LPR連續(xù)兩個月“按兵不動” 無礙實體經(jīng)濟融資成本下行

    LPR連續(xù)兩個月“按兵不動”。10月20日，人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新一期貸款市場報價利率（LPR）。其中，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均維持前值不變。

    分析人士認為，10月LPR均維持前值不變，主要是受定價基礎不變、銀行息差壓力、前期政策見效等因素影響。LPR“按兵不動”，無礙金融機構加大對實體經(jīng)濟的支持力度，不會影響實體經(jīng)濟融資成本下行勢頭，10月新增企業(yè)貸款利率有望繼續(xù)創(chuàng)下歷史新低。

    此前10月17日，人民銀行等額續(xù)做5000億元中期借貸便利（MLF），中標利率保持2.75%不變。這意味著LPR的定價基礎未發(fā)生變化。

    在民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬看來，LPR之所以維持前值不變，一方面是因為LPR與MLF利率掛鉤，在MLF利率未做調整的背景下，10月LPR報價的定價基礎沒有發(fā)生變化；另一方面，9月美國CPI和核心CPI漲幅均超出市場預期，進一步推升美聯(lián)儲大幅加息的概率，中美利差倒掛幅度進一步走闊，對人民幣匯率形成壓力，一定程度上制約了國內貨幣政策寬松空間。

    同時，在一系列穩(wěn)增長政策支持下，9月份金融數(shù)據(jù)明顯回暖，實體經(jīng)濟融資需求改善。

    光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，9月份金融數(shù)據(jù)回暖是一系列穩(wěn)增長政策效果的體現(xiàn)，實體經(jīng)濟融資需求明顯改善。貨幣環(huán)境保持適度寬松，繼續(xù)為經(jīng)濟提供有力支持。居民中長期貸款邊際改善，反映樓市銷售呈現(xiàn)筑底回暖跡象。

    “二季度以來，在供需有所失衡、存貸兩端雙重擠壓下，貸款利率持續(xù)下行，銀行凈息差收窄壓力進一步加大。”溫彬表示，在8月LPR已實現(xiàn)非對稱下調且效果正在顯現(xiàn)的背景下，短期內LPR報價再次下調動力不強。

    多位分析人士認為，盡管LPR維持前值不變，但實體經(jīng)濟融資成本仍在下行趨勢中。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，當前宏觀政策仍保持穩(wěn)增長取向，降低實體經(jīng)濟融資成本是其中一個重要發(fā)力點，同時8月LPR下調的效應也在逐步體現(xiàn)。

    考慮到這些因素，王青預計，10月LPR與前值持平，不會影響實體經(jīng)濟融資成本下行勢頭，10月新增企業(yè)貸款利率有望繼續(xù)創(chuàng)下歷史新低。

    周茂華也認為，LPR保持穩(wěn)定，無礙金融機構加大實體經(jīng)濟支持力度。展望未來，從國內物價溫和可控、銀行盈利整體表現(xiàn)良好、資產(chǎn)質量穩(wěn)健等因素看，LPR仍有下行空間，但需要根據(jù)宏觀經(jīng)濟復蘇、實體經(jīng)濟融資和銀行息差壓力等整體情況而定。

    “在近期銀行開始新一輪存款利率下調帶動下，年底前5年期以上LPR仍有下調空間。”王青認為，自9月以來的新一輪存款利率下調，整體來看幅度明顯大于4月的存款利率調整，這將有效降低銀行資金成本，為報價行下調LPR報價加點提供動力。