國(guó)家隊(duì)與百億元私募多季度“聚餐”12只股票 持股“偶遇”各懷心思

    ■本報(bào)記者 趙學(xué)毅

    據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)近日發(fā)布的5月份私募登記備案月報(bào)，截至5月底，基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記私募基金管理人19112家，已備案私募基金54541只，實(shí)繳規(guī)模9.22萬(wàn)億元。其中，管理規(guī)模大于100億元的有166家私募機(jī)構(gòu)，與去年底相比增加33家，管理總規(guī)模約2萬(wàn)億元。隨著管理規(guī)模的急速增長(zhǎng)，這166家私募的投資取向備受關(guān)注。

    數(shù)據(jù)表明，7只股票國(guó)家隊(duì)先鎖定，私募基金后跟進(jìn)；另有12只股票成香餑餑，百億元私募與國(guó)家隊(duì)“共進(jìn)一餐”。那么，百億元私募與國(guó)家隊(duì)有著怎樣不同的選股思路？在挖掘股票上，國(guó)家隊(duì)與百億元私募誰(shuí)的眼光更獨(dú)到？

    國(guó)家隊(duì)新進(jìn)73只股票

    盈利后清倉(cāng)萬(wàn)科A

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部及錢投顧最新研究的數(shù)據(jù)表明，與去年四季度相比，今年一季度以中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、中國(guó)證券金融股份有限公司為主的“國(guó)家隊(duì)”新進(jìn)持有73只股票，與此同時(shí)，從52只股票的前十大股東名單中消失。記者注意到，在國(guó)家隊(duì)一進(jìn)一出的股票中，中小創(chuàng)股票的數(shù)量占比均較高。

    國(guó)家隊(duì)新進(jìn)的73只股票中，有12只為創(chuàng)業(yè)板股票、19只為中小板股票，中小創(chuàng)股票占比超四成。其中，中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司新進(jìn)重倉(cāng)的蘇泊爾，截至6月16日年內(nèi)漲幅高達(dá)47.56%，但其動(dòng)態(tài)市盈率僅為27.4倍。

    國(guó)家隊(duì)清掉的52只股票中，創(chuàng)業(yè)板股票和中小板股票各有15只，即清掉的中小創(chuàng)股票占比接近六成。

    《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者特別注意到，萬(wàn)科A在國(guó)家隊(duì)拋售的行列，中國(guó)證券金融股份有限公司減持該股24882.63萬(wàn)股，占該股總股本的2.25%。

    國(guó)家隊(duì)如此大比例買賣股票，其最新持股特征或策略有無(wú)變化呢？

    錢投顧首席投顧張軒在接受《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者采訪時(shí)表示，國(guó)家隊(duì)持有的中小創(chuàng)的個(gè)股數(shù)量占比較高，大部分是股市系統(tǒng)性深跌時(shí)出于救市目的而持有，且大部分未到成本區(qū)域，所以都持有；部分實(shí)現(xiàn)盈利的有退出的情況，比如萬(wàn)科A、新城控股、東陵國(guó)際等。從一季度國(guó)家隊(duì)的持股情況看，比較側(cè)重于介入券商、銀行、地產(chǎn)、電力等有業(yè)績(jī)的權(quán)重股，比如介入了江蘇銀行、綠地控股、東興證券、桂冠電力等個(gè)股。

    國(guó)家隊(duì)先鎖定7只股票

    私募基金后跟進(jìn)

    其實(shí)，國(guó)家隊(duì)并非“一個(gè)人在戰(zhàn)斗”，百億元級(jí)的私募基金也常伴其左右。5月中旬，《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部曾刊發(fā)《王亞偉與“國(guó)家隊(duì)”交叉持有4只股票》一文，引起市場(chǎng)極大關(guān)注。除了交叉持股，它們進(jìn)進(jìn)出出的先后順序也引起記者的注意。

    記者根據(jù)錢投顧提供的數(shù)據(jù)進(jìn)行了一番梳理，發(fā)現(xiàn)有7只股票是先有國(guó)家隊(duì)進(jìn)駐，后有私募進(jìn)駐，包括華潤(rùn)三九、任子行、科隆精化、正業(yè)科技、厚普股份、重慶啤酒、國(guó)投電力等。其中，北京和聚投資管理有限公司旗下的和聚鼎寶對(duì)沖母基金入圍3只股票，跟隨國(guó)家隊(duì)特征明顯。上述7只股票中，除國(guó)投電力外，其余6只股票是“上期國(guó)家隊(duì)，本期私募國(guó)家隊(duì)”（上期指2016年四季度，本期2017年一季度），即先有國(guó)家隊(duì)發(fā)現(xiàn)并進(jìn)駐后，今年一季度私募基金與國(guó)家隊(duì)共同持有。

