適度調(diào)整倉位 關(guān)注新興市場

    截至7月26日，月內(nèi)上證指數(shù)下跌1.15%，深成指上漲1.86%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.33%，中小板指上漲2.05%。其中，銀行等藍(lán)籌板塊回暖，帶動指數(shù)反彈，加上科技股方面氣氛活躍帶動市場節(jié)奏，場內(nèi)投資者情緒得到明顯改善。總體來看，現(xiàn)階段市場資金參與熱情呈現(xiàn)轉(zhuǎn)好的跡象，滬指成交量有所上升，但指數(shù)出現(xiàn)趨勢性反彈的可能性不大，在整數(shù)點位或遇較強(qiáng)阻力。從市場環(huán)境看，今年下半年以來，我國實體經(jīng)濟(jì)面臨壓力，供需兩端需求放緩，加上外部環(huán)境不穩(wěn)定等因素，也間接影響了A股市場的活力。鑒于此，應(yīng)在突破性行情下警惕回撤風(fēng)險，倉位宜保持在中低水平，等待中長期的投資機(jī)會。

    貨幣方面，根據(jù)央行公布的金融數(shù)據(jù)，6月末廣義貨幣（M2）同比增長8.5%，預(yù)期為8.6%；6月新增貸款1.66萬億元，預(yù)期為1.675萬億元；6月社融增量2.26萬億，超出預(yù)期。目前流動性增速平緩，貨幣政策維持穩(wěn)健、松緊適度，主要由于銀行貸款總量保持增長勢頭，債券投資增速較快以及銀行資金派生能力增強(qiáng)。隨著季節(jié)性影響的減退，央行或逐步回收流動性，但總體考量流動性依然較為充裕。市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期愈加強(qiáng)烈，我國央行貨幣政策調(diào)控靈活度有進(jìn)一步加強(qiáng)的空間，預(yù)計將維持現(xiàn)有的貨幣政策，通過加大公開市場操作力度、定向降準(zhǔn)等保持金融體系流動性合理充裕。

    大類資產(chǎn)配置

    建議投資者在基金的大類資產(chǎn)配置上可采取以股為主、股債結(jié)合的配置策略。具體建議如下：積極型投資者可以配置50%的積極投資偏股型基金，10%的指數(shù)型基金，10%的QDII基金，30%的債券型基金；穩(wěn)健型投資者可以配置30%的積極投資偏股型基金，10%的指數(shù)型基金，10%的QDII基金，40%的債券型基金，10%的貨幣市場基金或理財債基；保守型投資者可以配置20%的積極投資偏股型基金，40%的債券型基金，40%的貨幣市場基金或理財債基。

    偏股型基金：

    選擇穩(wěn)健基金進(jìn)行中長期投資

    從市場環(huán)境上看，今年第二季度實際GDP增速為6.2%，需求、投資、出口增速下滑，消費(fèi)增速有所提升。7月份伴隨著豬肉價格和菜價的上漲，鮮果價格的下降，預(yù)計7月份CPI或?qū)⒕S持在現(xiàn)有水平。目前消費(fèi)零售行業(yè)呈現(xiàn)較為良好的發(fā)展勢頭，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也為其后續(xù)發(fā)展提供數(shù)據(jù)支持。從公募基金的最新動向來看，加倉消費(fèi)板塊和行業(yè)龍頭，減倉中小創(chuàng)的趨勢仍在延續(xù)。在基金的選擇上要堅持業(yè)績與估值匹配的原則，重點關(guān)注消費(fèi)、零售等行業(yè)，選擇擅長對抗風(fēng)險的基金經(jīng)理和配置較為穩(wěn)健的基金進(jìn)行中長期投資，在行業(yè)龍頭相關(guān)的產(chǎn)品中捕捉機(jī)會。

    債券型基金：

    布局轉(zhuǎn)債債基以增強(qiáng)收益

    受到美國降息預(yù)期的影響，中美國債利差走闊，海外資金預(yù)計將進(jìn)一步流入中國債券市場，債券市場收益率在7月份開啟震蕩下行。截至7月26日，10年期國債收益率月內(nèi)下跌2.67%。截至今年6月底，境外機(jī)構(gòu)持有我國債券市場債券16452.38億元，同比增22.36%，較去年年末增9.18%。在央行持續(xù)加強(qiáng)信貸，疏通貨幣政策傳導(dǎo)等多種因素的影響下，后續(xù)或仍有持續(xù)在低位的可能性。建議穩(wěn)健投資者可以配置業(yè)績表現(xiàn)較好的高等級債基并長期持有，激進(jìn)投資者可以選擇股票倉位較高的二級債基以期后續(xù)的市場調(diào)整或布局轉(zhuǎn)債債基以增強(qiáng)收益。

    QDII基金：

    關(guān)注新興市場QDII產(chǎn)品

    海外市場方面，美國股市近日震蕩走高，接連刷新歷史新高。預(yù)計推動股市上揚(yáng)的動力來自市場預(yù)期美聯(lián)儲將在7月底的議息會上宣布近十年來的首次降息。美銀美林在7月26日發(fā)布的報告預(yù)計，美聯(lián)儲將在下周議息會議上降息25個基點，以實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。基于對美聯(lián)儲和歐洲央行降息可能性的估計，新興市場債券均將受益于本次降息，韓國、印尼等國家已提前宣布降息，通過此舉提振經(jīng)濟(jì)，避免在政策調(diào)整上陷入被動。建議投資者在選購QDII基金時，關(guān)注新興市場產(chǎn)品，選擇業(yè)績優(yōu)良、具有長期發(fā)展?jié)撃艿墓具M(jìn)行投資。