)會(huì)。

    同時(shí)，跟一場球賽需要團(tuán)隊(duì)間的緊密配合一樣，曾剛在投資中也會(huì)充分借助投研團(tuán)隊(duì)的力量。例如，新股申購是“固收+”產(chǎn)品增厚收益的策略。他會(huì)經(jīng)常與公司股票研究員一起反復(fù)比較研究新股的質(zhì)地，希望通過新股申購獲得不錯(cuò)的超額收益。

    作為一名足球愛好者，運(yùn)動(dòng)員的“競技心”也在曾剛身上展露無余。雖然從業(yè)已經(jīng)21年，但他從不將自己的能力圈“固化”，積極探索和研究新的投資品種和方法。比如，在個(gè)股選擇上，他會(huì)積極配置具有Alpha收益可能性的標(biāo)的，敢于出手。

    “投資本身是充滿挑戰(zhàn)的，是持續(xù)迭代和進(jìn)化的過程。”這種開放的、主動(dòng)學(xué)習(xí)的心態(tài)，讓曾剛成為市場中少數(shù)具有大類資產(chǎn)配置能力的基金經(jīng)理。他會(huì)從不同的角度看市場，比較各類資產(chǎn)的優(yōu)劣，再根據(jù)產(chǎn)品的定位調(diào)整配置比例。

    一位第三方評價(jià)機(jī)構(gòu)介紹，在曾剛的投資框架中，涉獵的品種非常廣泛，從信用債、利率債、轉(zhuǎn)債、股票、期貨等不同細(xì)分資產(chǎn)，到打新股、杠桿、久期、對沖等組合管理策略，他都積累了豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，對在不同市場周期中如何進(jìn)行資產(chǎn)配置有成熟的方法論。

    積極而不激進(jìn)：“門將是最后一道關(guān)”

    基金業(yè)績是基金經(jīng)理投資管理能力的外在表現(xiàn)。2009年、2010年，曾剛管理的華富收益增強(qiáng)A連續(xù)兩年獲得超過10%的收益率，這讓業(yè)內(nèi)一度認(rèn)為他是風(fēng)格“激進(jìn)”的選手。但在隨后多年的投資中，他逐漸證明了其穩(wěn)健的固收本色——積極而不激進(jìn)，為投資者守好資產(chǎn)配置的“最后一道關(guān)”。

    “對‘固收+’基金經(jīng)理來說，最終是要把握好客戶的風(fēng)險(xiǎn)收益定位，在公司團(tuán)隊(duì)的支持下找到合適的實(shí)現(xiàn)路徑。”曾剛說，他的風(fēng)格是積極而不激進(jìn)，一方面愿意接受新事物，不會(huì)將自己的思路固化；另一方面，自己對權(quán)益資產(chǎn)也會(huì)有相對穩(wěn)健偏防御的心理準(zhǔn)備，對適度止盈止損有比較強(qiáng)的紀(jì)律性。

    這種交易的紀(jì)律性以及對風(fēng)險(xiǎn)偏好的理解，與曾剛的從業(yè)經(jīng)歷密不可分。

    曾剛?cè)胄泻茉?，曾?jīng)是最早的一批商品期貨交易員。他親身經(jīng)歷了綠豆從上市時(shí)的850塊漲到6500塊的波動(dòng)行情。當(dāng)時(shí)，做期貨交易只需要3-5%的保證金，價(jià)格波動(dòng)很大。令他印象最深刻的是，當(dāng)時(shí)一位客戶把辛苦存下來的一百多萬投到期貨市場，三個(gè)月虧損殆盡。

    這一年半的期貨交易員經(jīng)歷對曾剛影響至深。在之后的投資生涯中，他將穩(wěn)健視為自己的原則之一。在不同場合的交流中，他都會(huì)提到“投資一定要穩(wěn)健”。

    落在日常的組合管理中，他將業(yè)績檢視機(jī)制視為非常重要的一環(huán)。第一，他每個(gè)月都要看一下組合管理是否偏離預(yù)定目標(biāo)，通過績效歸因，幫助自己復(fù)盤、反思；第二，保持敬畏市場的心態(tài)，對組合可能存在的下行風(fēng)險(xiǎn)做好心理預(yù)案；第三，設(shè)置閾值，當(dāng)達(dá)到預(yù)定回撤的一半時(shí)，就會(huì)啟動(dòng)組合的臨時(shí)檢視機(jī)制。

    “門將是最后一道關(guān)，責(zé)任心要強(qiáng)。”曾剛說，一名優(yōu)秀的門將一定是被射穿過很多次門，不斷在經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)中總結(jié)反思。在投資中，基金經(jīng)理也要有這樣的心態(tài)，某個(gè)階段如果表現(xiàn)不好，就要不斷反思總結(jié)、調(diào)整組合的配置，最后用業(yè)績來證明自己。

    （CIS）