資本市場(chǎng)30年 高水平開(kāi)放“四通八達(dá)”——專訪瑞銀中國(guó)全球金融市場(chǎng)部主管及QFII業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人房東明

    本報(bào)記者 侯捷寧

    2020年，中國(guó)資本市場(chǎng)30周歲了！三十年櫛風(fēng)沐雨，三十年砥礪前行，三十年，從零開(kāi)始的資本市場(chǎng)成長(zhǎng)為全球第二大證券市場(chǎng)，中國(guó)資本市場(chǎng)以無(wú)與倫比的發(fā)展速度向世界展現(xiàn)著活力和韌性。

    一個(gè)有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，必定是一個(gè)開(kāi)放包容的市場(chǎng)。在中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的過(guò)程中，QFII的引入是外資進(jìn)入A股的首條通道，也是中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放過(guò)程中的重要一步，而作為第一個(gè)拿到QFII資格，又成功投下QFII第一單的瑞銀來(lái)說(shuō)，不僅是中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的重要參與者也是見(jiàn)證者。

    近日，《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪了瑞銀中國(guó)全球金融市場(chǎng)部主管及QFII業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人房東明。房東明不僅見(jiàn)證了QFII第一單，也是推動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)首個(gè)與海外股票指數(shù)相連接的外匯理財(cái)產(chǎn)品的領(lǐng)軍人物，他向記者講述了他和中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的“故事”。

    QFII第一單的故事

    對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，真正意義上的“引進(jìn)來(lái)”應(yīng)該算是QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）業(yè)務(wù)的開(kāi)啟。

    QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）制度是我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放最早也是最重要的制度安排。2002年11月5日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行發(fā)布了《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，并于當(dāng)年12月1日正式實(shí)施。2003年7月9日，瑞銀通過(guò)申銀萬(wàn)國(guó)QFII業(yè)務(wù)專用席位投下第一筆買單，購(gòu)買了寶鋼股份、上港集箱、外運(yùn)發(fā)展和中興通訊4只股票。拉開(kāi)了QFII投資中國(guó)的序幕。

    “QFII下第一單的時(shí)候，我在交易室里，印象深刻。”2003年加入瑞銀的房東明很榮幸的見(jiàn)證了QFII第一單，同時(shí)，他也與此后QFII在中國(guó)的投資結(jié)下了不解之緣。

    房東明表示，瑞銀作為QFII的領(lǐng)航者，2003年成為第一家QFII的海外機(jī)構(gòu)合格投資者，今天仍然是活躍在投資界并擁有最大額度的QFII之一，瑞銀一直都有一種使命感，一方面希望能夠在中國(guó)市場(chǎng)上做出更多貢獻(xiàn)，另一方面也希望中國(guó)越來(lái)越開(kāi)放的市場(chǎng)環(huán)境能夠有更多的投資機(jī)會(huì)。

    雖然最初的QFII資格、額度、匯出管制都是十分嚴(yán)格的，但QFII的引入可以說(shuō)打開(kāi)了中國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放的一扇窗，讓國(guó)際投資者通過(guò)這扇窗近距離了解中國(guó)市場(chǎng)。

    房東明正式接手QFII業(yè)務(wù)是在2011年。他告訴記者，當(dāng)時(shí)有一個(gè)很明顯的特點(diǎn)就是海外投資者對(duì)中國(guó)投資很感興趣，但是沒(méi)有額度。這種情況在2011年年底的時(shí)候出現(xiàn)了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2011年12月16日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布《基金管理公司、證券公司人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點(diǎn)辦法》，RQFII（人民幣境外合格機(jī)構(gòu)投資者）的啟動(dòng)意味著境外人民幣投資境內(nèi)證券市場(chǎng)正式開(kāi)閘。

    此后，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放水平的不斷提高，QFII及RQFII制度經(jīng)過(guò)多次修訂和完善發(fā)生了巨大變化，將QFII、RQFII資格和制度規(guī)則合二為一，放寬準(zhǔn)入條件，簡(jiǎn)化申請(qǐng)文件，縮短審批時(shí)限，不僅QFII投資額度限制取消，RQFII試點(diǎn)國(guó)家和地區(qū)限制也一并取消，而且擴(kuò)大了投資范圍。新增允許QFII、RQFII投資全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌證券、私募投資基金、金融期貨、商品期貨、期權(quán)等，允許參與債券回購(gòu)、證券交易所融資融券、轉(zhuǎn)融通證券出借交易。

    “從2003年第一單到現(xiàn)在已經(jīng)17年的時(shí)間，瑞銀集團(tuán)QFII額度也從最初的3億美元到額度完全放開(kāi)前的三十多億美元，很多當(dāng)時(shí)通過(guò)瑞銀QFII投資的機(jī)構(gòu)如今自己都申請(qǐng)了QFII資格，這也是中國(guó)資本市場(chǎng)始終堅(jiān)持開(kāi)放的結(jié)果。”房東明認(rèn)為中國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放進(jìn)程也是市場(chǎng)水到渠成的結(jié)果。

    截至2020年11月末，共有535家機(jī)構(gòu)獲得QFII資格；截至2020年5月末，共計(jì)230家RQFII機(jī)構(gòu)獲批7229.92億元人民幣投資額度。

    房東明認(rèn)為，QFII和RQFII制度的實(shí)施不僅讓更多的海外投資者參與中國(guó)市場(chǎng)，而且，對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，有利于引進(jìn)境外長(zhǎng)期資金、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)以及完善上市公司治理。

