“簡明友好型”規(guī)則體系上線 上交所陽光監(jiān)管普照市場

    全年新增43項，修改21項，廢止77項規(guī)則、134項業(yè)務(wù)指南，總量減少四分之一——這是上交所上周末披露的規(guī)則清理優(yōu)化的最新進展，而隨著同期全新業(yè)務(wù)規(guī)則體系導(dǎo)覽圖在官網(wǎng)上線，上交所“簡明友好型”規(guī)則體系建設(shè)取得階段性成效，通過去年以來集中從內(nèi)而外的重塑，向市場提供了一份“好找好用”的自律監(jiān)管規(guī)則“手冊”。

    211項“過期”規(guī)則被清理

    1月22日，上交所發(fā)布第15批廢止部分業(yè)務(wù)規(guī)則和業(yè)務(wù)指南與流程公告，涉及應(yīng)予廢止和自行失效的業(yè)務(wù)規(guī)則53件，應(yīng)廢止或者“過期”的業(yè)務(wù)指南與流程101件。從去年至今，上交所已經(jīng)連續(xù)三次發(fā)布相應(yīng)公告，共計廢止規(guī)則、指南211項，實現(xiàn)規(guī)則大幅“瘦身”。

    此次上交所集中清理涉及的規(guī)則體系大、層級多、時間跨度長，是對成立以來至2021年1月21日期間公布的業(yè)務(wù)規(guī)則和業(yè)務(wù)指南與流程的集中清理。

    據(jù)了解，逐年對規(guī)則優(yōu)化清理是上交所制度建設(shè)的一項常規(guī)工作，而此次規(guī)則“全盤點”還需要滿足更多要求：新證券法實施帶來的監(jiān)管形勢變化、資本市場改革發(fā)展對規(guī)則供給的需求，落實證監(jiān)會全面清理“口袋政策”“隱形門檻”的要求。這意味著此次梳理既要在體系上實現(xiàn)簡明友好，也不能為“簡”而“減”，而是更關(guān)注市場主體的需求，同時，隨著新證券法落地、資本市場改革步伐加快，規(guī)則體系更加成熟定型的要求也愈發(fā)迫切。從目前的進度看，此次集中清理的力度、速度都更進一步。

    需求導(dǎo)向讓規(guī)則更好用

    數(shù)量下降背后是規(guī)則體系的重構(gòu)。通過半年的集中清理，對規(guī)則的全面梳理、對底層規(guī)則的深入“挖掘”和規(guī)則“重心”上移，上交所已經(jīng)完成了結(jié)構(gòu)清晰、簡潔好用的規(guī)則體系搭建，著力解決過往規(guī)則體系不夠清晰，層級多、體系散、不易學、不好用等問題。規(guī)則“外觀”布局更為優(yōu)化，做到需求導(dǎo)向“一目了然”。

    縱向進行削減，將原本容易沉淀規(guī)則的五層架構(gòu)進行壓縮，目前已經(jīng)形成了以基本規(guī)則為主干、以規(guī)則適用指引為枝葉、以業(yè)務(wù)操作指南為補充的三層輕型架構(gòu)。橫向進行歸并，將散見于不同規(guī)則的同類事項進行“合并同類項”，盡量做到“一冊覆蓋”。例如科創(chuàng)板規(guī)范運作指引整合了科創(chuàng)板原本復(fù)用主板的22件規(guī)則和3項指南，形成科創(chuàng)板公司規(guī)范運作“一本通”。規(guī)則對應(yīng)的業(yè)務(wù)更明確，對業(yè)務(wù)規(guī)則體系整體架構(gòu)進行了優(yōu)化。目前，形成了以股、債、基、衍四個市場為核心模塊，以跨境互聯(lián)互通和交易創(chuàng)新業(yè)務(wù)為特色模塊，以章程、會員管理、紀律處分和收費事項為通用模塊的全新業(yè)務(wù)規(guī)則體系。

