上周,受內(nèi)外部因素綜合影響,上證指數(shù)全周下跌1.2%。市場交易情緒有所降溫,兩市日均成交額回落至8100億元左右,北向資金全周凈流入超50億元。
上周,中央經(jīng)濟工作會議舉行,明確了明年全年的經(jīng)濟政策目標(biāo)和實現(xiàn)路徑。機構(gòu)認為,中央經(jīng)濟工作會議在短期和中長期經(jīng)濟發(fā)展層面均釋放積極信號,不僅有助于提振企業(yè)家信心,也有利于投資者信心的修復(fù)。
會議傳遞積極信號
12月15日至16日,中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行。會議提出,明年要堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進,積極的財政政策要加力提效,穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力。
中金公司點評認為,會議在短期和中長期經(jīng)濟發(fā)展層面均釋放積極信號,不僅有助于提振企業(yè)家信心,也有利于投資者信心的修復(fù)。
國海證券表示,當(dāng)前經(jīng)濟面臨的首要問題是需求疲軟及信心不足,本次中央經(jīng)濟工作會議切入點便是改善預(yù)期,提振市場信心。依靠內(nèi)生動力的恢復(fù)將成為2023年經(jīng)濟修復(fù)的主要特點,當(dāng)前的工作重點已明確為擴內(nèi)需、穩(wěn)增長,消費和投資仍是明年的工作重心。
后市如何演繹
招商證券表示,政策有望支持經(jīng)濟改善和企業(yè)盈利逐季回升,帶動A股重回上行態(tài)勢,市場可能演繹“結(jié)構(gòu)牛”。
招商證券認為,當(dāng)前市場進入穩(wěn)增長擴內(nèi)需和對明年經(jīng)濟預(yù)期改善的窗口期,在政策指引和經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期的推動下,短期內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇相關(guān)代表指數(shù)有望繼續(xù)表現(xiàn)。當(dāng)權(quán)重指數(shù)對經(jīng)濟復(fù)蘇的修復(fù)到一定程度,很有可能就會逐漸放緩上行斜率,逐漸轉(zhuǎn)為偏新興成長指數(shù)占優(yōu)的局面,科創(chuàng)50、中證1000,創(chuàng)業(yè)板綜指等新興成長指數(shù)可能會相對占優(yōu),可布局新時代“五朵金花”。
中信證券表示,當(dāng)前市場依然處于本輪全面修復(fù)行情的觀察適應(yīng)期:一方面,政策預(yù)期隨著中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)而明確,政策預(yù)期博弈交易退潮;另一方面,疫情對基本面的影響持續(xù)性和深度依然需要觀察,業(yè)績驅(qū)動暫時難以接力。建議圍繞醫(yī)藥醫(yī)療、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和出行鏈三條內(nèi)需主線均衡配置。
中金公司認為,短期要緊跟政策邊際變化節(jié)奏進行配置,預(yù)期不高、政策出現(xiàn)邊際變化影響大的領(lǐng)域,如地產(chǎn)鏈條、受疫情影響的消費值得關(guān)注。但中期來看,根據(jù)景氣程度以及產(chǎn)業(yè)政策支持方向來把握產(chǎn)業(yè)升級與消費升級的主線更為重要。
價值風(fēng)格或長期回歸
從市場風(fēng)格角度來看,西部證券認為,回歸價值投資的長期趨勢剛剛開啟。該機構(gòu)表示,從歷史上看,中央經(jīng)濟工作會議前后市場整體表現(xiàn)偏強,短期成長風(fēng)格或有一定機會,但最終風(fēng)格將回歸大盤。
西部證券認為,對于傳統(tǒng)經(jīng)濟的修復(fù)將是明年投資者要重點關(guān)注的主線。考慮到A股市場在歲末年初時較強的反轉(zhuǎn)效應(yīng),今年的“跨年行情”值得投資者重點關(guān)注。
長江證券認為,在寬信用、穩(wěn)增長背景下,價值風(fēng)格將占優(yōu)。對于邁入成熟穩(wěn)態(tài)期的價值股而言,充裕現(xiàn)金流往往表示企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健,具有較好的投資價值。從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看,中游板塊現(xiàn)金流表現(xiàn)分化,且受上游原材料價格及下游景氣度影響較大;而上游板塊往往現(xiàn)金流話語權(quán)強,且在供給側(cè)改革后明顯優(yōu)化,因此值得投資者關(guān)注。
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