    對(duì)外開(kāi)放“天時(shí)地利人和”

    隨著QFII“引進(jìn)來(lái)”的實(shí)施，資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的舉措也接踵而來(lái)。

    從互聯(lián)互通方面來(lái)看，2014年11月17日，滬港通正式啟動(dòng)；2016年12月5日，深港通正式啟動(dòng)；2017年7月3日，債券通正式上線運(yùn)行，初期先開(kāi)展“北向通”交易；2019年6月17日，滬倫通在英國(guó)倫敦正式啟動(dòng)。

    從機(jī)構(gòu)的開(kāi)放來(lái)看，2020年1月1日，取消期貨公司外資股比限制；2020年4月1日，取消基金管理公司外資股比限制；2020年12月1日，取消證券公司外資股比限制。

    房東明認(rèn)為，資本市場(chǎng)開(kāi)放進(jìn)程和開(kāi)放舉措是“天時(shí)地利人和”的結(jié)果，就是合適的時(shí)機(jī)、合適的環(huán)境向合適的人開(kāi)放，這樣才能達(dá)到“雙贏”的結(jié)果。

    他的這種觀點(diǎn)也通過(guò)數(shù)據(jù)得到了進(jìn)一步印證。據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，在2014年1月份，外資持股規(guī)模為3329.99億元，而截至今年9月末，外資持股規(guī)模已達(dá)2.75萬(wàn)億元，7年間增長(zhǎng)了8倍。

    “隨著中國(guó)開(kāi)放進(jìn)程的不斷提速，越來(lái)越多的國(guó)際投資者希望能夠參與中國(guó)資本市場(chǎng)的投資，因?yàn)橹袊?guó)在全球投資體系中占有越來(lái)越重要的地位。”房東明認(rèn)為，A股已成為全球資本配置的重要組成部分。

    目前，MSCI、富時(shí)羅素和標(biāo)普道瓊斯三大國(guó)際指數(shù)均已將A股納入“懷中”。房東明認(rèn)為，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的版圖不斷擴(kuò)大，越來(lái)越多的國(guó)際投資者希望能夠投資中國(guó)，這也是A股在全球金融市場(chǎng)上的地位進(jìn)一步提升的必然結(jié)果。

    此外，房東明認(rèn)為，開(kāi)放是雙向的，“引進(jìn)來(lái)”的同時(shí)也要積極大膽的“走出去”。他認(rèn)為，隨著人民幣國(guó)際化程度的不斷提升，中國(guó)高凈值群里的海外多元化資產(chǎn)配置的需求也大幅增加，要滿足國(guó)內(nèi)投資者的海外投資需求，一方面可以通過(guò)QDII加大投資，另一方面也鼓勵(lì)有需求有條件的機(jī)構(gòu)走出去投資。

    今年11月30日，國(guó)家外匯管理局啟動(dòng)新一輪QDII額度發(fā)放，擬向23家機(jī)構(gòu)發(fā)放QDII額度42.96億美元。本輪發(fā)放涵蓋基金、證券、銀行、銀行理財(cái)子公司、信托公司等各主要類型金融機(jī)構(gòu)，并兼顧了新增機(jī)構(gòu)的額度需求。2020年9月份以來(lái)，外匯局已累計(jì)發(fā)放三輪QDII額度，共向71家機(jī)構(gòu)發(fā)放額度127.16億美元。至此，已有累計(jì)169家QDII機(jī)構(gòu)獲得投資額度1166.99億美元。

    此外，數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月份，共有34家證券公司、26家基金管理公司在境外設(shè)立、收購(gòu)或參股61家證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，21家期貨公司在中國(guó)香港、新加坡等地設(shè)立子公司，業(yè)務(wù)延伸到美國(guó)、英國(guó)等國(guó)家和地區(qū)。

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“乘數(shù)效應(yīng)”

    “中國(guó)能夠吸引越來(lái)越多的海外長(zhǎng)期資金進(jìn)入，還有一個(gè)重要的方面是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的吸引力。”房東明表示，自2017年以來(lái)，外資投資者持有的中國(guó)股票數(shù)量已增長(zhǎng)了4.5倍，約占A股市場(chǎng)流通市值的8%-9%。即便是在因?yàn)樾鹿诜窝滓咔樵斐扇蚴袌?chǎng)低迷期間，外資流入量也在增長(zhǎng)，“因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)比大部分國(guó)家更快地實(shí)現(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的V型反彈”。

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的11月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.0%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)5.0%，民間投資累計(jì)增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正。民間投資首次轉(zhuǎn)正，說(shuō)明隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，市場(chǎng)性的投資是在增加的。這也同時(shí)反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正逐步由政策帶動(dòng)向市場(chǎng)內(nèi)生增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。

    國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)發(fā)布近日?qǐng)?bào)告說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景穩(wěn)定，“很多經(jīng)濟(jì)指數(shù)目前已恢復(fù)到疫情之前的水平”。

    “中國(guó)將繼續(xù)為未來(lái)可持續(xù)增長(zhǎng)創(chuàng)造新引擎。”房東明表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入一個(gè)新的階段，服務(wù)業(yè)的比重越來(lái)越高，將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)程中，也將創(chuàng)造更多的股票和債券的投資機(jī)會(huì)。因此中國(guó)市場(chǎng)對(duì)全球投資者頗具吸引力。畢竟，不管是從規(guī)模還是從流動(dòng)性來(lái)看，中國(guó)都是全球第二大股票和債券市場(chǎng)，存在大量的機(jī)會(huì)。