降倉位 填洼地 抓龍頭 市場波動(dòng)大 基金換打法

    今年一季度，以春節(jié)為分界點(diǎn)，市場走出前高后低行情，春節(jié)前的強(qiáng)勢脈沖，春節(jié)后的劇烈調(diào)整，讓不少投資者始料不及。在風(fēng)格極致的市場行情中，公募基金是如何操作的？

    從公募基金一季報(bào)披露情況看，面對劇烈的市場波動(dòng)，公募基金倉位有小幅下降，持股行業(yè)也更為分散，降低了制造業(yè)和科技行業(yè)的配置，小幅加倉了金融、住宿和餐飲業(yè)以及低估值板塊。

    從重倉股情況看，公募基金前三大重倉股是貴州茅臺(tái)、五糧液和?？低?，其中，?？低暈槭状诬Q身公募基金持倉前三名。

    偏股基金倉位小幅降低

    天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，公募偏股基金整體仍保持較高的倉位水平，但和2020年四季度末相比略有下降。全部可比基金的平均股票倉位為72.5%，相較2020年四季度末的73.15%降低0.65個(gè)百分點(diǎn)。

    分類型看，在全部可比基金中，股票型基金一季度末的平均倉位為87.82%，較2020年四季度末的88.06%微降0.24個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金一季度末的平均倉位為69.24%，較2020年四季度末的70.09%降低0.85個(gè)百分點(diǎn)。

    從持倉行業(yè)看，制造業(yè)遭大幅減倉，大科技板塊的信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)被減持，但從具體數(shù)據(jù)看，減持幅度不大。從上述行業(yè)占基金凈值比例看，制造業(yè)持倉市值2020年底占比為49.68%，今年一季度末降至47.26%。上述大科技板塊則從2020年四季度的3.75%降至今年一季度的3.18%。結(jié)合市場走勢看，白酒、機(jī)械、半導(dǎo)體、軍工等在今年一季度劇烈波動(dòng)的板塊，被減持相對較多。

    從部分基金經(jīng)理的操作情況看，盡管遭遇市場調(diào)整，但并沒有降低倉位。東方阿爾法精選基金經(jīng)理劉明表示，由于持有較多軍工、非銀金融等板塊的股票，今年一季度股價(jià)有較大回調(diào)，但是由于整體估值水平不高，市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大。“這些股票所處行業(yè)景氣向好，公司質(zhì)地優(yōu)良，且估值合理，這部分股票我們會(huì)繼續(xù)持有。”

    睿遠(yuǎn)成長價(jià)值基金經(jīng)理傅鵬博表示，今年一季度依然保持高倉位，但對行業(yè)進(jìn)行了調(diào)整，食品飲料板塊的公司開始“淡出”，重點(diǎn)配置了TMT、化工材料、新能源和建筑建材等板塊，組合的搭建考慮了均衡性和分散度。“主要配置了有較好增長持續(xù)性、明顯產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢且中長期符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的公司，并審慎考察了這些公司在不同階段的估值水平。”

    低估值金融股廣受青睞

    在今年春節(jié)前，不少被機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的股票大漲，在春節(jié)后的市場調(diào)整中，低估值的金融板塊受到機(jī)構(gòu)青睞，從基金對金融的倉位數(shù)據(jù)可見一斑。

    數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，基金持有金融業(yè)市值占基金凈值比例為4.6%，較2020年底增加0.12%。

    從部分明星基金經(jīng)理的持倉情況看，易方達(dá)明星基金經(jīng)理加倉了招商銀行和平安銀行。興全基金明星基金經(jīng)理謝治宇管理的興全合宜基金，其重倉股中新出現(xiàn)了平安銀行和興業(yè)銀行。富國基金明星基金經(jīng)理朱少醒管理的富國天惠成長基金，今年一季度大幅加倉了寧波銀行，易方達(dá)基金馮波管理的易方達(dá)中盤成長混合基金，今年一季度也買入了寧波銀行。廣發(fā)基金的明星基金經(jīng)理王明旭，則大手筆買入杭州銀行，其管理的3只基金合計(jì)持有杭州銀行的市值超過17億元。

    從市場表現(xiàn)看，由于中國PMI和社融依然維持較高水平，反映制造業(yè)景氣度的長期企業(yè)貸款和上游材料新訂單持續(xù)保持較高水平，低估值板塊的表現(xiàn)較好。

