截至8月2日,熊貓債年內(nèi)共發(fā)行35只,金額合計566億元
本報記者 劉琪
作為債券市場跨境投融資工具之一,熊貓債已成為優(yōu)化人民幣跨境循環(huán)、穩(wěn)妥推進人民幣國際化進程的重要渠道。日前,中國人民銀行對今年下半年重點工作做出部署,其中在“穩(wěn)步提升人民幣國際化水平”方面強調(diào)“支持境外主體發(fā)行‘熊貓債’”。
《證券日報》記者通過Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,以債券起息日計,截至8月2日,今年以來,熊貓債發(fā)行總計35只,金額合計566億元。雖然發(fā)行規(guī)模較去年同期有所收縮,但是亮點紛呈。
中誠信國際業(yè)務評級總監(jiān)兼國際業(yè)務部總經(jīng)理張婷婷在接受《證券日報》記者采訪時表示,當前,熊貓債市場規(guī)模占債券市場的比例較低,但有巨大發(fā)展空間。隨著熊貓債發(fā)行準入的進一步優(yōu)化,熊貓債市場的不斷擴容有利于推動人民幣國際化。
年內(nèi)共發(fā)行35只熊貓債
所謂熊貓債,是指注冊地在境外的發(fā)行人在境內(nèi)發(fā)行的以人民幣等貨幣計價的債券。據(jù)統(tǒng)計,以債券起息日計,截至8月2日,今年以來熊貓債發(fā)行總額合計566億元,涉及發(fā)行主體共17家,發(fā)行債券總計35只,分別較去年同期減少12.88%、15%和20.45%,總體發(fā)行規(guī)模有一定收縮。
分發(fā)行場所來看,截至8月2日,今年以來,銀行間市場熊貓債發(fā)行總量為546億元,同比提升5.88%;同期,交易所市場熊貓債發(fā)行總量為20億元,同比下降85.07%。對于兩個市場同比發(fā)行規(guī)模的一升一降,張婷婷表示,這主要是部分發(fā)行人從交易所市場轉(zhuǎn)至銀行間市場發(fā)行熊貓債所致。
雖然今年以來熊貓債發(fā)行規(guī)模不及去年同期,但也不乏亮點。比如,5月18日,金磚國家新開發(fā)銀行在銀行間債券市場成功發(fā)行一筆熊貓債,債券規(guī)模70億元人民幣,期限3年,票面利率2.70%。這是迄今為止超主權(quán)機構(gòu)在我國銀行間市場發(fā)行的最大一筆熊貓債,充分體現(xiàn)了我國債券市場在全球金融市場中的重要性。
另外,全國首單民營企業(yè)綠色熊貓債也在今年7月12日成功發(fā)行。此次債券系由安踏體育用品有限公司發(fā)行、興業(yè)銀行牽頭主承銷的綠色中期票據(jù),發(fā)行金額5億元、期限3年、票面利率為2.80%,募集資金主要用于安踏集團上??偛烤G色建筑項目建設。據(jù)測算,本期債券募集資金對應的綠色建筑項目完成建設并投入運營后,預計每年可節(jié)約能源消耗量554.32噸標準煤,減少二氧化碳排放量1225.04噸,有效提高能源利用率。
銀行間市場為主發(fā)行陣地
從以往發(fā)行來看,銀行間市場是熊貓債發(fā)行的主要陣地。
對此,東方金誠研究發(fā)展部分析師叢曉莉?qū)Α蹲C券日報》記者表示,近年來,由于銀行間市場對外開放政策出臺步伐較快,發(fā)行和資金使用要求持續(xù)優(yōu)化,加上銀行間市場更加雄厚的投資者基礎以及境外機構(gòu)可通過“債券通”參與銀行間市場的優(yōu)勢,更容易受到優(yōu)質(zhì)國際發(fā)行人的理解與認可,因此,銀行間市場已經(jīng)成為熊貓債的主要發(fā)行場所。
