LPR連續(xù)9個月“原地踏步” 專家預計未來大概率仍維持不變

    本報記者 劉琪

    5月22日，最新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐。中國人民銀行（下稱“央行”）授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年5月22日，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，兩個品種均維持不變。截至目前，LPR已經(jīng)連續(xù)9個月“原地踏步”。

    對于本月LPR保持不變，市場已有預期。央行在本月開展MLF（中期借貸便利）操作時，操作利率保持不變，已在很大程度上預示當月LPR會保持不動。

    “梳理歷次報價，自2019年8月份以來，LPR共發(fā)生8次變動。其中，有5次實現(xiàn)了MLF利率與LPR報價的聯(lián)動下調(diào)；有3次是在MLF利率未變的情況下，借助降準、存款利率定價改革等方式降低了銀行綜合融資成本，進而實現(xiàn)了LPR不同程度的下調(diào)。”民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬?qū)Α蹲C券日報》記者表示，這表明央行政策利率變動會對LPR變動產(chǎn)生比較直接的影響；同時，在MLF政策利率之外，也會綜合考慮銀行成本端和貸款需求端對加點幅度的影響。

    東方金誠首席宏觀分析師王青認為，近期銀行凈息差下行幅度偏大，報價行壓縮LPR報價加點動力不足。

    據(jù)國家金融監(jiān)管管理總局近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，商業(yè)銀行凈息差進一步收窄至1.74%，較去年底下行17個基點。

    “受年初以來‘推動降低企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本’，以及居民房貸利率持續(xù)下調(diào)影響，2023年一季度末商業(yè)銀行凈息差降至1.74%，較上季度末大幅下行0.17個百分點，降幅相當于2022年全年水平，下行幅度較大，再創(chuàng)有歷史記錄以來最低點。”王青表示，盡管近期銀行同業(yè)存單到期收益率等市場利率下行較快，一些銀行也在下調(diào)存款利率，但仍難以抵消凈息差大幅收窄帶來的壓力，當前階段報價行壓縮LPR報價加點的動力不足。

    此外，溫彬認為，當前存款定期化現(xiàn)象仍嚴重，銀行整體負債成本居高不下，也使得LPR加點下調(diào)受限。

    展望后期，王青分析，當前銀行凈息差偏低，加之一季度存款利率上行幅度較大，下一步為了推動實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)中有降，銀行會更多選擇在負債端發(fā)力，其中適度降低各類存款利率是一個必然選擇，但這并不意味著短期內(nèi)LPR報價下調(diào)的可能性因此增加。

    “在MLF操作利率不變的前提下，年內(nèi)1年期LPR報價單獨調(diào)整的可能性較小。不過，若二季度樓市回暖過程出現(xiàn)反復，不排除在MLF利率不動的同時，5年期以上LPR單獨下調(diào)10-15個基點的可能；從利率互換報買價走勢來看，市場也有這方面的預期。”王青說。

    溫彬預計，未來一段時期，LPR大概率仍維持不變，新發(fā)放一般貸款和企業(yè)貸款利率可能會穩(wěn)定在4.50%和4%左右的水平，下行幅度預計不會太大。而存款端，有望通過進一步引導銀行機構壓降定期存款點差、管控高成本的3年以上定期存款續(xù)作規(guī)模、設定類活期存款閾值、糾正同業(yè)存款套殼協(xié)議存款以及將結構性存款期權收益納入自律機制考核等方式來降低存款成本，進而從資負兩端來共同推動銀行凈息差和業(yè)績企穩(wěn)。

（編輯 才山丹）