國家隊與百億元私募多季度“聚餐”12只股票 持股“偶遇”各懷心思

    ■本報記者 趙學(xué)毅

    據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會近日發(fā)布的5月份私募登記備案月報，截至5月底，基金業(yè)協(xié)會已登記私募基金管理人19112家，已備案私募基金54541只，實(shí)繳規(guī)模9.22萬億元。其中，管理規(guī)模大于100億元的有166家私募機(jī)構(gòu)，與去年底相比增加33家，管理總規(guī)模約2萬億元。隨著管理規(guī)模的急速增長，這166家私募的投資取向備受關(guān)注。

    數(shù)據(jù)表明，7只股票國家隊先鎖定，私募基金后跟進(jìn)；另有12只股票成香餑餑，百億元私募與國家隊“共進(jìn)一餐”。那么，百億元私募與國家隊有著怎樣不同的選股思路？在挖掘股票上，國家隊與百億元私募誰的眼光更獨(dú)到？

    國家隊新進(jìn)73只股票

    盈利后清倉萬科A

    據(jù)《證券日報》基金新聞部及錢投顧最新研究的數(shù)據(jù)表明，與去年四季度相比，今年一季度以中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、中國證券金融股份有限公司為主的“國家隊”新進(jìn)持有73只股票，與此同時，從52只股票的前十大股東名單中消失。記者注意到，在國家隊一進(jìn)一出的股票中，中小創(chuàng)股票的數(shù)量占比均較高。

    國家隊新進(jìn)的73只股票中，有12只為創(chuàng)業(yè)板股票、19只為中小板股票，中小創(chuàng)股票占比超四成。其中，中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司新進(jìn)重倉的蘇泊爾，截至6月16日年內(nèi)漲幅高達(dá)47.56%，但其動態(tài)市盈率僅為27.4倍。

    國家隊清掉的52只股票中，創(chuàng)業(yè)板股票和中小板股票各有15只，即清掉的中小創(chuàng)股票占比接近六成。

    《證券日報》基金新聞部記者特別注意到，萬科A在國家隊拋售的行列，中國證券金融股份有限公司減持該股24882.63萬股，占該股總股本的2.25%。

    國家隊如此大比例買賣股票，其最新持股特征或策略有無變化呢？

    錢投顧首席投顧張軒在接受《證券日報》基金新聞部記者采訪時表示，國家隊持有的中小創(chuàng)的個股數(shù)量占比較高，大部分是股市系統(tǒng)性深跌時出于救市目的而持有，且大部分未到成本區(qū)域，所以都持有；部分實(shí)現(xiàn)盈利的有退出的情況，比如萬科A、新城控股、東陵國際等。從一季度國家隊的持股情況看，比較側(cè)重于介入券商、銀行、地產(chǎn)、電力等有業(yè)績的權(quán)重股，比如介入了江蘇銀行、綠地控股、東興證券、桂冠電力等個股。

    國家隊先鎖定7只股票

    私募基金后跟進(jìn)

    其實(shí)，國家隊并非“一個人在戰(zhàn)斗”，百億元級的私募基金也常伴其左右。5月中旬，《證券日報》基金新聞部曾刊發(fā)《王亞偉與“國家隊”交叉持有4只股票》一文，引起市場極大關(guān)注。除了交叉持股，它們進(jìn)進(jìn)出出的先后順序也引起記者的注意。

    記者根據(jù)錢投顧提供的數(shù)據(jù)進(jìn)行了一番梳理，發(fā)現(xiàn)有7只股票是先有國家隊進(jìn)駐，后有私募進(jìn)駐，包括華潤三九、任子行、科隆精化、正業(yè)科技、厚普股份、重慶啤酒、國投電力等。其中，北京和聚投資管理有限公司旗下的和聚鼎寶對沖母基金入圍3只股票，跟隨國家隊特征明顯。上述7只股票中，除國投電力外，其余6只股票是“上期國家隊，本期私募國家隊”（上期指2016年四季度，本期2017年一季度），即先有國家隊發(fā)現(xiàn)并進(jìn)駐后，今年一季度私募基金與國家隊共同持有。

