穩(wěn)市場、穩(wěn)信心需短期和長期舉措?yún)f(xié)同發(fā)力

    本報記者 吳曉璐

    1月22日召開的國務(wù)院常務(wù)會議談及資本市場時提出，要采取更加有力有效措施，著力穩(wěn)市場、穩(wěn)信心。要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，加強(qiáng)政策工具創(chuàng)新和協(xié)調(diào)配合，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢，促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

    在穩(wěn)市場、穩(wěn)信心方面，證監(jiān)會市場一司司長張望軍在接受媒體采訪時表示，證監(jiān)會將充實(shí)應(yīng)對市場波動的政策工具，及時做好風(fēng)險對沖，守牢風(fēng)險底線。加強(qiáng)跨部門協(xié)同，推動有關(guān)方面保持宏觀政策、行業(yè)政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，防止出臺不利于資本市場預(yù)期的政策措施，穩(wěn)定市場預(yù)期。配合有關(guān)方面進(jìn)一步加大化解房地產(chǎn)風(fēng)險的力度，穩(wěn)妥有序化解地方債務(wù)風(fēng)險。

    提振市場信心應(yīng)多措并舉

    去年7月份召開的中央政治局會議明確提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”。此后，多部門推出多項(xiàng)提振投資者信心舉措，如財(cái)政部、國家稅務(wù)總局減半征收證券交易印花稅；財(cái)政部對國有商業(yè)保險公司實(shí)施3年長周期考核；金融監(jiān)管總局降低保險公司投資滬深300指數(shù)成分股、科創(chuàng)板股票等標(biāo)的資本占用風(fēng)險因子；證監(jiān)會優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排，完善減持制度，優(yōu)化完善融資融券機(jī)制，健全常態(tài)化分紅機(jī)制，支持上市公司及相關(guān)主體實(shí)施回購等。

    但是，政策從落地實(shí)施到真正發(fā)揮效用需要一段時間。今年以來，A股持續(xù)走低。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月23日收盤，上證指數(shù)報收2770.98點(diǎn)，累計(jì)下跌6.86%。在此背景下，市場人士認(rèn)為，要穩(wěn)市場、穩(wěn)信心，最有力有效的短期措施是及時“輸血”。

    創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春在接受《證券日報》記者采訪時表示，當(dāng)下最直接、最有力的措施就是“輸血”，由“國家隊(duì)”資金入場，增持優(yōu)質(zhì)股。

    中信建投證券首席策略官陳果亦對《證券日報》記者表示，當(dāng)前最主要的是吸引資金入市，也就是俗稱的“國家隊(duì)”資金入場。

    不過，“輸血”只是救急之策，屬于“特效藥”，從長期來看，提振市場信心仍有諸多工作要做。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊在接受《證券日報》記者采訪時表示，首先，要持續(xù)深化資本市場改革，建立并健全資本市場制度，包括完善上市公司治理機(jī)制，強(qiáng)化信息披露和財(cái)務(wù)透明度，提高上市公司質(zhì)量等。其次，要著力實(shí)現(xiàn)投融資動態(tài)平衡目標(biāo)，制定差異化的融資政策。再次，強(qiáng)化資本市場監(jiān)管，保護(hù)投資者合法權(quán)益，維護(hù)市場秩序。最后，則是引導(dǎo)中長期資金入市。

    推出平準(zhǔn)基金呼聲漸高

    在呼吁“國家隊(duì)”資金入市的同時，市場對于推出平準(zhǔn)基金的呼聲漸高。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，要更大力度引入中長期增量資金，必要時可以考慮推出平準(zhǔn)基金。

    但也有市場人士認(rèn)為，“國家隊(duì)”資金入市，并不一定非要通過平準(zhǔn)基金。在平準(zhǔn)基金運(yùn)行規(guī)則明確之前，尚不適合啟動平準(zhǔn)基金。

    魏鳳春表示，從海外成熟資本市場來看，特殊的金融工具要達(dá)到政策預(yù)期的效果，使用它有基本的前提，即在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行或金融市場遇到重大的公共風(fēng)險、金融危機(jī)或經(jīng)濟(jì)危機(jī)時，市場失效，資本市場無法解決自身正常運(yùn)行問題的前提下，使用特殊的救市工具來解決市場失效的問題。

    “這可以看作是金融創(chuàng)新，在新的工具設(shè)立之前，需要明確如何用、誰來管等諸多細(xì)節(jié)問題，需要有明確的管理規(guī)則。”魏鳳春說。

    華鑫證券宏觀策略首席分析師楊芹芹對《證券日報》記者表示，當(dāng)前A股資金面較為匱乏，情緒較為低迷，市場高度關(guān)注流動性困境的破局之道和增量資金來源。假如我國設(shè)立體量足夠的平準(zhǔn)基金，將會為市場注入足夠的流動性，從而能在短期內(nèi)遏制住市場的非理性下跌，修復(fù)市場悲觀情緒。但是，從當(dāng)前來看，我國設(shè)立平準(zhǔn)基金的概率不高，主要是所需資金體量較大，短期難以協(xié)調(diào)。

    確保宏觀政策同向發(fā)力

    資本市場涉及面廣，覆蓋領(lǐng)域多，除了資本市場政策外，貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策以及非經(jīng)濟(jì)性政策也都會對市場產(chǎn)生影響。因此，穩(wěn)定市場還需要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，確保同向發(fā)力。

    談及增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，明明表示，要加強(qiáng)各類政策的協(xié)調(diào)配合，不僅包括財(cái)政、貨幣等政策的配合，還要把非經(jīng)濟(jì)性政策納入宏觀政策取向一致性評估，審慎出臺收縮性、抑制性政策，強(qiáng)化政策統(tǒng)籌，確保同向發(fā)力、形成合力。

    魏鳳春表示，不同宏觀政策對市場影響不一樣，從最終影響效果來看，有收縮的，有擴(kuò)張的。在當(dāng)前背景下，要以擴(kuò)張的政策為主，而部分規(guī)范行業(yè)發(fā)展的長期政策，可以適當(dāng)放緩。

    在追求宏觀政策取向一致性的背景下，國務(wù)院常務(wù)會議提出“加強(qiáng)政策工具創(chuàng)新和協(xié)調(diào)配合”。章俊表示，這意味著政府在整體經(jīng)濟(jì)管理中將注重不同政策領(lǐng)域的協(xié)同作用，以確保宏觀政策的有機(jī)一體。

    “首先，政策工具創(chuàng)新是關(guān)鍵。政府可能會探索和采用新型的財(cái)政和貨幣政策工具，以應(yīng)對新舊動能轉(zhuǎn)換的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。這種創(chuàng)新性的手段能夠更靈活地適應(yīng)不同行業(yè)和市場的需求，為經(jīng)濟(jì)提供更為有效的支持。其次，協(xié)調(diào)配合的理念要求不同政策之間的有機(jī)銜接，以避免相互沖突和不協(xié)調(diào)，確保其相互增強(qiáng)，形成一個整體性的政策框架，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的全面、平穩(wěn)、健康發(fā)展。這不僅有助于應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，還能為未來的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”章俊表示。