外匯存款準備金率下調(diào)2個百分點 央行釋放“穩(wěn)匯率”強信號

    9月5日，人民銀行發(fā)布公告稱，為提升金融機構(gòu)外匯資金運用能力，決定自2022年9月15日起，下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現(xiàn)行8%下調(diào)至6%。

    這是人民銀行年內(nèi)第二次下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率，且下調(diào)幅度較此前一次翻倍。在人民幣匯率遭遇大幅波動之際，此舉釋放了強烈的“穩(wěn)匯率”信號。消息剛剛落地，人民幣對美元匯率快速回升。截至昨日晚間發(fā)稿，在岸、離岸人民幣對美元匯率較日內(nèi)低點雙雙反彈逾100個基點。

    美聯(lián)儲強勢加息周期之下，全球主要貨幣下挫明顯，人民幣匯率也承壓回落。9月5日，在岸、離岸人民幣對美元匯率分別跌破6.94、6.95關(guān)口，直逼“7”的重要心理關(guān)口。

    在這一背景下，人民銀行下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率2個百分點。業(yè)內(nèi)認為，現(xiàn)階段，政策端正在防范市場單邊押注行為帶來的“羊群效應”，導致匯率大幅下挫，偏離基本面。

    “當前受美聯(lián)儲加速收緊貨幣政策影響，美元指數(shù)一度突破110關(guān)口，引發(fā)人民幣對美元被動性貶值。人民銀行此舉向市場釋放積極信號，有利于穩(wěn)定人民幣匯率預期，避免出現(xiàn)非理性的超調(diào)。”民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬說。

    植信投資研究院高級研究員常冉表示，在調(diào)節(jié)人民幣過度升貶值的問題上，貨幣當局具備較充裕的管理工具，如外匯存款準備金率、外匯風險準備金率、逆周期因子和外匯掉期交易等。

    東方金誠首席宏觀分析師王青認為，下一步，人民幣對美元貶值幅度會趨于溫和，一籃子匯率指數(shù)將延續(xù)偏強走勢。“事實上，在我國經(jīng)濟整體處于修復態(tài)勢、國際收支保持較大幅度順差的背景下，人民幣貶值預期很難有效聚集。”

    下調(diào)外匯存款準備金率將如何作用于人民幣匯率表現(xiàn)？

    上海證券報記者從業(yè)內(nèi)了解到，這一操作的基本邏輯是，下調(diào)外匯存款準備金率可以釋放境內(nèi)美元流動性，進而支撐人民幣匯率。

    溫彬解釋，下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率，意味著境內(nèi)金融機構(gòu)為外匯存款繳存的準備金減少，有助于增加市場上的美元流動性，并提升金融機構(gòu)外匯資金運用能力，有利于人民幣匯率穩(wěn)定。

    “下調(diào)外匯存款準備金率最直接的效果是增加了商業(yè)銀行可用外匯資金額度，從而增加市場上外匯的供給。”常冉表示，至2022年7月末，外匯存款余額9537億美元，本次外匯存款準備金率下調(diào)2個百分點，意味將向市場釋放約191億美元的外匯流動性。

    這是人民銀行年內(nèi)第二次出手下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率。上一次調(diào)整是在今年5月15日，人民銀行下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率1個百分點，即外匯存款準備金率由9%下調(diào)至8%。

    業(yè)內(nèi)人士認為，結(jié)合美聯(lián)儲加息幅度和外匯存款余額規(guī)模來看，本次調(diào)整力度相應增大較為合理。“當前，美聯(lián)儲已累計加息225個基點，美元保持強勢，對人民幣匯率形成較大壓力，外匯存款準備金率的調(diào)整力度也應相應提升。”常冉表示，而且，8月金融機構(gòu)的外匯存款余額較4月減少963億美元，外匯存款準備金率的基數(shù)下降，2%的比重釋放的美元流動性規(guī)模較為合理。