受訪專家認為,此舉有助于提振市場信心,鞏固經(jīng)濟回升向好勢頭
本報記者 劉琪
“當前,我國貨幣政策仍然有足夠的空間,我們將平衡好短期和長期、穩(wěn)增長和防風險、內(nèi)部均衡和外部均衡的關系,強化逆周期和跨周期調(diào)節(jié),為經(jīng)濟運行創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。”中國人民銀行(下稱“央行”)行長潘功勝在1月24日國務院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會上表示,央行將于2月5日下調(diào)存款準備金率0.5個百分點,向市場提供長期流動性1萬億元。1月25日開始下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點。
廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長連平在接受《證券日報》記者采訪時認為,本次降準的幅度大于市場預期,表明貨幣政策加大了實施力度,對全年經(jīng)濟運行會產(chǎn)生更大的積極作用。
將為資本市場
帶來更多流動性支持
央行1月24日發(fā)布公告稱,自2024年2月5日起,下調(diào)金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構),本次下調(diào)后,金融機構加權平均存款準備金率約為7.0%
東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時認為,本次降準符合市場預期,降準幅度加大,釋放了貨幣政策加力穩(wěn)增長的信號,有助于提振市場信心,鞏固經(jīng)濟回升向好勢頭。
“本次降準幅度達0.5個百分點,較2022年以來的歷次降準幅度增加一倍,意味著貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度顯著增大。”王青表示,這將推動一季度信貸保持較快增長,有效提振市場信心。預計接下來財政政策也將發(fā)力,其中政府債券發(fā)行進度會明顯加快。
連平認為,降準最直接的效用是改善當下銀行體系的負債狀況,有效增強銀行支持實體企業(yè)的信貸投放能力,更好地支持實體經(jīng)濟,尤其是支持中小微、民營企業(yè)。降準可以釋放長期流動性,通過金融機構創(chuàng)造更多的廣義貨幣供應,加上人民銀行推出的支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率等結構性工具,可以增大市場資金總供給;在資金需求一定的情況下,能起到推動實際利率下行的作用。
“降準將為資本市場帶來更多的流動性支持,尤其是對銀行、房地產(chǎn)、制造業(yè)和消費行業(yè)等板塊上市公司有積極促進作用,對提振投資者信心形成利好。”連平進一步表示。
從此次降準時間來看,2月5日臨近春節(jié)假期。中國銀行研究院研究員梁斯對《證券日報》記者表示,從歷史經(jīng)驗看,臨近春節(jié),市場流動性需求會明顯上升,加之節(jié)前提現(xiàn)需求增大,會對市場流動性帶來一定壓力。一方面,一季度是信貸投放高峰,大規(guī)模釋放流動性有助于更好支持金融機構投放中長期信貸;另一方面,年前降準帶動流動性供給數(shù)量上升,有助于緩解市場流動性緊張問題,降低春節(jié)假期的影響。
結構性貨幣政策工具
精準發(fā)力
央行公告顯示,自2024年1月25日起,分別下調(diào)支農(nóng)再貸款、支小再貸款和再貼現(xiàn)利率各0.25個百分點。
“當前物價水平和價格預期目標相比仍有距離。”潘功勝表示,去年11月份、12月份國內(nèi)主要銀行下調(diào)了存款利率。從1月25日開始,將把提供給金融機構的支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率由2%下調(diào)到1.75%,這些措施都將有助于推動信貸定價基準的貸款市場報價利率,也就是LPR(貸款市場報價利率)下行。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家及研究部總監(jiān)龐溟對《證券日報》記者表示,再貸款是確保資金精準滴灌、直達實體經(jīng)濟短板領域和薄弱環(huán)節(jié)的貨幣政策工具之一。下調(diào)支農(nóng)支小再貸款利率、再貼現(xiàn)利率,是結構性貨幣政策工具精準定向發(fā)力的體現(xiàn)。
在王青看來,此次下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點,表明本次除了推出總量型貨幣政策工具外,結構性貨幣政策工具也在朝著國民經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)重點發(fā)力。預計后期財政政策中針對小微企業(yè)的減稅降費政策也將適時推出。
專家預計短期內(nèi)
MLF利率仍有可能下調(diào)
潘功勝在發(fā)布會上還提到,央行將繼續(xù)推動社會綜合融資成本的穩(wěn)中有降??偭可媳3趾侠碓鲩L;價格上,主要是利率和匯率,兼顧內(nèi)外均衡;結構上注重提升效能;政策協(xié)調(diào)上形成合力。
王青預計,接下來還有降息的可能。著眼于鞏固經(jīng)濟回升向好態(tài)勢,特別是有效緩解實體經(jīng)濟實際融資成本上升勢頭,一季度MLF(中期借貸便利)利率下調(diào)的概率較大。
自去年8月份由2.65%下調(diào)至2.5%以來,MLF利率至今“原地踏步”。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,2023年12月份,CPI(全國居民消費價格指數(shù))同比下降0.3%,連續(xù)三個月負增長;PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù))同比下降2.7%,環(huán)比下降0.3%。
“這意味著考慮物價因素,近期企業(yè)和居民的實際融資成本在上升。”王青表示,綜合考慮一季度經(jīng)濟、物價走勢,預計短期內(nèi)MLF利率仍有可能下調(diào),預計降息幅度為0.1個百分點至0.2個百分點。這將帶動1年期和5年期以上LPR同步下調(diào),推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降,從而有效激發(fā)消費和投資需求。而LPR報價下調(diào)給銀行帶來凈息差收窄的壓力,下一步或將繼續(xù)通過下調(diào)存款利率的方式解決。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為,降息仍在后續(xù)的政策工具箱中。一方面,當前有效需求不足仍是經(jīng)濟復蘇主要矛盾,國內(nèi)貨幣政策方面,將進一步降低消費和投資成本,提振微觀主體活力;另一方面,考慮到目前銀行整體部門凈息差承壓,部分銀行凈息差壓力較大,以及此前銀行調(diào)降存款利率幅度有限等,預計后續(xù)央行仍將通過降息引導市場利率中樞適度下移,發(fā)揮結構性工具定向直達、低成本優(yōu)勢,挖掘利率市場化改革紅利,推動實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)步下行,預計2024年LPR利率仍有一定幅度下調(diào)可能。
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