美聯(lián)儲(chǔ)加息降速 年內(nèi)會(huì)有降息可能嗎？

    本報(bào)記者 謝若琳

    見習(xí)記者 韓昱

    北京時(shí)間2月2日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布了2月份FOMC（聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)）會(huì)議聲明，根據(jù)聲明，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率提升25個(gè)基點(diǎn)至4.50%－4.75%區(qū)間，相較前次加息幅度（50個(gè)基點(diǎn)）繼續(xù)放慢腳步，也符合市場(chǎng)的普遍預(yù)期。這是2023年美聯(lián)儲(chǔ)首次加息，也是從去年開啟貨幣緊縮進(jìn)程后連續(xù)第8次加息，累計(jì)加息幅度已達(dá)到450個(gè)基點(diǎn)。

    圖片來源：美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)

    東方金誠研究發(fā)展部分析師白雪在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，2月份美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度進(jìn)一步放緩至常規(guī)水平，標(biāo)志著在美國(guó)通脹與薪資增速持續(xù)回落，以及去年連續(xù)超常規(guī)加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的滯后效應(yīng)開始顯現(xiàn)的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣收緊壓力進(jìn)一步得到緩解。此前激進(jìn)加息階段已經(jīng)結(jié)束，這將有助于避免不必要的深度衰退以及金融市場(chǎng)波動(dòng)。

    美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在當(dāng)天的新聞發(fā)布會(huì)上表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2022年已大幅放緩，實(shí)際GDP增速低于1%。房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫、固定投資承壓、消費(fèi)擴(kuò)張放緩也反映出金融環(huán)境收緊帶來的影響。但當(dāng)前美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然緊俏，通脹數(shù)據(jù)雖然在最近3個(gè)月有“可喜的”降溫，但仍然大幅超過美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)需要更多證據(jù)確定通脹處于持續(xù)下行通道中，因此決定在此次加息25個(gè)基點(diǎn)，并表示繼續(xù)加息也將是適當(dāng)?shù)摹?/p>

    中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬認(rèn)為，為了抑制高企的通貨膨脹，去年美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)多次大幅加息，貨幣政策收緊等因素導(dǎo)致美國(guó)消費(fèi)投資不旺，經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)選擇了降低加息幅度。

    白雪進(jìn)一步分析道，結(jié)合聲明以及鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上的發(fā)言來看，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為通脹已初步形成回落趨勢(shì)，且首次提及“反通脹”進(jìn)程，這表明美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的態(tài)度已有明顯軟化。加之聲明中強(qiáng)調(diào)，未來利率上調(diào)的“程度”（而非此前的“速度”）將取決于包括貨幣政策緊縮的累積影響，意味著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期可能進(jìn)入最后階段。

    從資產(chǎn)價(jià)格角度看，市場(chǎng)對(duì)鮑威爾的講話偏向“鴿派”解讀，在其講話前，道指盤中一度跌超1%。但在其發(fā)言后，美股三大指數(shù)在尾盤集體拉升，當(dāng)天均收漲。截至收盤，納指漲2%，報(bào)收11816.32點(diǎn)；道指漲0.02%，報(bào)收34092.96點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲1.05%，報(bào)4119.21點(diǎn)。美元指數(shù)則大幅下跌，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿時(shí)美元指數(shù)已跌破101整數(shù)關(guān)口。

    薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊分析，雖然在本次加息之后，美國(guó)聯(lián)邦基金利率達(dá)到4.50%—4.75%區(qū)間，但恐仍無法將通脹壓縮到目標(biāo)區(qū)間，因此業(yè)界普遍預(yù)期還將有1至2次25個(gè)基點(diǎn)的加息。在這個(gè)過程中，如果有證據(jù)表明5%以上的利率能夠持續(xù)發(fā)揮抑制通脹的作用，美聯(lián)儲(chǔ)可能暫停加息，直到通脹回到合理水平。

    “保持5%的利率可能無法將美國(guó)通脹降低至目標(biāo)水平，但更高的利率很可能引發(fā)市場(chǎng)崩盤，未來影響美股表現(xiàn)的主要因素是經(jīng)濟(jì)是否嚴(yán)重衰退，部分抗衰退能力強(qiáng)的板塊受投資者良好預(yù)期驅(qū)動(dòng)，可能有較好表現(xiàn)。”鄭磊進(jìn)一步說道。

    在持續(xù)放緩加息步伐后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)是否會(huì)轉(zhuǎn)向降息也高度關(guān)注，不過目前業(yè)界尚存分歧。

    “從通脹角度看，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)仍然有加息的可能，幅度大概率是25個(gè)基點(diǎn)。在此后或停止加息，在今年底或者明年初有可能降息。”婁飛鵬認(rèn)為。

    浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超在其研報(bào)中表示，此次鮑威爾態(tài)度相對(duì)中性，對(duì)加息的表述實(shí)際并未超出去年12月份點(diǎn)陣圖范疇，且并未完全鎖死年內(nèi)降息的可能性，也給予了政策充分的彈性空間。雖然當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度中性，但應(yīng)關(guān)注歐洲潛在的金融穩(wěn)定壓力。一旦歐債風(fēng)險(xiǎn)開始發(fā)酵，則可能成為當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)決策框架外的超預(yù)期沖擊因素并影響加息節(jié)奏，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)政策存在加速轉(zhuǎn)向的可能性。

    鄭磊認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息只會(huì)發(fā)生在全球主要市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性危機(jī)之時(shí)。

    而在白雪看來，美聯(lián)儲(chǔ)可能還將于3月份和5月份分別加息25個(gè)基點(diǎn)，直至政策利率升至5%至5.25%區(qū)間，此后停止本輪加息，并進(jìn)入政策觀察期。考慮到下半年由于基數(shù)效應(yīng)減退，不排除通脹仍有反彈的風(fēng)險(xiǎn)，加之在強(qiáng)于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)韌性支撐下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面陷入深度衰退的概率較低，因此對(duì)于市場(chǎng)“年內(nèi)可能開啟降息”這一預(yù)期，無論是從通脹還是基本面來看，年內(nèi)都大概率難以構(gòu)成觸發(fā)降息的條件，故不宜對(duì)降息的時(shí)間點(diǎn)過于樂觀。

（編輯 白寶玉）