全國(guó)政協(xié)委員、中信資本董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?gòu)堒插罚簳惩ㄋ侥脊蓹?quán)投資退出渠道

    本報(bào)兩會(huì)報(bào)道組 昌校宇

    近日，全國(guó)政協(xié)委員、中信資本控股有限公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?gòu)堒插吩诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，今年全國(guó)兩會(huì)上，將圍繞“重視并購(gòu)基金作用，暢通私募股權(quán)投資退出渠道”提出五方面建議。

    張懿宸認(rèn)為，目前私募股權(quán)行業(yè)的募投管退環(huán)節(jié)仍存在一定痛點(diǎn)，建議進(jìn)一步拓寬和暢通私募股權(quán)基金的退出渠道，推動(dòng)并購(gòu)方式在退出環(huán)節(jié)發(fā)揮更充分的作用。

    張懿宸表示，創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)投資基金本質(zhì)是“投資—退出—再投資”的循環(huán)過程，其中基金退出是私募股權(quán)投資循環(huán)的核心環(huán)節(jié)，不僅關(guān)系到投資人及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的收益，更體現(xiàn)了資本循環(huán)流動(dòng)的特點(diǎn)。目前，IPO、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、回購(gòu)、并購(gòu)、清算是私募股權(quán)投資的主要退出方式。

    據(jù)研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2023年，中國(guó)股權(quán)市場(chǎng)共發(fā)生3946筆退出案例，同比下降9.6%。其中IPO作為主要方式（占比為54%），退出數(shù)量同比下降38.3%。

    在此背景下，張懿宸建議，更加重視并購(gòu)基金在推動(dòng)上市公司開展并購(gòu)重組、提升上市公司質(zhì)量、實(shí)現(xiàn)金融高質(zhì)量發(fā)展等方面的作用，從五個(gè)方面暢通退出渠道：

    一是吸引外資增持中國(guó)資產(chǎn)，適當(dāng)放寬包括基金在內(nèi)的外資持股A股上市公司比例上限；二是在確保安全、質(zhì)量的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)并購(gòu)基金控股公司在A股上市，積極研究相關(guān)可行政策；三是拓寬開展并購(gòu)重組的行業(yè)范圍，鼓勵(lì)企業(yè)通過被并購(gòu)或重組方式登陸A股市場(chǎng)，或引導(dǎo)其在港股市場(chǎng)上市；四是適當(dāng)放寬并購(gòu)重組的業(yè)績(jī)承諾標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步明確除“采用未來(lái)收益預(yù)期等評(píng)估方法的大股東注資型收購(gòu)要求設(shè)置業(yè)績(jī)承諾”外，其他類型重組的交易雙方可自主協(xié)商是否約定業(yè)績(jī)承諾，并盡快引導(dǎo)更多案例落地，形成示范效應(yīng)；五是為并購(gòu)基金通過接續(xù)基金實(shí)現(xiàn)投資人退出提供更清晰、優(yōu)化的政策支持和指引。