    以規(guī)則密集的上市公司監(jiān)管條為例，上市規(guī)則為中心，上市公司自律監(jiān)管規(guī)則適用指引和業(yè)務(wù)操作指南為補充的架構(gòu)清晰、內(nèi)容簡潔的規(guī)則體系已經(jīng)搭建，成為規(guī)則體系整合的“模板”。

    通過結(jié)合業(yè)務(wù)條線的上述縱向、橫向梳理，上交所規(guī)則數(shù)量大幅精簡、更加集中。廢止200余項規(guī)則、指南同時，發(fā)布業(yè)務(wù)規(guī)則適用指引11項，業(yè)務(wù)指南15項，并按照所處業(yè)務(wù)條線分別實施連續(xù)編號。

    體系簡明也提升了規(guī)則的“可獲得性”。近期，上交所還專門制定了業(yè)務(wù)規(guī)則導(dǎo)覽圖，對全部規(guī)則體系進行“全景展示”，方便各類市場主體“按圖索驥”“按需獲取”。針對投資者使用較多的規(guī)則，打破業(yè)務(wù)條線分割，建立專門的序列集中列示。

    在市場人士看來，交易所自律監(jiān)管規(guī)則作為市場各方的“規(guī)范守則”，規(guī)范性、服務(wù)性的雙重功能兼具，規(guī)則與實體需求結(jié)合得越緊密、使用者獲得越便利，自由解釋的空間越小，各方溝通的成本越低，工作的效果越實，市場化、法治化的程度越高。在規(guī)則清理整合中，上交所把握需求導(dǎo)向，重在提升市場主體的“獲得感”。

    健康“瘦身”讓監(jiān)管陽光化

    事實上，上交所持續(xù)開展規(guī)則集中清理優(yōu)化，不只是為了“外觀”而簡單做加減法，更是通過內(nèi)部全面評估和優(yōu)化制度安排，厘清參與各方權(quán)利義務(wù)關(guān)系，規(guī)范具體業(yè)務(wù)的運行組織方式和市場主體行為，在引導(dǎo)各方歸位盡責的同時，提升監(jiān)管預(yù)期。

    規(guī)則體系更簡明，要求也更分明了。例如，聚焦提升上市公司質(zhì)量，制定公司規(guī)范運作指引，針對財務(wù)造假、資金占用、違規(guī)擔保等違法違規(guī)行為和高比例股權(quán)質(zhì)押等重大風險事項，進行了集中規(guī)范，重點強化了控股股東、實際控制人的合規(guī)要求；聚焦異常交易行為識別和防范，制定預(yù)警監(jiān)控指標，拉緊紅線，引導(dǎo)投資者合規(guī)交易，督促會員充分履行客戶交易行為管理職責。

    規(guī)則體系更陽光，監(jiān)管透明度大幅提升。梳理自律監(jiān)管事項，明確監(jiān)管標準，也是本次規(guī)則體系清理優(yōu)化的重點。其中，上交所重點完善了科創(chuàng)板發(fā)行上市審核標準，制定了公司債券發(fā)行上市審核相關(guān)指引，明確債券審核標準和信息披露要求；制定了上市公司紀律處分實施標準，落實精準監(jiān)管、分類施策要求，強化“關(guān)鍵少數(shù)”責任追究，細化責任主體之間的責任認定和區(qū)分，大幅提升監(jiān)管透明度。

    規(guī)則體系更透明，無形中也成為對監(jiān)管的約束。本次清理評估，實現(xiàn)了業(yè)務(wù)規(guī)則對上交所自律監(jiān)管、市場服務(wù)事項的全覆蓋，通過明確標準和流程，降低市場各方溝通的成本。通過統(tǒng)一監(jiān)管尺度，限定業(yè)務(wù)辦理期限，對上交所履行一線監(jiān)管職責形成“自我約束”，保障和規(guī)范自律監(jiān)管權(quán)力行使。

    在規(guī)矩清晰、標準透明、嚴格執(zhí)行之下，上交所自律監(jiān)管規(guī)則也將逐漸從理念走向現(xiàn)實，從監(jiān)管層滲透至各市場主體，真正讓資本市場的法治化在陽光下運行，讓陽光監(jiān)管的銳度、溫度、廣度向全市場傳遞。