值得一提的是,7月26日,銀行間交易商協(xié)會發(fā)布《關于開展熊貓債注冊發(fā)行機制優(yōu)化試點的通知》(下稱《通知》),從允許更多境外發(fā)行人獲得“多品種統(tǒng)一注冊(DFI)”便利、統(tǒng)一境外企業(yè)信息披露要求、對特定國際發(fā)行人試點“增發(fā)機制”、為熊貓債引入常發(fā)行計劃等四個方面提高注冊發(fā)行效率。
張婷婷認為,《通知》的發(fā)布進一步便利境外熊貓債的注冊發(fā)行流程,也有利于熊貓債市場發(fā)展。對于規(guī)模相對小、海外發(fā)債相對不活躍的主體,發(fā)行熊貓債的流程將大幅簡化,有利于其嘗試熊貓債市場。對于成熟企業(yè),信息披露內(nèi)容的簡化則有利于其更頻繁地進行熊貓債發(fā)行,增加市場的活躍度。對于國際開發(fā)機構(gòu)和外國政府類機構(gòu),試點增發(fā)也有助于減少工作流程,增加市場的吸引力。
在境內(nèi)債券市場加大開放力度過程中,證監(jiān)會也在持續(xù)推動交易所市場熊貓債發(fā)行規(guī)則制定工作。今年2月份,證監(jiān)會在答復政協(xié)十三屆全國委員會第四次會議第1664號提案時表示,為更好地支持鼓勵境外優(yōu)質(zhì)企業(yè)到交易所債券市場發(fā)行熊貓債券,持續(xù)提升交易所債券市場國際化水平,證監(jiān)會正在抓緊推動交易所債券市場熊貓債發(fā)行規(guī)則制定工作,對境外機構(gòu)發(fā)行債券的主體范圍、審核備案要求、會計準則適用、中介機構(gòu)準入以及外匯管理等進行明確。
市場發(fā)展空間巨大
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,截至8月2日,熊貓債累計發(fā)行金額5977.36億元,存量規(guī)模2236.46億元,占同期我國債券市場存量規(guī)模138.53萬億元的0.16%。
在張婷婷看來,熊貓債市場還有巨大發(fā)展空間,發(fā)展前景向好。目前,受通貨膨脹高企影響,美國處于加息通道,而中國市場利率呈現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢,中美10年期國債利差持續(xù)處于低位,近期出現(xiàn)了倒掛的情況。在這種背景下,境外企業(yè)發(fā)行熊貓債能夠享受較低的融資成本。另外,紅籌企業(yè)存在離岸回流的趨勢,也能夠促進熊貓債市場擴容。
“在進一步擴大開放范圍和層次的舉措下,境外主體選擇在交易所市場融資的意愿料將提升。同時,銀行間市場在發(fā)行端和投資端均持續(xù)加大改革和開放力度,國際參與者入市的便利性和規(guī)范性穩(wěn)步改善。伴隨監(jiān)管層不斷推出新的優(yōu)化管理措施,銀行間市場高水平開放也將迎來更多境外優(yōu)質(zhì)發(fā)行人。”叢曉莉說。
站在人民幣國際化角度,張婷婷認為,從發(fā)行端來看,作為境外優(yōu)質(zhì)客戶人民幣債券融資渠道,熊貓債市場有助于吸引對中國市場具有長期戰(zhàn)略布局的境外發(fā)行人。通過建立長期穩(wěn)定的人民幣融資渠道,不僅有助于外國企業(yè)持續(xù)拓展中國市場,同時伴隨熊貓債募集資金出境管理的放松,人民幣資金的境外自由使用也將持續(xù)推動境外發(fā)行人募集人民幣資金的積極性。從投資端來看,近年來監(jiān)管多措并舉持續(xù)對現(xiàn)有境外主體的投資渠道進行優(yōu)化,特別是“債券通”安排下,境外投資者群體顯著擴充,也有效提高了熊貓債市場的活躍度。純境外主體發(fā)行的熊貓債吸引了眾多優(yōu)質(zhì)的境外機構(gòu)投資者參與中國債券市場,也從投資端助力了人民幣的國際化。
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