上交所優(yōu)化主板上市標(biāo)準(zhǔn) 從源頭上提高上市公司質(zhì)量

    本報(bào)記者 田鵬

    近日，上海證券交易所（下稱“上交所”）就《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的修訂公開(kāi)征求意見(jiàn)，征求意見(jiàn)稿上調(diào)了主板的相關(guān)上市標(biāo)準(zhǔn)，從制度層面對(duì)主板上市公司質(zhì)量提出新的要求。

    適度優(yōu)化主板上市標(biāo)準(zhǔn)

    不同板塊差異化發(fā)展，健全完善多層次資本市場(chǎng)體系，是全面注冊(cè)制改革的重要方面。作為全面注冊(cè)制改革制度的重要內(nèi)容，主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等不同板塊均對(duì)板塊定位做出了明確規(guī)定，其中主板突出大盤藍(lán)籌特色，重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的企業(yè)，相應(yīng)地，滬深交易所股票上市規(guī)則規(guī)定了財(cái)務(wù)指標(biāo)、市值等主板上市標(biāo)準(zhǔn)。

    自全面注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，資本市場(chǎng)各板塊的定位更加清晰，不同板塊差異化發(fā)展的格局日益成型，市場(chǎng)資源優(yōu)化配置功能得到更充分發(fā)揮。同時(shí)，隨著改革發(fā)展深化，各方對(duì)促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展、進(jìn)一步提升上市公司質(zhì)量，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提出了更高的要求和期待。

    3月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），提出了嚴(yán)把擬上市企業(yè)申報(bào)質(zhì)量、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任、突出交易所審核主體責(zé)任等八項(xiàng)政策措施，其中之一即為優(yōu)化多層次資本市場(chǎng)功能銜接、研究提高上市標(biāo)準(zhǔn)。

    記者獲悉，本次主板上市標(biāo)準(zhǔn)的修訂，是落實(shí)《意見(jiàn)》要求，以從源頭上提高上市公司質(zhì)量為基本導(dǎo)向，在統(tǒng)籌研究和區(qū)分各個(gè)板塊不同定位及上市標(biāo)準(zhǔn)要求的基礎(chǔ)上，對(duì)包括主板在內(nèi)的各板塊定位和上市標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)的進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整。

    具體來(lái)說(shuō)，第一套以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主的上市標(biāo)準(zhǔn)將凈利潤(rùn)指標(biāo)從最近一年6000萬(wàn)元、報(bào)告期1.5億元分別調(diào)高到1億元、2億元，營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流等指標(biāo)也相應(yīng)調(diào)整，同時(shí)，第二套、第三套以市值為主的上市標(biāo)準(zhǔn)也進(jìn)行了優(yōu)化。本次修訂總結(jié)了注冊(cè)制改革以來(lái)積累的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，參考了近年來(lái)主板上市和在審企業(yè)情況，將從規(guī)則層面上進(jìn)一步突顯主板定位要求、突出盤藍(lán)籌特色，有利于不同板塊的差異化發(fā)展，同時(shí)更加符合市場(chǎng)各方對(duì)主板定位的把握。

    滬主板市場(chǎng)作為中國(guó)資本市場(chǎng)的重要組成部分，一直以來(lái)是“大盤藍(lán)籌”的主陣地，已經(jīng)聚集了一大批事關(guān)國(guó)計(jì)民生的骨干企業(yè)和行業(yè)龍頭企業(yè)，市場(chǎng)對(duì)主板企業(yè)的特征也具有比較清晰的預(yù)期。這次修訂，從財(cái)務(wù)指標(biāo)和市值方面進(jìn)一步優(yōu)化了主板上市條件。

