?金融創(chuàng)新呼喚監(jiān)管轉(zhuǎn)型 構(gòu)建多層次金融穩(wěn)定保障資金體系——專訪中國政法大學法與經(jīng)濟學研究院院長李曙光

    黨的二十大報告提出，要“深化金融體制改革，建設現(xiàn)代中央銀行制度，加強和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管，強化金融穩(wěn)定保障體系，依法將各類金融活動全部納入監(jiān)管，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險底線”。

    近日，中國政法大學法與經(jīng)濟學研究院院長李曙光接受證券時報記者專訪，指出現(xiàn)代金融監(jiān)管的理念應當適應現(xiàn)代金融發(fā)展需要，更加注重宏觀審慎監(jiān)管、功能性監(jiān)管、穿透式監(jiān)管。

    李曙光還表示，現(xiàn)代中央銀行在加強金融穩(wěn)定保障體系建設過程中，應當發(fā)揮牽頭人角色，加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，其他監(jiān)管機構(gòu)則執(zhí)行防范化解金融風險的具體職能。

    現(xiàn)代金融監(jiān)管需加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)

    證券時報記者：黨的二十大報告指出要“加強和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管”，那么何為“現(xiàn)代金融監(jiān)管”？

    李曙光：現(xiàn)代金融發(fā)展有很多創(chuàng)新，推動各類金融業(yè)務快速發(fā)展，比如債券市場、平臺金融、數(shù)字金融，這都是過去五年、十年前沒有或規(guī)模很小的業(yè)務領域，但現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展壯大?，F(xiàn)代金融監(jiān)管體系要應對新的金融業(yè)態(tài)、金融市場、金融機構(gòu)、金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，特別是在數(shù)字經(jīng)濟、數(shù)字金融出現(xiàn)之后，監(jiān)管轉(zhuǎn)型需要加快——既要有針對傳統(tǒng)線下金融市場、金融基礎設施、金融機構(gòu)的監(jiān)管，又要有針對數(shù)字經(jīng)濟、數(shù)字貨幣去中心化的監(jiān)管。

    其次，金融監(jiān)管理念也要發(fā)生變化?，F(xiàn)代金融市場聯(lián)動性、共享性很強，針對這種金融市場，不能再用傳統(tǒng)分業(yè)監(jiān)管的理念，而要有宏觀審慎監(jiān)管、功能性監(jiān)管、穿透式監(jiān)管等理念。由此，金融監(jiān)管體系、監(jiān)管機構(gòu)職能需要隨著這些監(jiān)管理念的變化而做出改變，不能各管一塊。

    現(xiàn)代金融監(jiān)管還有一個最重要的改變就是統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。金融市場內(nèi)部涉及包括銀行、證券、保險、信托、基金等多個行業(yè)，這些行業(yè)內(nèi)部的問題可能通向其他市場，所有資本流動性比較大的行業(yè)都是高度關聯(lián)，所以需要加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，不能單邊突進。

    黨的二十大報告提出要“加強和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管”、“依法將各類金融活動全部納入監(jiān)管”。金融監(jiān)管就不能有遺漏和死角，比如現(xiàn)在對個人金融數(shù)據(jù)、個人金融信息收集和使用的監(jiān)管，是由相關金融監(jiān)管部門，還是網(wǎng)信監(jiān)管部門，或公安機構(gòu)來管，應明確職責。

    證券時報記者：黨的二十大報告提到要“強化金融穩(wěn)定保障體系”，這個體系涵蓋哪些方面？《金融穩(wěn)定法》的出臺會解決哪些問題？

    李曙光：強化金融穩(wěn)定保障體系，實際上我覺得就是包含三大領域，一是金融機構(gòu)，二是金融基礎設施，三是金融市場，三者構(gòu)成一個體系?！督鹑诜€(wěn)定法（草案征求意見稿）》其實就對包括這三個領域的金融穩(wěn)定做了闡釋。

    第一層含義是金融機構(gòu)的穩(wěn)定，特別是“大而不能倒”的金融機構(gòu)穩(wěn)定。系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)一旦出現(xiàn)問題，如出現(xiàn)資不抵債、流動性危機等，往往具有傳導性，極有可能演化為系統(tǒng)性金融風險。

    第二層含義是金融市場的穩(wěn)定。金融市場存在各種由交易及經(jīng)營帶來的不確定性，如信用風險、流動性風險、違約風險、經(jīng)濟周期性風險等。

    第三層含義是金融基礎設施與各種金融傳導機制的穩(wěn)定。由于金融基礎設施涉及金融交易系統(tǒng)，覆蓋全部細分金融市場和金融子領域，所以金融基礎設施也必須是穩(wěn)定的。此外，貨幣政策傳導機制、利率市場傳導機制、儲蓄轉(zhuǎn)化投資機制等是金融市場動態(tài)變化不斷發(fā)展的重要機制，是金融要素相互作用的主要環(huán)節(jié)。金融機構(gòu)、金融要素市場、各類金融傳導機制的穩(wěn)定共同構(gòu)成金融穩(wěn)定，也是實體經(jīng)濟良性發(fā)展的“血脈”。

