代表委員熱議注冊制改革：資本市場生態(tài)結(jié)構(gòu)已發(fā)生積極變化

    本報兩會報道組 吳曉璐

    3月4日，全國政協(xié)十三屆五次會議在北京開幕，全國兩會時間正式開啟。對于資本市場而言，全面注冊制成為代表委員們的熱議話題。

    近日，接受《證券日報》記者采訪的代表委員和專家表示，自科創(chuàng)板注冊制改革試點以來，資本市場生態(tài)發(fā)生積極變化，多層次資本市場建設(shè)提速，在服務(wù)國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略方面發(fā)揮了重要作用。隨著全市場注冊制改革穩(wěn)步推進，監(jiān)管需要繼續(xù)“零容忍”執(zhí)法，完善配套制度，平衡好各方利益，壓實各方責任。

    資本市場生態(tài)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

    上市公司“科技”分量更足

    “這幾年，以注冊制改革為突破口，中國資本市場加速推進退市、交易、分紅、再融資、并購重組、信息披露等一系列制度系統(tǒng)性改革，這是對資本市場新生態(tài)的戰(zhàn)略性重構(gòu)，推動了資本市場基本制度的建設(shè)與革新。”全國人大代表、立信會計師事務(wù)所董事長朱建弟對《證券日報》記者表示。

    全國人大代表、華工科技董事長馬新強在接受《證券日報》記者采訪時表示，注冊制對于中國資本市場的意義是重大的，注冊制的推出意味著未來新股發(fā)行將更加遵循市場導(dǎo)向，這也更接近國際成熟資本市場的上市制度。長期來看，注冊制下，資本市場的信息披露、退市制度有望進一步完善，形成“優(yōu)勝劣汰”的市場化篩選機制，更好發(fā)揮直接融資功能，進而更好地服務(wù)新興產(chǎn)業(yè)。

    “注冊制改革穩(wěn)步推進，我國資本市場生態(tài)迎來多方面積極變化。”開源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅在接受《證券日報》記者采訪時表示，注冊制下，上市審核效率顯著提升。注冊制板塊實現(xiàn)快速有序擴容；各板塊錯位發(fā)展，互補促進，進一步完善了我國多層次資本市場架構(gòu)；發(fā)行條件更加包容，不同發(fā)展階段、不同行業(yè)屬性、不同治理結(jié)構(gòu)的科技創(chuàng)新企業(yè)都有了更加便捷的上市通道；注冊制新股定價方式更加市場化，定價效率大幅提升。

    注冊制下，發(fā)行條件更加包容、多元，科創(chuàng)型公司紛紛登陸資本市場。

    證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月底，注冊制下共有31家未盈利企業(yè)、4家特殊股權(quán)架構(gòu)企業(yè)和5家紅籌企業(yè)發(fā)行上市。

    從各板塊來看，截至3月3日，科創(chuàng)板上市公司391家，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等三大行業(yè)的企業(yè)數(shù)量合計占比超七成；注冊制下，創(chuàng)業(yè)板新增上市公司282家，近九成為高新技術(shù)企業(yè)；北交所上市公司86家，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等占比近九成。目前，上市公司中，集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等重要行業(yè)已形成集群效應(yīng)。

    談及注冊制改革以來資本市場對科創(chuàng)企業(yè)的支持，孫金鉅表示，注冊制改革通過提高上市審核效率、設(shè)立多元化上市條件、完善再融資與并購重組服務(wù)體系、優(yōu)化股權(quán)激勵政策環(huán)境等多種方式，支持科技創(chuàng)新企業(yè)實現(xiàn)快速發(fā)展。未來，推進全市場注冊制改革，需要進一步完善科創(chuàng)板“硬科技”屬性、創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”屬性以及北交所“創(chuàng)新型中小企業(yè)”的評價標準，積極推進發(fā)行、上市、再融資、并購重組等基礎(chǔ)性制度改革，以提高注冊制下投融資便利性，并加強對科技創(chuàng)新企業(yè)上市后的持續(xù)監(jiān)管，確保募集資金的投向。

    壓實市場各方責任

    推動主板注冊制平穩(wěn)落地

    推進全市場注冊制改革，面臨的存量主板公司數(shù)量多且規(guī)模大。“進一步完善以信息披露為核心的注冊制安排，突出主板改革這個重中之重，推進發(fā)行監(jiān)管轉(zhuǎn)型，進一步壓實中介機構(gòu)‘看門人’責任，增強各方合力，推動形成有利于全面實行注冊制的良好市場生態(tài)，確保改革平穩(wěn)落地。”證監(jiān)會2022年系統(tǒng)工作會議提出。

    “注冊制改革的目標，是讓市場去選擇企業(yè)，前提是監(jiān)管部門需要制定好基礎(chǔ)制度和規(guī)則，企業(yè)符合條件就可以上市。企業(yè)的責任是真實、準確、完整地披露信息，投資價值交由市場判斷。要完善退市機制，形成‘有進有出’的市場生態(tài)。”全國政協(xié)委員、普華永道中天會計師事務(wù)所合伙人張國俊在接受《證券日報》記者采訪時表示，注冊制改革以后，IPO發(fā)行條件優(yōu)化，與此同時，也有一些公司錯誤地認為上市條件降低了，在自身條件不具備的情況下抱著闖關(guān)心態(tài)，嘗試沖擊IPO，這應(yīng)引起注意。

    “平穩(wěn)推進全市場注冊制改革落地，需進一步平衡好投資者、上市公司、中介機構(gòu)的利益關(guān)系，壓實市場各方責任。”孫金鉅對《證券日報》記者表示，對上市公司而言，需要規(guī)范公司治理，提高信披質(zhì)量和治理水平，健全激勵約束機制，推動公司做優(yōu)做強。對投資者而言，一方面要健全投資者保護制度，著重保護處于明顯弱勢地位的中小投資者合法權(quán)益；另一方面要加強投資者教育，提升投資者的風險意識，強化投資者適當性管理制度。對中介機構(gòu)而言，既要從監(jiān)管上健全中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)規(guī)則體系，督促中介機構(gòu)歸位盡責，又要引導(dǎo)中介機構(gòu)自身主動增強合規(guī)風控意識，嚴格履行核查驗證、專業(yè)把關(guān)等職責，提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

    張國俊表示，注冊制下，對中介機構(gòu)的要求提高。一方面，中介機構(gòu)需要提升執(zhí)業(yè)能力，看懂新業(yè)態(tài)、新模式企業(yè)的商業(yè)模式，判斷公司的投資價值，提高公司信披質(zhì)量，審慎發(fā)表意見；另一方面，中介機構(gòu)也要切實幫助公司進行規(guī)范化治理，提高信息披露質(zhì)量。

    “與此同時，推進全市場注冊制改革仍需要強監(jiān)管，監(jiān)管機構(gòu)需要加大對財務(wù)造假的打擊力度，不能讓心存不軌的公司有僥幸心理。要發(fā)揮集體訴訟機制功效，在幫助投資者索賠的同時，進一步提升財務(wù)造假公司的違法成本，提升監(jiān)管威懾力。”張國俊表示，投資者方面，應(yīng)積極引導(dǎo)散戶投資者委托專業(yè)投資機構(gòu)進行投資。