五位首席：推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展 資本市場改革應(yīng)從供需兩端發(fā)力

    本報(bào)記者 吳曉璐 邢萌 孟珂

    中共中央政治局7月24日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。其中指出，要活躍資本市場，提振投資者信心。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者第一時(shí)間連線五位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行解讀，專家認(rèn)為，資本市場可以從供需端改革等方面發(fā)力。

    資本市場重要性凸顯

    申萬宏源研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，將“要活躍資本市場，提振投資者信心”作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的一個(gè)重要方面，充分體現(xiàn)了黨中央對(duì)資本市場的高度關(guān)注。未來，資本市場改革需要從供需兩端發(fā)力，推動(dòng)市場平穩(wěn)健康運(yùn)行，提振投資者信心。

    “當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇過程中，主要面臨的問題仍然是需求不足，特別是內(nèi)需不足，所以需要在加強(qiáng)資本市場供給端和需求端改革發(fā)力，吸引中長期資金入市。”楊成長分析稱。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂告訴記者，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展更注重質(zhì)量和效益，從部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上來看，宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨一定壓力，而資本市場是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的紐帶，重要性凸顯。

    中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，基于穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，通過加大宏觀政策調(diào)控力度，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)擴(kuò)大內(nèi)需，并保持人民幣匯率穩(wěn)定性，以此來改善投資者預(yù)期，進(jìn)而提振投資者信心，推動(dòng)資本市場活躍度提升，維護(hù)市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

    仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)工作將強(qiáng)調(diào)宏觀調(diào)控政策更加有力、有度、有效，調(diào)控手段與工具推陳出新、精準(zhǔn)有力、提質(zhì)增效，繼續(xù)在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控風(fēng)險(xiǎn)、促改革各任務(wù)之間實(shí)現(xiàn)成功實(shí)踐與有效平衡。結(jié)合金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入開展、資本市場高水平制度型對(duì)外開放的持續(xù)推進(jìn)、資本市場基礎(chǔ)性制度的優(yōu)化和重構(gòu)，預(yù)計(jì)資本市場將趨于活躍，金融特別是直接融資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的質(zhì)效將不斷提升。

    要處理好供需兩端關(guān)系

    近年來，資本市場深改不斷推進(jìn)，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方面作用日益凸顯。

    從供給端來看，今年2月份，股票發(fā)行注冊(cè)制改革全面實(shí)施，6月份，債券注冊(cè)制改革落地，同時(shí)監(jiān)管部門壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，嚴(yán)把資本市場“入口關(guān)”。從需求端來看，中長期資金入市環(huán)境不斷優(yōu)化，如4月份，滬深港通交易日歷優(yōu)化正式實(shí)施，6月份，證監(jiān)會(huì)就《公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)管理規(guī)定》征求意見，7月份，證監(jiān)會(huì)制定實(shí)施公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案，頭部公募基金費(fèi)率調(diào)整率先落地。

    董忠云表示，今年以來，資本市場多項(xiàng)投資端改革舉措落地，一方面不斷提升對(duì)外開放的廣度和深度，提高外資參與A股的便利性；另一方面降低主動(dòng)權(quán)益類公募基金費(fèi)率水平，規(guī)范基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)，完善公募基金行業(yè)費(fèi)率披露機(jī)制等，讓利投資者，體現(xiàn)出監(jiān)管對(duì)市場的呵護(hù)和維護(hù)市場穩(wěn)定的決心。

    在楊成長看來，提振投資者信心也是多角度、多方面的，需要把資本市場跟宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、金融變革結(jié)合起來。特別是在注冊(cè)制改革下，資本市場對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展支持力度較大，為市場提供了大量的股債產(chǎn)品，同時(shí)也需要為投資者創(chuàng)造財(cái)富，成為居民財(cái)富管理中心。處理好資本市場供需兩端的關(guān)系，是當(dāng)前資本市場改革的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。

    據(jù)記者了解，證監(jiān)會(huì)正在研究制定《資本市場投資端改革行動(dòng)方案》，多措并舉壯大專業(yè)機(jī)構(gòu)投資力量；同步不斷優(yōu)化資本市場生態(tài)，提高上市公司質(zhì)量，提升資本市場吸引力，持續(xù)構(gòu)建“愿意來、留得住”的市場環(huán)境，引導(dǎo)各類中長期資金提高權(quán)益投資實(shí)際比重。

    楊成長建議，一方面，要壯大專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍。進(jìn)一步豐富適合長期投資、特別是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范要求較高的資金進(jìn)入資本市場的產(chǎn)品和方式。如證券公司、公募基金可以設(shè)計(jì)一些低風(fēng)險(xiǎn)、低波動(dòng)性且適合大資金或機(jī)構(gòu)投資者參與的權(quán)益類產(chǎn)品。推動(dòng)險(xiǎn)資等長期資金入市比重提升。另一方面，近年來，個(gè)人投資者通過公募基金參與資本市場越來越多。除了降成本外，公募基金需要繼續(xù)提高專業(yè)投資能力和產(chǎn)品業(yè)績，同時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)防范，使居民能夠獲得較為穩(wěn)定的投資收益。

    A股下半年積極因素匯聚

    展望下半年，業(yè)界認(rèn)為，市場對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好信心充足，A股估值已處于底部區(qū)域，有望在調(diào)整充分后回升。

    “總體來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)具有巨大的發(fā)展韌性和潛力，長期向好的態(tài)勢并未改變，伴隨下半年政策發(fā)力，宏觀經(jīng)濟(jì)仍將延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，對(duì)于未來資本市場而言，要更加充分發(fā)揮服務(wù)企業(yè)融資功能，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。”陳靂認(rèn)為。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，6月份我國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）邊際改善，生產(chǎn)端等領(lǐng)域的高頻數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定回升趨勢延續(xù)。從當(dāng)前來看，樂觀的政策和市場預(yù)期共同決定A股向好。