精準高效支持科技創(chuàng)新 資本市場樞紐功能充分彰顯

    編者按：2023年，是全面貫徹黨的二十大精神的開局之年，行至歲尾，回看全年，面對復雜多變的國際國內經濟形勢，我國經濟在固本培元中持續(xù)回升向好，在日趨激烈的國際競爭中穩(wěn)健前行，走出了一條復蘇曲線。為了多方面展現(xiàn)中國經濟風貌，本報從今日起推出“盤點2023：高質量發(fā)展在行動”年終系列報道，多維度展現(xiàn)中國經濟的強勁脈動。

    本報記者 吳曉璐

    2023年，資本市場改革創(chuàng)新步履不停，市場生態(tài)明顯改善。隨著以股票發(fā)行注冊制改革為龍頭的新一輪全面深化改革深入推進，資本市場對科技創(chuàng)新的制度包容性適配性顯著增強，市場功能有效發(fā)揮、結構不斷優(yōu)化，資本市場服務實體經濟質效也顯著提升。

    今年10月份召開的中央金融工作會議提出，“優(yōu)化融資結構，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，推動股票發(fā)行注冊制走深走實，發(fā)展多元化股權融資”。這為資本市場的改革發(fā)展進一步指明了方向。

    “要圍繞做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，推動股票發(fā)行注冊制走深走實，加強基礎制度和機制建設，加大投資端改革力度，吸引更多的中長期資金，活躍資本市場，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能。”證監(jiān)會對資本市場高質量發(fā)展目標明確。

    注冊制改革走深走實

    持續(xù)激發(fā)市場活力

    深化改革是激發(fā)市場活力的關鍵。

    2023年上半年，全面注冊制改革落地，重塑資本市場生態(tài)，市場結構明顯優(yōu)化，資本市場服務實體經濟，尤其是服務科技創(chuàng)新能力進一步增強。

    試點注冊制以來，一批“硬科技”企業(yè)涌現(xiàn)，借助資本市場發(fā)展壯大。據Wind資訊數(shù)據統(tǒng)計，自試點注冊制以來，截至今年12月13日，A股新增上市公司1280家，合計募資1.49萬億元，其中近一半為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。

    “隨著全面注冊制改革落地，多層次市場體系不斷完善，為不同類型、規(guī)模的科創(chuàng)企業(yè)提供了直接融資的平臺和發(fā)展壯大機會。”中央財經大學副教授、資本市場監(jiān)管與改革研究中心副主任鄭登津對《證券日報》記者表示，與此同時，市場生態(tài)全面優(yōu)化，信息披露質量提升，第三方中介機構責任更加明確，“優(yōu)勝劣汰”機制完善，進一步提高上市公司整體質量。欺詐發(fā)行、財務造假等違法違規(guī)行為被嚴厲打擊，投資者合法權益得到更加充分保障。

    推動注冊制改革走深走實，是明年資本市場重點工作之一，也是活躍資本市場、更好發(fā)揮資本市場樞紐功能的重要保障。

    “推動注冊制改革走深走實，關鍵在于不斷完善各項配套措施。”銀河證券首席經濟學家章俊對《證券日報》記者表示，首先，完善發(fā)行上市及信息披露制度，加強信息披露監(jiān)管，以及對相關違法違規(guī)行為的處罰力度，提高信息披露質量。其次，強化市場監(jiān)管，營造公平競爭的市場環(huán)境。最后，推進并購重組和退市制度改革，優(yōu)化市場資源配置功能，持續(xù)暢通多元化退出渠道，維護市場健康發(fā)展。

    中長期資金入市環(huán)境持續(xù)優(yōu)化

    多路增量資金“跑步”入場

    加大力度推進投資端改革，吸引更多中長期資金入市，是活躍資本市場的重中之重。

    提高上市公司質量，是吸引中長期資金入市的根本所在。今年以來，監(jiān)管部門深入推進新一輪提高上市公司質量三年行動方案，獨董制度改革落地，推動上市公司提高治理水平；上市公司分紅規(guī)則修訂，進一步健全常態(tài)化分紅機制；上市公司股份回購規(guī)則修訂，著力提高回購便利度；鞏固深化常態(tài)化退市機制，強制退市公司數(shù)量再創(chuàng)新高。

    此外，監(jiān)管部門優(yōu)化中長期資金入市環(huán)境，營造“愿意來、留得住”的市場環(huán)境。7月份和12月份，證監(jiān)會先后啟動公募基金第一階段、第二階段費率改革，降低投資者投資成本；9月份，國家金融監(jiān)督管理總局降低保險公司投資滬深300指數(shù)成分股、科創(chuàng)板上市普通股票的風險因子；10月份，財政部發(fā)文，明確對國有商業(yè)保險公司經營效益類績效評價指標“凈資產收益率”實施3年長周期考核；12月份，財政部擬優(yōu)化社保基金投資范圍，股票類資產最大投資比例可達40%。

