廣發(fā)基金苗宇：在時(shí)間的檢驗(yàn)中找尋投資的長(zhǎng)期答案

    在很多職業(yè)甚至是個(gè)人愛(ài)好中，長(zhǎng)期堅(jiān)持往往被認(rèn)為是做得好的重要前提。長(zhǎng)期意味著堅(jiān)韌，不因困難而放棄；也意味著持續(xù)積累，能力提升，走向更深、更廣的天地。著名的一萬(wàn)小時(shí)定律的提出者、作家格拉德威爾就曾說(shuō)過(guò)：“人們眼中的天才之所以卓越非凡，并非天資超人一等，而是付出了持續(xù)不斷的努力。”

    廣發(fā)基金策略投資部基金經(jīng)理苗宇，是長(zhǎng)期主義的堅(jiān)定信仰者和忠實(shí)踐行者，從求學(xué)到研究再到投資，長(zhǎng)期主義始終是他堅(jiān)守的原則。2015年2月份走上投資崗位時(shí)，他的目標(biāo)就是希望自己成為一名馬拉松選手，努力給投資者帶來(lái)長(zhǎng)期可持續(xù)的回報(bào)。

廣發(fā)基金策略投資部基金經(jīng)理 苗宇

    苗宇介紹，從研究的角度看，長(zhǎng)期意味著研究視角度要看得更長(zhǎng)遠(yuǎn)，不僅關(guān)注行業(yè)和企業(yè)發(fā)展情況及發(fā)展階段，還要通過(guò)國(guó)內(nèi)外的研究對(duì)比，探索和發(fā)現(xiàn)行業(yè)的發(fā)展規(guī)律，讓研究具有前瞻性。從投資角度，長(zhǎng)期意味著持續(xù)跟蹤和長(zhǎng)期持有，讓投資可復(fù)制，更高效，能夠更好地發(fā)揮時(shí)間的復(fù)利效應(yīng)。

    苗宇自2015年2月17日開始管理廣發(fā)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，截至今年6月30日的任職回報(bào)283.31%，超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)237.13%，年化回報(bào)23.47%。另?yè)?jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)顯示，廣發(fā)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)近三年、近五年業(yè)績(jī)?cè)陟`活配置型基金的排名分別為20/395、4/161，處于前6%、前3%分位。憑借良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，廣發(fā)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)獲得銀河證券、海通證券、招商證券三家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的三年期、五年期五星評(píng)級(jí)。

    9月8日至9月23日，擬由苗宇管理的新基金——廣發(fā)睿盛混合型基金（A類：012033，C類：012034）將在交通銀行、廣發(fā)基金直銷等渠道發(fā)行。該產(chǎn)品為混合型基金，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，其中投資于港股通標(biāo)的股票不超過(guò)股票資產(chǎn)的50%。

    問(wèn)：您說(shuō)希望自己成為優(yōu)質(zhì)賽道的馬拉松選手，能否談?wù)勀鷮?duì)長(zhǎng)期主義的理解？

    苗宇：大家都知道馬拉松比賽要跑42公里，耗時(shí)3、4個(gè)小時(shí)，一個(gè)選手要孤獨(dú)地跑完全程，必須要有一個(gè)強(qiáng)大的動(dòng)力支持。作為公募基金經(jīng)理，投資者把辛苦工作掙的錢委托給我們管理，我們希望給持有人帶來(lái)持續(xù)、穩(wěn)定的回報(bào)，讓投資者的財(cái)富不斷增值，這是我們希望給社會(huì)帶來(lái)的回報(bào)。我的目標(biāo)是成為一名馬拉松選手，這個(gè)目標(biāo)也一直激勵(lì)著我努力向前奔跑。

    問(wèn)：落到投資中，您認(rèn)為長(zhǎng)期主義包括哪些內(nèi)涵？

    苗宇：在我看來(lái)，長(zhǎng)期主義的信念主要有兩條，一個(gè)是從研究的角度看，我們研究行業(yè)、公司要有長(zhǎng)期的視角。比如，我們要搞清楚企業(yè)及其所處的行業(yè)，它的行業(yè)所處的發(fā)展階段，這個(gè)行業(yè)在國(guó)外有沒(méi)有可以類比、借鑒的地方，是否能找到發(fā)展的規(guī)律和路徑，再看研究到底有沒(méi)有可穿透性以及可延展性，把這些搞清楚，會(huì)讓我們?cè)谧鰶Q策時(shí)更有底氣。

