著力規(guī)范金融服務(wù)收費(fèi)意在提升投資者參與積極性 產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)后亦可增加中介機(jī)構(gòu)收入

    本報(bào)記者 周尚伃 王思文

    近日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境降低市場(chǎng)主體制度性交易成本的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）?！兑庖姟诽岢?，降低市場(chǎng)主體制度性交易成本，規(guī)范金融服務(wù)收費(fèi)，鼓勵(lì)證券、基金、擔(dān)保等機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低服務(wù)收費(fèi)，推動(dòng)金融基礎(chǔ)設(shè)施合理降低交易、托管、登記、清算等費(fèi)用。

    零壹研究院院長(zhǎng)于百程向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“規(guī)范金融服務(wù)收費(fèi)、降低市場(chǎng)主體制度性交易成本，是讓利于民、讓利于企的重要舉措，體現(xiàn)了我國(guó)金融業(yè)堅(jiān)持普惠發(fā)展的理念。降低金融、證券領(lǐng)域交易成本，有利于促進(jìn)市場(chǎng)交投活躍，激發(fā)市場(chǎng)活力。”

    對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，降低交易成本應(yīng)該是項(xiàng)利好政策，不想?yún)s被市場(chǎng)誤讀。部分投資者擔(dān)心，券商業(yè)績(jī)尤其是傭金收入或會(huì)受到影響。9月16日，券商板塊整體下跌近5%，有“券茅”之稱的東方財(cái)富跌幅最大，大跌10.78%。

    中信建投證券非銀金融組首席分析師趙然表示，“《意見》主要側(cè)重于讓利于民、鼓勵(lì)交易、減輕市場(chǎng)主體負(fù)擔(dān)，不應(yīng)將降低制度性交易成本等同于針對(duì)市場(chǎng)化費(fèi)率進(jìn)行規(guī)范。”

    東興證券非銀金融行業(yè)首席分析師劉嘉瑋在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“《意見》鼓勵(lì)券商、基金等金融機(jī)構(gòu)降費(fèi)，主要是希望適當(dāng)降低相關(guān)業(yè)務(wù)成本，提升投資者信心和參與的積極性，進(jìn)而做大資本市場(chǎng)體量，產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)后亦可增加中介機(jī)構(gòu)的收入。”

    東方財(cái)富在今年第二季度獲機(jī)構(gòu)大舉增持，在公募基金所有增持個(gè)股中位列第一，合計(jì)持股總市值達(dá)527.25億元。對(duì)于9月16日的大跌表現(xiàn)，東方財(cái)富在回復(fù)《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“公司經(jīng)營(yíng)一切正常。”

    “現(xiàn)在券商交易傭金已降到較低水平，進(jìn)一步下調(diào)空間不大。但作為市場(chǎng)行情的風(fēng)向標(biāo)，券商股的表現(xiàn)往往與市場(chǎng)整體走勢(shì)有關(guān)。在市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整的背景下，券商股往往會(huì)放大調(diào)整幅度。”前海開源基金楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    談及降低費(fèi)率對(duì)證券業(yè)的影響，中信改革發(fā)展研究基金會(huì)研究員趙亞赟向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“券商收取的費(fèi)用主要包括傭金、融資融券利息、通道費(fèi)、理財(cái)和投行方面的傭金等。目前證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)劇烈，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面的收費(fèi)下降空間有限，一旦繼續(xù)降費(fèi)，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收費(fèi)可能會(huì)無(wú)限接近于成本線，迫使券商加大經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型的力度。另外，券商利潤(rùn)目前主要依賴投行和資管業(yè)務(wù)，降費(fèi)舉措也會(huì)迫使券商加大對(duì)這些業(yè)務(wù)的投入。”

    基金方面的交易費(fèi)用主要包括管理費(fèi)、托管費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)以及認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回費(fèi)等。伴隨基金業(yè)的快速成長(zhǎng)，公募基金相關(guān)費(fèi)率也在持續(xù)下行。尤其是在資本市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)復(fù)雜、基金賺錢效應(yīng)欠佳的情況下，基金往往會(huì)進(jìn)行主動(dòng)降費(fèi)，讓利于民。今年以來(lái)，出于提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、提高投資者獲得感等方面的考慮，已有多家基金公司旗下產(chǎn)品發(fā)布了費(fèi)率優(yōu)惠相關(guān)公告。

    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院副院長(zhǎng)施懿宸告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“參考海外基金發(fā)展歷史，基金降低管理費(fèi)率是必然趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)基金公司應(yīng)加大對(duì)多元化費(fèi)率結(jié)構(gòu)的研究和探索，在保障合理降低交易費(fèi)率的情況下，切實(shí)保證團(tuán)隊(duì)投研能力的提高，維護(hù)行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定高質(zhì)量發(fā)展。”

    “在降低費(fèi)率的過(guò)程中，同質(zhì)化程度較高的基金產(chǎn)品之間競(jìng)爭(zhēng)將不可避免地加劇，機(jī)構(gòu)之間競(jìng)爭(zhēng)的差異化也將進(jìn)一步拉開，綜合實(shí)力較強(qiáng)的頭部機(jī)構(gòu)市占率有望進(jìn)一步提高，在優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)將愈發(fā)凸顯。”施懿宸補(bǔ)充稱。