央行MLF凈投放8000億元創(chuàng)年內(nèi)新高 專家預計明年上半年MLF利率或下調(diào)1次

    本報記者 劉琪

    12月15日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）開展500億元7天期公開市場逆回購操作和14500億元MLF（中期借貸便利）操作，以維護銀行體系流動性合理充裕，對沖政府債券發(fā)行繳款等短期因素的影響，同時適當供應(yīng)中長期基礎(chǔ)貨幣。7天期逆回購和MLF的操作利分別維持1.8%、2.5%不變。

    值得關(guān)注的是，當日有6500億元MLF到期，對沖到期量后，央行通過MLF凈投放資金8000億元，創(chuàng)年內(nèi)新高。并且，截至目前，央行已經(jīng)連續(xù)13個月超額續(xù)作MLF。

    民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬?qū)Α蹲C券日報》記者表示，在寬財政、穩(wěn)信貸和跨年資金需求增強下，MLF延續(xù)超額續(xù)作有助于平穩(wěn)市場預期、緩解資金面收斂狀態(tài)、平抑稅期波動，并強化貨幣與財政政策的協(xié)同，對沖政府債券發(fā)行繳款帶來的影響，為寬財政、穩(wěn)信用營造良好的金融環(huán)境。同時，也有助于緩解銀行尤其是大行中長期資金短缺局面，進一步穩(wěn)固對實體經(jīng)濟的支持力度，也有助于各項政策實施的協(xié)調(diào)配合。

    “此外，相比降準，央行近期更傾向于增加OMO（公開市場操作）和MLF投放，來平穩(wěn)流動性。”溫彬談到，在提效率、防空轉(zhuǎn)、穩(wěn)匯率等考量下，央行或更多以公開市場操作等方式來均衡流動性，同時結(jié)構(gòu)性工具也有望發(fā)揮更大作用，以實現(xiàn)“靈活適度、精準有效”。

    東方金誠首席宏觀分析師王青認為，近期市場資金面偏緊，其中1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率持續(xù)高于MLF操作利率，這會直接增加銀行對MLF操作量的需求。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，11月份，1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率月均值升至2.59%，已連續(xù)兩個月高于2.5%的MLF操作利率。進入12月份后，截至12月14日的月內(nèi)收益率均值進一步升至2.66%。從其他短端利率來看，截至12月14日，DR007的月內(nèi)均值為1.83%，處于短期政策利率（1.8%）的上方。

    “當前正處于推動經(jīng)濟復蘇動能持續(xù)回升的關(guān)鍵階段，需要保持市場流動性合理充裕，遏制市場利率過快上行勢頭，穩(wěn)定市場預期?？梢钥吹剑谘胄谐掷m(xù)實施大額逆回購，而大規(guī)模加量續(xù)作MLF則有助于緩解銀行體系中長期流動性壓力。”王青說。

    自8月份由2.65%下調(diào)至2.5%后，MLF的操作利率至今維持不變。在溫彬看來，暫無調(diào)整政策利率的必要，而且，MLF操作利率不變也能緩解銀行資產(chǎn)端定價下行壓力，穩(wěn)定銀行息差在合理水平。

    “考慮到6月份和8月份MLF操作利率連續(xù)下調(diào)，加之三季度以來經(jīng)濟整體進入回升向好過程，因此包括12月在內(nèi)，近期MLF操作利率不動符合市場預期。”王青表示，未來是否會繼續(xù)降息將主要取決于宏觀經(jīng)濟運行態(tài)勢，不能完全排除這種可能。12月份中央經(jīng)濟工作會議要求，2024年要繼續(xù)“促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降”，加上未來一段時間國內(nèi)物價可能還會處于偏低水平，而2024年美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向降息也會進一步降低對國內(nèi)貨幣政策靈活操作的掣肘。由此預計，2024年上半年MLF利率有可能下調(diào)1次。