    二是從投資的角度來(lái)看，以深度的基本面研究為基礎(chǔ)，同時(shí)結(jié)合估值水平，如果企業(yè)的市值有較大的空間，我們就會(huì)選擇長(zhǎng)期持有。大家通過(guò)定期披露的季報(bào)和年報(bào)可以看得到，我們對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)長(zhǎng)期持有和跟蹤，持股周期比較長(zhǎng)。

    堅(jiān)持長(zhǎng)期投資的好處是，我們持續(xù)在一個(gè)方向深耕、積累，這樣投資就是可復(fù)制的，投資效率更高，能夠更好地發(fā)揮時(shí)間的復(fù)利效應(yīng)。

    問(wèn)：除了要堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，您認(rèn)為要做好投資，還得在哪些方面努力？

    苗宇：首先，我們的投資是基于研究而不是基于交易行為，不是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)博弈來(lái)賺錢。

    其次，我們的研究是非常深入的，比如過(guò)去兩個(gè)月，我們累計(jì)開了150場(chǎng)電話會(huì)議，平均一天兩場(chǎng)半，在高強(qiáng)度的工作中，勤奮、深入探究企業(yè)的價(jià)值。

    第三，要有端正、正確的價(jià)值觀，我們是基于長(zhǎng)期、深度的研究創(chuàng)造價(jià)值，努力給投資人帶來(lái)可持續(xù)的回報(bào)。價(jià)值觀的端正，有助于確保投資動(dòng)作不變形。

    第四，我們也要持續(xù)迭代，不斷學(xué)習(xí)，打破自己的能力圈，擴(kuò)展自己的能力圈，豐富組合，讓組合更有時(shí)代感，更有活力。

    問(wèn)：近期市場(chǎng)波動(dòng)大，風(fēng)格分化且多變，您如何看待未來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)？

    苗宇：今年以來(lái)，市場(chǎng)波動(dòng)有所加大，風(fēng)格和板塊輪動(dòng)加快，投資難度提升。這可能會(huì)是一個(gè)常態(tài)。首先，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的容量比較大，交易量有一萬(wàn)多億，參與者多元，大家的投資方法論不同，對(duì)行業(yè)和板塊的判斷也有差異，由此可能會(huì)導(dǎo)致波動(dòng)加大。

    第二點(diǎn)，波動(dòng)是中性詞匯，既有向上的波動(dòng)也有向下的波動(dòng)。其實(shí)有時(shí)候市場(chǎng)的波動(dòng)反而有助于給大家?guī)?lái)超額收益。尤其是在非理性波動(dòng)中，如果一只股票的下跌并不是來(lái)自基本面的原因，僅僅是因?yàn)橛行┙灰渍咴诓粩嗟刈鼋灰?，反而給了比較好的介入時(shí)機(jī)。

    第三點(diǎn)，我們是長(zhǎng)期主義者，我們希望組合長(zhǎng)期獲得比較好的收益。因而，對(duì)于相對(duì)短期的波動(dòng)、市場(chǎng)情緒帶來(lái)的波動(dòng)，我們盡量忽略。

    問(wèn)：您平常喜歡看哪些書？這對(duì)投資是否會(huì)帶來(lái)一些影響？

    苗宇：我平常比較喜歡看三類書：第一類是歷史，第二類是企業(yè)家傳記，第三類是推理小說(shuō)。

    我覺(jué)得，研究和推理小說(shuō)很像，都是在不完備的信息下得出事物的全貌，并做出判斷，類似于拼圖游戲。推理小說(shuō)中，檢驗(yàn)過(guò)程和結(jié)果是否正確，看是否能把兇手抓住，而基金經(jīng)理所做的研究工作是要找到好公司，抓住公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。

    投資這件事，科學(xué)的成分更多一些，藝術(shù)的成分不應(yīng)該被夸大。前者對(duì)應(yīng)的是研究方法，后者則更多體現(xiàn)在對(duì)企業(yè)的估值上。但不管怎樣，投資中最重要的一件事，還是要看清大趨勢(shì)。有時(shí)對(duì)組合帶來(lái)重大打擊的不是公司業(yè)績(jī)，而是被時(shí)代拋棄。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：基金的過(guò)往業(yè)績(jī)、過(guò)往評(píng)級(jí)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金過(guò)往業(yè)績(jī)不代表新基金的未來(lái)表現(xiàn)。基金經(jīng)理當(dāng)前關(guān)注方向，不代表長(zhǎng)期必然投資方向。

    （CIS）