公募基金投資精選層或全面放開 數(shù)百億元長(zhǎng)期增量資金進(jìn)場(chǎng)可期

    本報(bào)見習(xí)記者 劉偉杰

    10月9日，有消息人士稱，多家公募基金管理人獲得相關(guān)監(jiān)管信息：“精選層股票相當(dāng)于上市交易的股票。”監(jiān)管層明確，精選層個(gè)股經(jīng)過了公開發(fā)行，在交易機(jī)制上實(shí)施連續(xù)競(jìng)價(jià)，信披等方面實(shí)質(zhì)上都與上市公司沒有差別。公募基金修改基金合同擴(kuò)大投資范圍至精選層并不算重大調(diào)整，無需開持有人大會(huì)，做好備案即可。

    對(duì)此，《證券日?qǐng)?bào)》記者10月10日從接近全國(guó)股轉(zhuǎn)公司的權(quán)威監(jiān)管層人士處獲悉，上述消息屬實(shí)。

    “該消息對(duì)于新三板精選層來說屬于重大利好，可加速精選層的流動(dòng)性，激發(fā)投資者參與投資的熱情，中長(zhǎng)期有望引入數(shù)百億元增量資金進(jìn)場(chǎng)。”新三板子沐研究工作室創(chuàng)始人劉子沐對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，按照上述消息，存量公募基金中投資范圍包含“上市交易的股票”的，可通過在監(jiān)管部門備案的方式對(duì)基金合同進(jìn)行修改，增加“新三板精選層”即可投資。

    穩(wěn)步推進(jìn)公募基金投資精選層

    今年4月份，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布實(shí)施《公開募集證券投資基金投資全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌股票指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），指出公募基金可投資新三板，其中要求“存量公募基金履行法定程序后，方可投資精選層股票”。6月份，六家可投資新三板精選層的公募基金獲批，對(duì)投資比例、封閉期、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等作出要求。

    今年7月份，據(jù)監(jiān)管部門消息稱，新三板公募基金又迎來兩項(xiàng)重大變化：一是此前規(guī)定的“新三板基金在產(chǎn)品封閉期投向新三板精選層企業(yè)的比例不超過20%，開放期投資比例不高于15%”，這一比例限制將被取消；二是基金公司可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力，針對(duì)精選層股票的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，設(shè)立新三板公募產(chǎn)品，合理設(shè)置產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。

    劉子沐告訴記者，從新三板精選層引入公募基金的角度來看，如果上述消息屬實(shí)，這將是第四次改進(jìn)引入公募基金的制度。第一次是解決了三類股東的問題，讓公募基金的子公司及資產(chǎn)管理公司的產(chǎn)品可以順利投資新三板；第二次是發(fā)布《指引》，允許公募基金投資在監(jiān)管部門約束范圍內(nèi)的新三板精選層掛牌股票；第三次是全面放開了公募基金投資精選層的投資范圍。這是第四次改進(jìn)引入公募基金的制度，簡(jiǎn)化了存量公募基金投資新三板的流程，明確了“擴(kuò)大投資范圍至精選層并不算重大調(diào)整”，豁免了召開股東大會(huì)的流程。

    “此次存量公募基金若未來修改合同無需召開持有人大會(huì)，加之此前新三板公募基金投資比例限制的放寬以及新三板公募產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)調(diào)降，或意味著證監(jiān)會(huì)對(duì)精選層的高度重視，精選層場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的地位再度提升。”安信證券新三板首席分析師諸海濱對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    華財(cái)新三板研究院副院長(zhǎng)、首席行業(yè)分析師謝彩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，此舉將大大方便公募基金投資新三板精選層，有利于新三板市場(chǎng)引入更多資金，擴(kuò)大企業(yè)融資規(guī)模，并有效提升二級(jí)市場(chǎng)交易量和流動(dòng)性，同時(shí)，也有利于讓更多未能滿足門檻條件的投資者通過公募基金投資新三板企業(yè)，分享市場(chǎng)和企業(yè)成長(zhǎng)紅利。

    近40億元流動(dòng)性就能激活精選層

    按照以前的相關(guān)政策法規(guī)要求，公募基金若想投資精選層，多以新設(shè)立基金為主，其中契約中增加精選層投資范圍。根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司數(shù)據(jù)顯示，20多家公募基金公司啟動(dòng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)工作，已獲批7只。另外，以10月9日收盤價(jià)計(jì)算，32只精選層概念股的流通總市值僅259.34億元。

    諸海濱表示，目前存量公募基金中，按照凈值占比，或可投資于精選層的普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金合計(jì)凈值為3.76萬億元，占公募基金整體的比例為20.86%。目前精選層市場(chǎng)規(guī)模較小，總市值達(dá)750億元，流通市值僅260億元左右，長(zhǎng)期來看，若存量公募基金投資精選層無需召開持有人大會(huì)，或可帶動(dòng)存量公募基金入市，按照現(xiàn)有獲批投資精選層公募基金投資比例不超過10%的比例，公募基金增加精選層長(zhǎng)期配置或能為新三板市場(chǎng)帶來顯著的增量資金。

    “根據(jù)精選層流通市值，按綠鞋機(jī)制15%的比例來計(jì)算，只需要近40億元就能激活精選層。這意味著目前存量公募基金中的萬分之十的資金投資精選層即可解決流動(dòng)性問題。”劉子沐表示，公募基金公司可以直接將指數(shù)基金、混合基金、股票基金的設(shè)計(jì)方案擴(kuò)展到新三板精選層。結(jié)合證監(jiān)會(huì)全面放開公募基金投資新三板精選層限制的政策，未來可能就會(huì)出現(xiàn)ETF精選層基金、精選層指數(shù)基金、混合新三板基金等產(chǎn)品。

    在謝彩看來，允許更多公募基金進(jìn)入精選層市場(chǎng)，有利于調(diào)整投資者機(jī)構(gòu)，讓新三板市場(chǎng)逐步形成以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)，讓市場(chǎng)更加理性和成熟，引導(dǎo)價(jià)值投資，為企業(yè)發(fā)展提供較為長(zhǎng)期和穩(wěn)定的資金，從而有效助力我國(guó)中小企業(yè)依靠資本力量做大做強(qiáng)。

    “從配置角度看，精選層個(gè)股估值低于A股，只要流動(dòng)性尚可，肯定符合公募基金價(jià)值投資理念，也就符合資產(chǎn)配置要求。從基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)來看，肯定會(huì)有基金公司選擇通過投資精選層實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)公司管理規(guī)模增長(zhǎng)。從制度上看，精選層允許‘直投+保薦’，以及綠鞋機(jī)制的實(shí)施，為公募基金打開了新的投資視野。從經(jīng)驗(yàn)來看，公募基金完全可以參照科創(chuàng)板的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資策略。”劉子沐如是說。