    “今年以來，投資端的改革舉措主要集中在降低投資成本、穩(wěn)定金融企業(yè)發(fā)展和優(yōu)化投資環(huán)境等方面，在改善投資者投資體驗和活躍資本市場上起到了關鍵作用。”章俊表示。

    從增量資金來看，今年以來，外資、險資、權益類ETF持續(xù)為A股輸送“彈藥”。據Wind數(shù)據統(tǒng)計，截至12月16日，今年以來，北向資金凈流入272.7億元。權益類基金中，股票型ETF持續(xù)吸金，份額和規(guī)模雙雙大增。截至12月16日，股票型ETF份額1.33萬億份，較去年年底增長48.41%，規(guī)模達1.36萬億元，同比增長26.87%。

    另外，險資持續(xù)增持。據國家金融監(jiān)督管理總局最新數(shù)據，截至今年三季度末，保險公司（人身險公司+財產保險公司）持有股票規(guī)模2.01萬億元，較去年年底增長6.46%。

    大力推進投資端改革，也是明年資本市場重點之一。近日，證監(jiān)會黨委書記、主席易會滿主持召開黨委（擴大）會議，傳達學習中央經濟工作會議精神。會議提出，把促進投融資動態(tài)平衡放在更加突出位置，大力推進投資端改革，推動健全有利于中長期資金入市的政策環(huán)境，引導投資機構強化逆周期布局，壯大“耐心資本”。

    在章俊看來，明年投資端改革重點方向有四個，包括進一步降低投資門檻，讓更多投資者有機會參與市場；繼續(xù)推動銀行理財、險資和信托資金等開展權益投資和實施長周期考核，鼓勵長期資金入市；持續(xù)優(yōu)化投資環(huán)境，繼續(xù)加強信息披露監(jiān)管，加強對市場違規(guī)行為的打擊和懲處，維護市場的公平公正；完善交易制度，滿足不同投資者需求。

    股債雙輪驅動

    服務創(chuàng)新發(fā)展

    活躍資本市場，一方面要服務居民財富管理，使資本市場成為居民財富保值增值的“蓄水池”，另一方面也要服務科技創(chuàng)新，更好發(fā)揮資本市場資源配置功能，引導資金精準流入科創(chuàng)領域，澆灌“科創(chuàng)之花”。

    目前，資本市場已經建立起“股債雙輪驅動”服務創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略的格局。股權融資方面，據Wind數(shù)據統(tǒng)計，截至12月16日，今年以來，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所股權融資規(guī)模4540.73億元，占A股股權融資規(guī)模比例41.09%。

    章俊表示，資本市場不僅為科創(chuàng)企業(yè)提供融資支持，還為企業(yè)發(fā)展壯大提供平臺，通過再融資、并購重組等資本運作，幫助企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模擴張和資源整合，提高競爭力和市場占有率。同時，資本市場上的信息披露和監(jiān)管機制也能幫助企業(yè)加強管理、規(guī)范運作，提高企業(yè)的治理水平和透明度。

    此外，鼓勵創(chuàng)投基金“投小、投早、投科技”。9月1日，《私募投資基金監(jiān)督管理條例（草案）》正式實施，對創(chuàng)業(yè)投資基金實施差異化監(jiān)管和自律管理，在投資退出等方面提供更多便利，吸引更多資金“投小、投早、投科技”，暢通“科技—產業(yè)—金融”良性循環(huán)。

    “在科創(chuàng)企業(yè)進入資本市場前，可以發(fā)揮私募創(chuàng)投培育作用，在上市前為科技公司提供資金支持。”鄭登津表示，而科創(chuàng)企業(yè)上市后，為創(chuàng)投機構投資硬科技項目提供了退出渠道，激勵其加大對創(chuàng)新項目的投資。

    債券市場方面，今年4月份，證監(jiān)會發(fā)布《推動科技創(chuàng)新公司債券高質量發(fā)展工作方案》，實行科創(chuàng)企業(yè)“即報即審、審過即發(fā)”的“綠色通道”政策。據Wind數(shù)據統(tǒng)計，截至12月16日，今年以來，交易所發(fā)行科技創(chuàng)新公司債3484.4億元。

    據了解，明年，證監(jiān)會將制定實施資本市場支持高水平科技自立自強和現(xiàn)代化產業(yè)體系建設行動方案，提升資本市場服務高質量發(fā)展的質效。

    章俊認為，制定實施資本市場服務高水平科技自立自強行動方案，關鍵點包括四方面，首先，出臺相關政策措施，為科技創(chuàng)新提供更加寬松的政策環(huán)境。同時，進一步完善資本市場制度規(guī)則，提高市場透明度和監(jiān)管力度，保障投資者的合法權益。其次，加大對科技創(chuàng)新企業(yè)的扶持力度，鼓勵企業(yè)加強自主創(chuàng)新和技術研發(fā)，推動科技成果轉化為實際生產力。再次，提高中介機構服務能力，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供個性化的金融服務和產品。最后，繼續(xù)推進多層次資本市場體系建設，進一步提高服務科技創(chuàng)新企業(yè)的廣度和深度。