    今年以來回報(bào)超過20%的中歐價(jià)值智選基金經(jīng)理袁維德表示，中國資本市場存在很多無名之璞，分布在各行各業(yè)，其中不乏細(xì)分行業(yè)龍頭，在過去2年的市場環(huán)境中，盡管很多公司依靠自身積累努力實(shí)現(xiàn)了較好的增長，但估值一路下滑，很多公司估值已低于2018年的水平，在當(dāng)期時(shí)點(diǎn)上具備較高的投資價(jià)值。

    重倉股集中在三大行業(yè)

    從公募基金一季報(bào)披露的情況看，基金經(jīng)理對后市趨于謹(jǐn)慎，投資更加看重確定性，確定性較高的消費(fèi)、科技和醫(yī)藥板塊受青睞。

    數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，基金前50大重倉股，主要集中在消費(fèi)品及服務(wù)、信息技術(shù)和醫(yī)藥3個(gè)行業(yè)。

    具體來看，基金前50大重倉股中，消費(fèi)品及服務(wù)行業(yè)有14家公司，包括白酒板塊的貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等，家電三雄的美的集團(tuán)、格力電器和海爾智家；以及中國中免、伊利股份、百潤股份等細(xì)分龍頭。

    信息技術(shù)行業(yè)有10家公司，包括安防龍頭?？低?、光伏龍頭隆基股份，新能源板塊的寧德時(shí)代、億緯鋰能、華友鈷業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等，以及韋爾股份、卓勝微、深信服、京東方A、三環(huán)集團(tuán)等。

    醫(yī)藥行業(yè)有10家公司，包括創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥、醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療，以及CXO龍頭藥明康德、泰格醫(yī)藥、凱萊英等，還有醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的愛爾眼科、通策醫(yī)療等，近期股價(jià)大跌的美年健康也赫然在列。

    除了上述3個(gè)行業(yè)，前50大重倉股中還有有色龍頭股紫金礦業(yè)，該公司受不少明星基金經(jīng)理青睞，今年一季度大幅降低倉位的興全基金副總經(jīng)理董承非，截至一季度末依然重倉持有紫金礦業(yè)，其管理的2只基金持倉市值高達(dá)53億元。另外，春節(jié)后股價(jià)大跌的順豐控股及三一重工、分眾傳媒等也榜上有名。

    從基金重倉股的持倉市值情況看，貴州茅臺(tái)依然牢牢占據(jù)公募基金第一大重倉股。數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，共有1476只基金重倉持有貴州茅臺(tái)，持倉市值高達(dá)1405億元，五糧液被986只基金重倉持有3.79億股，持倉市值為1015億元，安防巨頭海康威視為公募基金第三大重倉股，被505只基金持有10.97億股，持倉市值高達(dá)612億元。

    數(shù)據(jù)顯示，海康威視被不少明星基金經(jīng)理持有，包括易方達(dá)基金的張坤、景順長城基金的劉彥春、興全基金的董承非和謝治宇、中歐基金的周應(yīng)波、交銀施羅德基金的楊浩和王崇、工銀瑞信基金的袁芳、匯添富基金的勞杰男等。?？低?020年?duì)I收635億元，凈利潤133.86億元，同比分別增長10.14%和7.82%。今年一季度，?？低暊I收140億元，凈利潤21.7億元，同比分別增長48.36%和44.99%。上述業(yè)績被機(jī)構(gòu)解讀為超預(yù)期，最近1個(gè)月來股價(jià)漲幅高達(dá)25%左右。

    此外，基金持有中國中免和寧德時(shí)代的市值均超500億元，持有邁瑞醫(yī)療和藥明康德的市值超400億元。持有美的集團(tuán)和隆基股份的市值接近400億元。

    從基金持股占流通股比例情況看，基金持有百潤股份、邁瑞醫(yī)療、東方雨虹、長春高新和深信服等公司的數(shù)量占流通股比例均超20%，持有美年健康、億緯鋰能、贛鋒鋰業(yè)、藥明康德和卓勝微等公司的數(shù)量占流通股比例也超過15%。

    滬上一位基金研究人士表示，從過去2年來的市場風(fēng)格看，龍頭股更受機(jī)構(gòu)青睞，主要原因是行業(yè)龍頭抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，且市場流動(dòng)性更好。華南某基金經(jīng)理表示，不少傳統(tǒng)行業(yè)的競爭格局幾乎完全確定，迎合年輕人的新興消費(fèi)、醫(yī)藥行業(yè)等細(xì)分方向還存在機(jī)會(huì)。