本報記者 劉琪
1月15日,中國人民銀行(下稱“央行”)開展今年首次MLF(中期借貸便利)操作。
圖片來源:央行網(wǎng)站
根據(jù)央行公告,當日開展了9950億元MLF操作,操作利率維持2.5%不變。鑒于本月有7790億元MLF到期,故央行通過MLF凈投放資金2160億元。此外,央行還開展了890億元7天期逆回購,操作利率維持1.8%不變。
截至目前,央行已經(jīng)連續(xù)14個月超額續(xù)作MLF。對于本月MLF延續(xù)超額續(xù)作的原因,民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬在接受《證券日報》記者采訪時認為,1月份信貸“開門紅”力度雖可能不及往年,但仍將處于年內(nèi)高點,加大超儲消耗。MLF超額續(xù)作,有助于增強銀行體系資金的穩(wěn)定性,引導(dǎo)加大對實體經(jīng)濟的支持力度。同時,1月份財政因素疊加擾動,對資金面仍有一定抽水效應(yīng)。MLF超額續(xù)作有助于對沖流動性波動,平滑稅期等對資金面的影響。
溫彬進一步表示,本月MLF超額續(xù)作,之前關(guān)于降準的市場預(yù)期落空。原因主要是當前流動性壓力還不算大,降準加快落地的必要性不強。
此次MLF操作利率維持不變,也讓市場對于降息的預(yù)期落空。
“1月份MLF利率未如市場預(yù)期下調(diào),或與政策面正在觀察2023年12月份3500億元新增PSL推進‘三大工程’、增發(fā)1萬億元國債資金全面投放使用,以及以京滬樓市新政為代表的房地產(chǎn)支持政策加碼等措施,對年初宏觀經(jīng)濟運行的提振效果有關(guān)。”東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示,這包括能否擴大有效需求,改善PPI、CPI持續(xù)負增長的態(tài)勢等。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟對《證券日報》記者分析稱,從銀行的角度看,部分銀行凈息差持續(xù)承壓,報價行仍缺乏動機和意愿調(diào)低LPR加點。另外,從匯率看,暫不調(diào)降政策利率體現(xiàn)了綜合考慮“以我為主”和“兼顧內(nèi)外均衡”。此次暫不調(diào)降政策利率,有利于保持中國與其他主要經(jīng)濟體利差穩(wěn)定,助力人民幣匯率保持近來的穩(wěn)健走勢和在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
不過,分析人士普遍認為,降準降息仍在今年的貨幣政策工具箱之中。
王青預(yù)計,綜合官方制造業(yè)PMI指數(shù)及物價走勢,一季度MLF利率下調(diào)的可能性仍然較大。并且,短期內(nèi)全面降準仍有可能落地。截至本月,MLF余額已達72910億元。歷史規(guī)律顯示,當MLF余額超過5萬億元,央行降準概率會相應(yīng)增大。這主要是為了優(yōu)化銀行體系資金結(jié)構(gòu),增強銀行經(jīng)營穩(wěn)健性。另外,接下來為支持銀行繼續(xù)保持必要的信貸投放力度,積極參與城投平臺債務(wù)風險化解,也有必要擴大對銀行體系長期流動性的支持。由此判斷,降準有可能在2月份落地,預(yù)計降準幅度為0.25個百分點,釋放長期資金6000億元左右;同時這也可兼顧春節(jié)期間流動性安排。
“由于降準可以更好地降低金融機構(gòu)的資金成本和凈息差壓力,使銀行體系流動性繼續(xù)保持穩(wěn)定,促進金融從總量、價格和結(jié)構(gòu)上進一步持續(xù)支持實體經(jīng)濟,近期內(nèi)全面降準或定向降準的可能性和必要性仍相對高于降息。”龐溟表示,預(yù)計全年存款準備金有望下行0.5個百分點左右,政策利率和存款利率有望調(diào)降25個基點以上。
(編輯 孫倩)
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