三大工具“在途” 貨幣政策將精準(zhǔn)發(fā)力

    近日，發(fā)揮金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用的政策信號(hào)強(qiáng)烈。專家表示，為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)綠色發(fā)展等特定領(lǐng)域支持力度，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將精準(zhǔn)出擊?？偭控泿耪吖ぞ弑匾獣r(shí)將進(jìn)一步加力，支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)。此外，貨幣政策創(chuàng)新空間大、工具足，再貸款、再貼現(xiàn)等結(jié)構(gòu)性工具料成為未來一段時(shí)期貨幣政策創(chuàng)新重點(diǎn)。

    結(jié)構(gòu)性工具精準(zhǔn)出擊

    結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具對(duì)綠色發(fā)展等特定領(lǐng)域支持力度不減。

    人民銀行日前印發(fā)通知稱，延續(xù)實(shí)施碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款、交通物流專項(xiàng)再貸款三項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。

    “延續(xù)實(shí)施上述三項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，有利于支持和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)特定領(lǐng)域和行業(yè)的信貸投放，降低企業(yè)融資成本，充分發(fā)揮精準(zhǔn)滴灌、杠桿撬動(dòng)的作用。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示，政策的延續(xù)不僅保證了資金支持的穩(wěn)定性、普惠性、持續(xù)性，也體現(xiàn)出金融對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持，有利于推動(dòng)設(shè)備更新改造、綠色發(fā)展等方面形成更多實(shí)物工作量。

    為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)特定領(lǐng)域的支持力度，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將持續(xù)發(fā)力。人民銀行日前強(qiáng)調(diào)，下一階段結(jié)構(gòu)性貨幣政策堅(jiān)持“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”，繼續(xù)加大對(duì)普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

    民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，今年結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將繼續(xù)配合財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策穩(wěn)增長(zhǎng)，并擴(kuò)大精準(zhǔn)滴灌范圍，呈現(xiàn)“增量、擴(kuò)面、降價(jià)”等特征，在解決寬信用不足的同時(shí)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、降成本。

    總量政策有望加力

    “總量要夠，就是貨幣政策的力度不能小于2022年，需要的話還要進(jìn)一步加力。”人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)如是說。

    考慮到支持穩(wěn)增長(zhǎng)仍是貨幣政策首要考慮目標(biāo)，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，金融管理部門將加大對(duì)貨幣需求的引導(dǎo)，通過降準(zhǔn)等政策工具推進(jìn)寬信用進(jìn)程。

    在植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平看來，穩(wěn)健貨幣政策將加大偏松調(diào)節(jié)力度，適度進(jìn)行降準(zhǔn)，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升提供持續(xù)且充足的資金支持，但堅(jiān)持不會(huì)搞“大水漫灌”，以維持物價(jià)基本穩(wěn)定。

    “當(dāng)前我國(guó)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為7.8%，與歷史最低水平6%仍有一段距離，今年可能會(huì)再度下調(diào)0.5至1個(gè)百分點(diǎn)，釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性，進(jìn)一步緩解金融機(jī)構(gòu)資金成本壓力，增強(qiáng)其購(gòu)債能力與擴(kuò)大信貸投放能力。”連平說。

    政策利率可能會(huì)下調(diào)。溫彬預(yù)計(jì)，今年降息仍有一定空間。“當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)壓力依然較大，需要政策繼續(xù)發(fā)力。中期借貸便利（MLF）等政策利率可能在一季度下調(diào)一次，幅度在10個(gè)基點(diǎn)左右。”他說。

    貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）也存下行空間。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明預(yù)計(jì)，人民銀行將通過引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)的方式降低個(gè)人消費(fèi)信貸成本和購(gòu)房成本，以進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)回暖。

    政策創(chuàng)新料加強(qiáng)

    我國(guó)貨幣政策創(chuàng)新工具足、空間大。各類產(chǎn)業(yè)鏈層級(jí)的再貸款、再貼現(xiàn)等結(jié)構(gòu)性工具，綠色金融等結(jié)構(gòu)性金融創(chuàng)新，有望成為未來一段時(shí)期貨幣政策創(chuàng)新的重點(diǎn)。

    “精準(zhǔn)滴灌”是結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具鮮明特征。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，使用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有助于避免“大水漫灌”，更好地平衡多種政策目標(biāo)。“在必要時(shí)，人民銀行可創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導(dǎo)信貸資金更多流向‘三農(nóng)’、小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、普惠養(yǎng)老等領(lǐng)域。”中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬說。

    政策性開發(fā)性金融工具作為“寬信用”政策的重要抓手，成為貨幣政策發(fā)力的重點(diǎn)之一。

    人民銀行此前推出兩批政策性開發(fā)性金融工具，有效滿足了項(xiàng)目建設(shè)的多元化融資需求，有力支持了一大批有效投資重要項(xiàng)目建設(shè)。

    不排除后續(xù)政策性開發(fā)性金融工具可能再加碼，相機(jī)另增額度的可能。“2022年部署的政策性開發(fā)性金融工具落地后，其支持的2700多個(gè)基建項(xiàng)目已全部開工，有效帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)投資需求回暖，預(yù)計(jì)2023年人民銀行將視政策成效適時(shí)推出增量工具或補(bǔ)充存量工具額度。”明明說。