    對(duì)于這種現(xiàn)象，張軒對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者分析稱，和聚鼎寶對(duì)沖母基金一季度介入的科隆精化、正業(yè)科技、厚普股份3只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，均是國(guó)家隊(duì)在救市期間就已經(jīng)介入的個(gè)股，這只私募產(chǎn)品在今年一季度介入，更多應(yīng)是基于個(gè)股方面的原因介入。“這3只個(gè)股今年一季度的業(yè)績(jī)都表現(xiàn)較好，有部分是因?yàn)椴①?gòu)等外延式擴(kuò)張帶來(lái)了業(yè)績(jī)提升，也有所處行業(yè)較為景氣內(nèi)生性的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因。”

    張軒進(jìn)一步表示，上述6只股票均是國(guó)家隊(duì)自股市系統(tǒng)性下跌以來(lái)一直持有的，從國(guó)家隊(duì)的持股變動(dòng)情況看，對(duì)于A股系統(tǒng)性下跌期間買入的大部分個(gè)股，若未到成本價(jià)，國(guó)家隊(duì)一般是傾向于持有，到了成本價(jià)上方才會(huì)有一定的取舍。“因此，國(guó)家隊(duì)持續(xù)持有，不一定就說(shuō)明這些股票具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。”他說(shuō)，“對(duì)于國(guó)投電力，我們可以看到這只個(gè)股屬于國(guó)家隊(duì)在2016年四季度介入，然后在2017年一季度減持或出貨了，這個(gè)行為不是因?yàn)楣墒邢到y(tǒng)性下跌期間的被動(dòng)持有行為，是比較主動(dòng)的買賣行為，更能反映國(guó)家隊(duì)的投資傾向。”

    12只股票成香餑餑

    百億元私募與國(guó)家隊(duì)“共進(jìn)一餐”

    據(jù)格上研究中心提供的數(shù)據(jù)顯示，私募機(jī)構(gòu)及旗下產(chǎn)品所重倉(cāng)持有的個(gè)股中“國(guó)家隊(duì)”現(xiàn)身303只，占比接近三分之一，其中百億元級(jí)私募與“國(guó)家隊(duì)”交叉持股數(shù)量達(dá)22只。不過(guò)，百億元私募與國(guó)家隊(duì)連續(xù)多個(gè)季度共同持有的股票并不多。另?yè)?jù)錢投顧統(tǒng)計(jì)，“上期私募國(guó)家隊(duì)，本期私募國(guó)家隊(duì)”有12只股票，包括長(zhǎng)江電力、長(zhǎng)春高新、云南白藥、新和成、山西汾酒、三一重工等，百億元級(jí)的私募公司主要有上海重陽(yáng)戰(zhàn)略投資、上海宏流投資、北京和聚投資、朱雀股權(quán)投資、上海高毅資產(chǎn)等。

    國(guó)家隊(duì)與百億元私募多季度“聚餐”的12只股票，有4只屬于醫(yī)藥生物行業(yè)。“醫(yī)改和新藥政重塑醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)新格局，投資穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)投資者均緊盯醫(yī)院降低各項(xiàng)（藥品、耗材、檢驗(yàn)等）采購(gòu)成本、利好于各領(lǐng)域龍頭，擴(kuò)大市場(chǎng)份額是核心投資策略。”北京一醫(yī)藥行業(yè)證券分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者表示。記者還注意到，另一股國(guó)家隊(duì)——社?；穑渲貍}(cāng)股行業(yè)分布顯示，醫(yī)藥生物行業(yè)最為扎堆，包含70只股票，即該行業(yè)近三成個(gè)股前十大流通股東出現(xiàn)社保身影。事實(shí)上，對(duì)國(guó)家隊(duì)長(zhǎng)期重倉(cāng)股追蹤發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥生物同樣為較受青睞行業(yè)。

    “從今年一季度國(guó)家隊(duì)主動(dòng)介入的個(gè)股情況看，更多的是有業(yè)績(jī)、有一定安全邊際的白馬個(gè)股，這類個(gè)股有一些是私募提前介入的。比如長(zhǎng)江電力，國(guó)家隊(duì)是在2016年二季度介入的，但私募基金重陽(yáng)投資介入時(shí)間更早。”張軒對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者表示，國(guó)家隊(duì)和百億元私募持續(xù)持有的長(zhǎng)江電力、長(zhǎng)春高新、云南白藥等股票，屬于偏價(jià)值投資、偏行業(yè)景氣的個(gè)股，即便如此，不同的私募基金也有著不同的打法。重陽(yáng)投資偏好具有資源壟斷優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭股，選股風(fēng)格更多可能基于中長(zhǎng)線考慮；朱雀投資持股偏好成長(zhǎng)性優(yōu)于估值，更注重公司的資源壟斷性。

    從二級(jí)市場(chǎng)看，截至6月16日，這12只股票年內(nèi)有8只實(shí)現(xiàn)不同程度的上漲，其中，山西汾酒飆漲36.97%，云南白藥、三一重工年內(nèi)漲幅也均在20%左右，另有長(zhǎng)江電力、長(zhǎng)春高新漲幅超過(guò)10%。