彈性增強(qiáng) 雙向波動(dòng)明顯 人民幣匯率走勢(shì)將回歸基本面

    美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期起波瀾，人民幣匯率再臨“7”關(guān)口。

    截至2月27日16時(shí)30分，在岸人民幣對(duì)美元匯率收盤(pán)報(bào)6.9645；離岸人民幣對(duì)美元匯率盤(pán)中最低觸及6.9896，險(xiǎn)些失守6.99關(guān)口。

    人民幣匯率走貶的同時(shí)，美元指數(shù)持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。同日，美元指數(shù)在105上方高位震蕩，月內(nèi)累計(jì)漲幅超3%。

    市場(chǎng)人士表示，隨著近期美元指數(shù)整體偏強(qiáng)運(yùn)行，包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣持續(xù)承壓，且這一趨勢(shì)在短期內(nèi)或?qū)⒀永m(xù)。但著眼長(zhǎng)期，隨著外部壓力逐步釋放，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健復(fù)蘇的支撐下，人民幣匯率整體將呈現(xiàn)雙向波動(dòng)、穩(wěn)中有升的走勢(shì)。

    美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再起人民幣連日承壓

    分析人士認(rèn)為，此輪人民幣匯率走貶與美元指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行有關(guān)。

    近期，美國(guó)通脹回落進(jìn)展有所放緩，而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)維持強(qiáng)勁，在美聯(lián)儲(chǔ)“鷹”聲嘹亮的背景下，市場(chǎng)逐步上修美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，美元指數(shù)也階段性走強(qiáng)。

    Choice數(shù)據(jù)顯示，2月1日至2月24日，美元指數(shù)累計(jì)漲超3%。受此影響，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率逼近關(guān)鍵點(diǎn)位“7”，引來(lái)市場(chǎng)關(guān)注。

    值得注意的是，近期人民幣走弱，主要限于和美元的匯兌之間。截至2月24日當(dāng)周，CFETS人民幣匯率指數(shù)報(bào)100.24，較去年末的98.67小幅上升，表明人民幣對(duì)一籃子貨幣保持相對(duì)穩(wěn)定。

    民生證券首席宏觀分析師周君芝表示，最新公布的美國(guó)PCE數(shù)據(jù)超預(yù)期，使得美國(guó)通脹形勢(shì)再度升級(jí)。通脹預(yù)期的脫錨風(fēng)險(xiǎn)加劇了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策進(jìn)一步收緊的擔(dān)憂，美元指數(shù)大幅走強(qiáng)，非美貨幣普遍承壓。

    “近期人民幣對(duì)美元匯率的表現(xiàn)更多是受美元指數(shù)走強(qiáng)影響。與此同時(shí)，上周北向資金出現(xiàn)今年以來(lái)首次周度凈賣出，相關(guān)資金流向或給人民幣匯率帶來(lái)下行壓力。”中金公司外匯研究專家李劉陽(yáng)說(shuō)。

    人民幣匯率雙向波動(dòng)已是常態(tài)

    拉長(zhǎng)時(shí)間維度來(lái)看，人民幣匯率彈性變大已是常態(tài)。

    2022年9月，受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體快速升息、美元指數(shù)走強(qiáng)影響，人民幣對(duì)美元匯率時(shí)隔兩年再度跌破“7”，去年底強(qiáng)勢(shì)重回“6”。一破一回之間，彰顯人民幣匯率“韌性”十足。

    分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)無(wú)須過(guò)于擔(dān)憂匯率的雙向浮動(dòng)，對(duì)“7”點(diǎn)位的看待也應(yīng)更加理性。“‘7’點(diǎn)位更多是心理層面影響，并不代表市場(chǎng)趨勢(shì)，匯率走勢(shì)最終要回歸基本面。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華說(shuō)。

    中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤日前在“第五屆全球財(cái)富管理論壇”上也表示，“7”只是一個(gè)數(shù)字，并不是很重要的事情。“重要的是，當(dāng)人民幣匯率有彈性以后，有可能會(huì)在資本流動(dòng)劇烈波動(dòng)時(shí)，減輕對(duì)資本外匯管制手段的依賴，可以讓貨幣政策有自主性，這對(duì)于中國(guó)金融開(kāi)放是有積極意義的。”管濤說(shuō)。

    人民銀行上周五發(fā)布的《2022年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，將穩(wěn)步深化匯率市場(chǎng)化改革，完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中起決定性作用，注重預(yù)期引導(dǎo)，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的作用。

    匯率走勢(shì)將回歸基本面

    展望后市，市場(chǎng)人士表示，從外部因素來(lái)看，美元指數(shù)短期內(nèi)可能仍維持強(qiáng)勢(shì)，人民幣匯率短期內(nèi)或繼續(xù)承壓。但美元指數(shù)進(jìn)一步大幅上行的空間有限，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面逐步穩(wěn)健復(fù)蘇的支撐下，人民幣匯率整體將呈現(xiàn)雙向波動(dòng)、溫和回升的走勢(shì)。

    李劉陽(yáng)認(rèn)為，隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息的定價(jià)較為充分，美元指數(shù)短期反彈的勢(shì)頭或?qū)⒂兴禍亍?/p>

    “從趨勢(shì)看，中長(zhǎng)期人民幣匯率最終要回歸基本面，預(yù)計(jì)人民幣匯率整體在均衡水平附近運(yùn)行，雙向波動(dòng)常態(tài)化。”周茂華表示，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖將帶動(dòng)資金趨勢(shì)性流入。同時(shí)，人民幣匯率彈性顯著增強(qiáng)，在國(guó)際收支中發(fā)揮著“自動(dòng)穩(wěn)定器”的作用。

    國(guó)泰君安國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩認(rèn)為，外部因素方面，美國(guó)重新出現(xiàn)的通脹和緊縮擔(dān)憂可能需要一些時(shí)間才能被市場(chǎng)完全定價(jià)，但由于通脹已經(jīng)達(dá)到頂峰，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣緊縮無(wú)論如何都會(huì)步入尾聲。從內(nèi)部因素來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)改善將成為人民幣基本面的支撐因素。