    金融市場還具有傳播性、傳染性、風險外溢性，比如，股市和期貨市場聯(lián)系在一起，股市跟債券市場聯(lián)系在一起，債券市場又跟銀行體系聯(lián)系在一起，房地產(chǎn)市場也跟銀行體系聯(lián)系在一起。因此現(xiàn)在強調(diào)的都是功能性監(jiān)管，其中也隱含著現(xiàn)代中央銀行要有宏觀審慎監(jiān)管的理念。

    央行將扮演

    維護金融穩(wěn)定牽頭人

    證券時報記者：黨的二十大報告提出要“建設現(xiàn)代中央銀行制度”，最近上市的《學習輔導百問》，對現(xiàn)代中央銀行制度的內(nèi)涵做了闡釋，其中包括系統(tǒng)性風險防控體系，同時提出建設現(xiàn)代中央銀行制度的任務之一是健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系。那么，在維護金融穩(wěn)定的過程，如何界定“一行兩會”之間的關系？不同金融監(jiān)管機構(gòu)之間的職能分工會有什么差異？地方政府在整個金融監(jiān)管體系中應發(fā)揮何種作用？

    李曙光：正在起草的《金融穩(wěn)定法》有一個非常重要的內(nèi)容，就是確立了以金融穩(wěn)定發(fā)展統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機制為核心的法治運作框架，這個運作框架為國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會行使統(tǒng)籌協(xié)調(diào)職權(quán)提供了法律依據(jù)。其中，央行又在統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機制中扮演關鍵角色。

    在此基礎上形成的現(xiàn)代中央銀行制度有一個非常重要的理念，即在維護金融穩(wěn)定、防范化解系統(tǒng)性金融風險過程中將扮演牽頭人的核心角色。

    此外，《金融穩(wěn)定法（草案征求意見稿）》確立了金融穩(wěn)定保障基金制度。金融穩(wěn)定保障基金由國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會統(tǒng)籌管理，作為應對重大金融風險的后備資金。央行在這個制度體系中，發(fā)揮最后貸款人的作用，利用再貸款等資金，為金融穩(wěn)定保障基金提供流動性支持。

    在這個過程中，還要厘清金融監(jiān)管機構(gòu)和風險處置機構(gòu)的關系。監(jiān)管機構(gòu)往往被認為是處置機構(gòu)，在一些特殊情況下確實是這樣，但在現(xiàn)代監(jiān)管體系中，處置機構(gòu)應突出市場化、法治化特點，監(jiān)管機構(gòu)就不是處置機構(gòu)。比如當商業(yè)銀行出現(xiàn)風險需要被接管、重組時，存款保險公司可以履行風險處置職責，發(fā)揮市場化法治化處置平臺作用。

    今后就是要把監(jiān)管機構(gòu)和處置機構(gòu)進行適當分離，更加注重利用市場化、法治化手段來解決局部金融風險，這也是現(xiàn)代金融監(jiān)管體系內(nèi)涵之一。

    構(gòu)建多層次金融穩(wěn)定

    保障資金體系

    證券時報記者：您此前在一篇文章中提到了《金融穩(wěn)定法（草案征求意見稿）》為金融穩(wěn)定保障基金奠定了制度基礎，您認為應如何設計具體制度，避免讓金融穩(wěn)定保障基金淪為“發(fā)款箱”？

    李曙光：一定要構(gòu)建多層次金融穩(wěn)定保障資金體系。這個體系不是單向的、簡單化的，金融穩(wěn)定保障基金和存款保障基金、保險保障基金等行業(yè)保障基金的用途和層次應該有所區(qū)分，金融穩(wěn)定保障基金主要用于解決全局性、整體性金融風險，行業(yè)保障基金則主要是用于處置局部、中小型金融風險。當然，也要評估個別市場風險是否具有穿透性、外溢性、傳染性，看局部風險是否有擴大為全局性、系統(tǒng)性風險的可能。

    這兩類資金不能夠混淆，不能說各個行業(yè)保障基金混在一起就是金融穩(wěn)定基金。但在這個過程中也不能加重金融機構(gòu)、金融基礎設施主體的負擔，它們不能交兩筆錢。這些市場主體可以只繳納一筆錢，這筆錢一部分納入金融穩(wěn)定基金，一部分歸于行業(yè)保障基金，規(guī)模和權(quán)重是不一樣的。舉例來說，像商業(yè)銀行的存款保險金將來要按商業(yè)銀行的風險評估等級、規(guī)模等分類分級繳納，繳納的存款保險金額度可以動態(tài)變化，在這筆錢中，可以有20%～30%的比例納入金融穩(wěn)定保障基金，剩余70%～80%用來處置行業(yè)內(nèi)的金融風險問題。

    金融穩(wěn)定保障基金的主要資金來源應是財政資金，而不能主要通過行業(yè)保障基金的方式來籌集?，F(xiàn)代金融穩(wěn)定，某種程度上體現(xiàn)的是國家和中央政府治理能力和治理水平現(xiàn)代化，將中央政府的部分財政收入用來防范化解重大金融風險，是治理能力和治理水平現(xiàn)代化的應有之義，是國家應該支出的公共資金。