著力規(guī)范金融服務收費意在提升投資者參與積極性 產(chǎn)生規(guī)模效應后亦可增加中介機構(gòu)收入

    本報記者 周尚伃 王思文

    近日，國務院辦公廳印發(fā)《關于進一步優(yōu)化營商環(huán)境降低市場主體制度性交易成本的意見》（以下簡稱《意見》）?！兑庖姟诽岢?，降低市場主體制度性交易成本，規(guī)范金融服務收費，鼓勵證券、基金、擔保等機構(gòu)進一步降低服務收費，推動金融基礎設施合理降低交易、托管、登記、清算等費用。

    零壹研究院院長于百程向《證券日報》記者表示，“規(guī)范金融服務收費、降低市場主體制度性交易成本，是讓利于民、讓利于企的重要舉措，體現(xiàn)了我國金融業(yè)堅持普惠發(fā)展的理念。降低金融、證券領域交易成本，有利于促進市場交投活躍，激發(fā)市場活力。”

    對資本市場來說，降低交易成本應該是項利好政策，不想?yún)s被市場誤讀。部分投資者擔心，券商業(yè)績尤其是傭金收入或會受到影響。9月16日，券商板塊整體下跌近5%，有“券茅”之稱的東方財富跌幅最大，大跌10.78%。

    中信建投證券非銀金融組首席分析師趙然表示，“《意見》主要側(cè)重于讓利于民、鼓勵交易、減輕市場主體負擔，不應將降低制度性交易成本等同于針對市場化費率進行規(guī)范。”

    東興證券非銀金融行業(yè)首席分析師劉嘉瑋在接受《證券日報》記者采訪時表示：“《意見》鼓勵券商、基金等金融機構(gòu)降費，主要是希望適當降低相關業(yè)務成本，提升投資者信心和參與的積極性，進而做大資本市場體量，產(chǎn)生規(guī)模效應后亦可增加中介機構(gòu)的收入。”

    東方財富在今年第二季度獲機構(gòu)大舉增持，在公募基金所有增持個股中位列第一，合計持股總市值達527.25億元。對于9月16日的大跌表現(xiàn)，東方財富在回復《證券日報》記者采訪時表示，“公司經(jīng)營一切正常。”

    “現(xiàn)在券商交易傭金已降到較低水平，進一步下調(diào)空間不大。但作為市場行情的風向標，券商股的表現(xiàn)往往與市場整體走勢有關。在市場持續(xù)調(diào)整的背景下，券商股往往會放大調(diào)整幅度。”前海開源基金楊德龍在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    談及降低費率對證券業(yè)的影響，中信改革發(fā)展研究基金會研究員趙亞赟向《證券日報》記者表示：“券商收取的費用主要包括傭金、融資融券利息、通道費、理財和投行方面的傭金等。目前證券行業(yè)競爭劇烈，經(jīng)紀業(yè)務方面的收費下降空間有限，一旦繼續(xù)降費，券商經(jīng)紀業(yè)務的收費可能會無限接近于成本線，迫使券商加大經(jīng)紀業(yè)務向互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型的力度。另外，券商利潤目前主要依賴投行和資管業(yè)務，降費舉措也會迫使券商加大對這些業(yè)務的投入。”

    基金方面的交易費用主要包括管理費、托管費、銷售服務費以及認購、申購、贖回費等。伴隨基金業(yè)的快速成長，公募基金相關費率也在持續(xù)下行。尤其是在資本市場環(huán)境相對復雜、基金賺錢效應欠佳的情況下，基金往往會進行主動降費，讓利于民。今年以來，出于提升產(chǎn)品競爭力、提高投資者獲得感等方面的考慮，已有多家基金公司旗下產(chǎn)品發(fā)布了費率優(yōu)惠相關公告。

    中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院副院長施懿宸告訴《證券日報》記者，“參考海外基金發(fā)展歷史，基金降低管理費率是必然趨勢。國內(nèi)基金公司應加大對多元化費率結(jié)構(gòu)的研究和探索，在保障合理降低交易費率的情況下，切實保證團隊投研能力的提高，維護行業(yè)長期穩(wěn)定高質(zhì)量發(fā)展。”

    “在降低費率的過程中，同質(zhì)化程度較高的基金產(chǎn)品之間競爭將不可避免地加劇，機構(gòu)之間競爭的差異化也將進一步拉開，綜合實力較強的頭部機構(gòu)市占率有望進一步提高，在優(yōu)勝劣汰的競爭環(huán)境下，強者恒強的馬太效應將愈發(fā)凸顯。”施懿宸補充稱。