    對于這種現(xiàn)象，張軒對《證券日報》基金新聞部記者分析稱，和聚鼎寶對沖母基金一季度介入的科隆精化、正業(yè)科技、厚普股份3只創(chuàng)業(yè)板個股，均是國家隊在救市期間就已經(jīng)介入的個股，這只私募產(chǎn)品在今年一季度介入，更多應(yīng)是基于個股方面的原因介入。“這3只個股今年一季度的業(yè)績都表現(xiàn)較好，有部分是因?yàn)椴①彽韧庋邮綌U(kuò)張帶來了業(yè)績提升，也有所處行業(yè)較為景氣內(nèi)生性的業(yè)績增長原因。”

    張軒進(jìn)一步表示，上述6只股票均是國家隊自股市系統(tǒng)性下跌以來一直持有的，從國家隊的持股變動情況看，對于A股系統(tǒng)性下跌期間買入的大部分個股，若未到成本價，國家隊一般是傾向于持有，到了成本價上方才會有一定的取舍。“因此，國家隊持續(xù)持有，不一定就說明這些股票具有長期投資價值。”他說，“對于國投電力，我們可以看到這只個股屬于國家隊在2016年四季度介入，然后在2017年一季度減持或出貨了，這個行為不是因?yàn)楣墒邢到y(tǒng)性下跌期間的被動持有行為，是比較主動的買賣行為，更能反映國家隊的投資傾向。”

    12只股票成香餑餑

    百億元私募與國家隊“共進(jìn)一餐”

    據(jù)格上研究中心提供的數(shù)據(jù)顯示，私募機(jī)構(gòu)及旗下產(chǎn)品所重倉持有的個股中“國家隊”現(xiàn)身303只，占比接近三分之一，其中百億元級私募與“國家隊”交叉持股數(shù)量達(dá)22只。不過，百億元私募與國家隊連續(xù)多個季度共同持有的股票并不多。另據(jù)錢投顧統(tǒng)計，“上期私募國家隊，本期私募國家隊”有12只股票，包括長江電力、長春高新、云南白藥、新和成、山西汾酒、三一重工等，百億元級的私募公司主要有上海重陽戰(zhàn)略投資、上海宏流投資、北京和聚投資、朱雀股權(quán)投資、上海高毅資產(chǎn)等。

    國家隊與百億元私募多季度“聚餐”的12只股票，有4只屬于醫(yī)藥生物行業(yè)。“醫(yī)改和新藥政重塑醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)新格局，投資穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)投資者均緊盯醫(yī)院降低各項（藥品、耗材、檢驗(yàn)等）采購成本、利好于各領(lǐng)域龍頭，擴(kuò)大市場份額是核心投資策略。”北京一醫(yī)藥行業(yè)證券分析師對《證券日報》基金新聞部記者表示。記者還注意到，另一股國家隊——社?；?，其重倉股行業(yè)分布顯示，醫(yī)藥生物行業(yè)最為扎堆，包含70只股票，即該行業(yè)近三成個股前十大流通股東出現(xiàn)社保身影。事實(shí)上，對國家隊長期重倉股追蹤發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥生物同樣為較受青睞行業(yè)。

    “從今年一季度國家隊主動介入的個股情況看，更多的是有業(yè)績、有一定安全邊際的白馬個股，這類個股有一些是私募提前介入的。比如長江電力，國家隊是在2016年二季度介入的，但私募基金重陽投資介入時間更早。”張軒對《證券日報》基金新聞部記者表示，國家隊和百億元私募持續(xù)持有的長江電力、長春高新、云南白藥等股票，屬于偏價值投資、偏行業(yè)景氣的個股，即便如此，不同的私募基金也有著不同的打法。重陽投資偏好具有資源壟斷優(yōu)勢的行業(yè)龍頭股，選股風(fēng)格更多可能基于中長線考慮；朱雀投資持股偏好成長性優(yōu)于估值，更注重公司的資源壟斷性。

    從二級市場看，截至6月16日，這12只股票年內(nèi)有8只實(shí)現(xiàn)不同程度的上漲，其中，山西汾酒飆漲36.97%，云南白藥、三一重工年內(nèi)漲幅也均在20%左右，另有長江電力、長春高新漲幅超過10%。