    有關(guān)業(yè)內(nèi)專家表示，本次主板上市標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整幅度較大，尤其是第一套指標(biāo)接近翻倍，調(diào)整后的主板上市標(biāo)準(zhǔn)更能突顯主板大盤藍(lán)籌的底色，在規(guī)模、盈利能力等方面也更符合市場(chǎng)認(rèn)知，有利于增強(qiáng)主板進(jìn)一步聚焦服務(wù)大盤藍(lán)籌企業(yè)，主板企業(yè)將具備更高的質(zhì)量，能夠更好地回饋投資者，也有利于更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    此外，市場(chǎng)人士表示，本次主板上市條件及其他板塊上市標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整后，多層次資本市場(chǎng)的板塊架構(gòu)更加清晰，特色更加鮮明，更加銜接協(xié)調(diào)，有利于讓不同行業(yè)、不同類型、不同發(fā)展階段的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在合適的板塊上市，多層次資本市場(chǎng)體系將更加健全完善，相信此次調(diào)整后，各板塊將更好發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，共同提升服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的質(zhì)效。

    本次主板上市標(biāo)準(zhǔn)的修訂，為未來(lái)新申報(bào)主板的企業(yè)指明了方向，提供了更明確的預(yù)期，有利于相關(guān)優(yōu)質(zhì)企業(yè)申報(bào)主板上市。同時(shí)，此次修訂也已充分考慮對(duì)當(dāng)前主板在審企業(yè)的影響，不會(huì)影響平穩(wěn)有序開(kāi)展在審企業(yè)發(fā)行上市審核工作。

    提升科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)

    記者獲悉，為落實(shí)《意見(jiàn)》要求，更好發(fā)揮科創(chuàng)板持續(xù)提升創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展能力的功能作用，以科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力，促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，在交易所提高主板上市標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還就《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》的修訂公開(kāi)征求意見(jiàn)。

    據(jù)悉，本次評(píng)價(jià)指引的修訂，圍繞凸現(xiàn)“硬科技”特色、強(qiáng)化科創(chuàng)屬性要求展開(kāi)，主要是結(jié)合近年科創(chuàng)板申報(bào)及上市企業(yè)的情況，適度上調(diào)研發(fā)投入、發(fā)明專利、營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率等三項(xiàng)科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)的關(guān)鍵指標(biāo)。

    其中，“最近三年研發(fā)投入金額”由“累計(jì)在6000萬(wàn)元以上”調(diào)整為“累計(jì)在8000萬(wàn)元以上”，旨在提高企業(yè)的科研投入要求；“應(yīng)用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)明專利”數(shù)量由“5項(xiàng)以上”調(diào)整為“7項(xiàng)以上”，旨在提高企業(yè)的科研成果要求；“最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率”由“達(dá)到20%”調(diào)整為“達(dá)到25%”，旨在提高企業(yè)的成長(zhǎng)性要求。

    行業(yè)資深人士分析，研發(fā)投入強(qiáng)度和研發(fā)成果（發(fā)明專利）是衡量科技企業(yè)科技含量的重要指標(biāo)。本次證監(jiān)會(huì)修訂《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》，強(qiáng)化衡量科研投入、科研成果及成長(zhǎng)性的關(guān)鍵指標(biāo)，將進(jìn)一步提高科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)的科技含量，引導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)推薦真正具有關(guān)鍵核心技術(shù)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

    記者還了解到，在證監(jiān)會(huì)正式修訂發(fā)布《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》后，上交所將根據(jù)評(píng)價(jià)指引相應(yīng)修訂其《科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》，上調(diào)上述三項(xiàng)科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)。從這幾年的科創(chuàng)板實(shí)踐來(lái)看，上交所堅(jiān)守科創(chuàng)板“硬科技”板塊定位，對(duì)科創(chuàng)屬性從嚴(yán)審核把關(guān)，在科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)上想壓線“闖關(guān)”基本沒(méi)有成功的可能性。記者初步統(tǒng)計(jì)，近期上市的科創(chuàng)板企業(yè)大多數(shù)能夠滿足上調(diào)后的評(píng)價(jià)指標(biāo)。通過(guò)上調(diào)上述三項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，將有助于更精準(zhǔn)支持“硬科技”企業(yè)到科創(chuàng)板上市。

（編輯 上官夢(mèng)露）