五年增持2.81萬(wàn)億元 全球投資者青睞人民幣債券

    2022年7月3日，債券通滿五周歲了。

    近年來(lái)，一系列制度開(kāi)放舉措如同破浪的長(zhǎng)帆，助力中國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)居全球第二，風(fēng)景恰如“大潮奔涌逐浪高”般壯闊。債券通就是這一歷程的關(guān)鍵推動(dòng)者之一。五年來(lái)，債券通一路成長(zhǎng)，與中國(guó)債券市場(chǎng)雙向開(kāi)放，與人民幣國(guó)際化進(jìn)程同頻共振。

    全球投資者對(duì)于人民幣債券的投資行為，是“債券通”五年成長(zhǎng)史的生動(dòng)速寫(xiě)，也是中國(guó)債券市場(chǎng)開(kāi)放與變遷的重要見(jiàn)證。

    五年來(lái)，在制度層面的助力下，外資流入中國(guó)債市打開(kāi)了一片新天地：銀行間市場(chǎng)“境外成員”蜂擁而至，境外“活水”持續(xù)涌向人民幣債市，中國(guó)與全球債券市場(chǎng)的聯(lián)通步步深入。

    立足五年時(shí)點(diǎn)看未來(lái)。放眼當(dāng)下，“通脹”難題凸顯，世界經(jīng)濟(jì)踟躕，但中國(guó)資產(chǎn)“韌性”十足，經(jīng)受住了“壓力測(cè)試”。多位外資機(jī)構(gòu)人士對(duì)上海證券報(bào)記者表示，全球機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于中國(guó)金融業(yè)持續(xù)擴(kuò)大開(kāi)放以及持有人民幣資產(chǎn)充滿信心，增配人民幣資產(chǎn)仍將是趨勢(shì)。

    開(kāi)放步履不停

    債券市場(chǎng)成長(zhǎng)充滿活力

    ——規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)、境外資金“活水”不斷流入。截至2022年5月末，我國(guó)債券市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)139萬(wàn)億元人民幣，較2012年末增長(zhǎng)了4.3倍，居世界第二；自2017年以來(lái)，境外機(jī)構(gòu)持有人民幣債券規(guī)模每年以近40%的速度增長(zhǎng)。

    ——中國(guó)與全球債券市場(chǎng)的聯(lián)通步步深入。截至2022年5月末，境外機(jī)構(gòu)投資我國(guó)境內(nèi)債券規(guī)模為3.74萬(wàn)億元人民幣，較債券通開(kāi)通前增加了2.81萬(wàn)億元人民幣；進(jìn)入銀行間市場(chǎng)的境外機(jī)構(gòu)有1038家，覆蓋了美國(guó)、加拿大、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)等60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

    ——債券通熱度穩(wěn)步走高，成為國(guó)際投資者加速進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)資本市場(chǎng)的“助推器”。截至2022年5月，通過(guò)債券通入市的境外投資者達(dá)到751家，2021年債券通交易總量達(dá)6.46萬(wàn)億元，顯示了全球投資者對(duì)債券通模式的肯定和青睞。

    ——我國(guó)債券市場(chǎng)影響力顯著提升。2018年以來(lái)，我國(guó)境內(nèi)債券市場(chǎng)已先后被納入彭博巴克萊、摩根大通、富時(shí)羅素三大國(guó)際債券指數(shù)，成為中國(guó)債市對(duì)外開(kāi)放的關(guān)鍵里程碑。

    “中國(guó)債券市場(chǎng)建設(shè)和持續(xù)不斷的改進(jìn)得到了境外機(jī)構(gòu)認(rèn)可。”富達(dá)國(guó)際固定收益基金經(jīng)理成皓表示，大規(guī)模的增量資金流入有助于增強(qiáng)我國(guó)債市流動(dòng)性，從而進(jìn)一步吸引境外主動(dòng)資金的長(zhǎng)期配置。

    成皓表示，中國(guó)境內(nèi)債券以其龐大的規(guī)模、有吸引力的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益、與其他資產(chǎn)類(lèi)別較低的相關(guān)性，以及指數(shù)納入帶動(dòng)的配置需求不斷推動(dòng)著海外投資者的參與熱情。

    債市經(jīng)受住“壓力測(cè)試”

    全球投資者青睞人民幣債券

    今年以來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)大幅震蕩，但我國(guó)債券市場(chǎng)經(jīng)受住了“壓力測(cè)試”。

    立足當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，全球投資者對(duì)中國(guó)境內(nèi)債券市場(chǎng)有何新動(dòng)向？“人民幣債券依然是全球投資者多元化投資的良好工具。”景順資產(chǎn)管理香港有限公司董事總經(jīng)理、亞太區(qū)固定收益主管黃嘉誠(chéng)表示，人民幣債券對(duì)于全球投資者有其獨(dú)特價(jià)值——除了歷史估值更好之外，境內(nèi)人民幣債券與其他主要債券市場(chǎng)和債券指數(shù)相關(guān)性較低，而且，人民幣債券的歷史違約率大大低于全球同類(lèi)債券。

    對(duì)于近期短期的資金波動(dòng)，成皓認(rèn)為，這主要是利差變化下，投資者對(duì)于資產(chǎn)配置的調(diào)整。“近期外資的流入放緩甚至流出，主要是于當(dāng)前中美經(jīng)濟(jì)政策周期錯(cuò)位背景下的利差變化。”

    放眼長(zhǎng)期，成皓表示，外資參與中國(guó)境內(nèi)債券投資的興趣不會(huì)減弱，且隨著開(kāi)放程度的提高和工具制度等市場(chǎng)建設(shè)的完善，外資參與的品種會(huì)越發(fā)豐富。

    “截至5月末，境外投資者持有的境內(nèi)債券規(guī)模約占銀行間債券市場(chǎng)總托管量的3.0%，相比于英國(guó)、意大利和加拿大等30%至40%的國(guó)際投資者參與率，仍有較大增長(zhǎng)空間。”成皓認(rèn)為，除了利率債之外，外資對(duì)高等級(jí)信用債、特別是綠色債券的配置也可能會(huì)上升。

    彭博亞太區(qū)總裁李冰表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和發(fā)展?jié)摿σ约蔼?dú)立、穩(wěn)健的貨幣政策，會(huì)讓境外投資者繼續(xù)重視中國(guó)市場(chǎng)，增加配置人民幣資產(chǎn)仍將是趨勢(shì)。此外，自2019年彭博開(kāi)始將中國(guó)債券納入全球綜合指數(shù)以來(lái)，全球主要債券指數(shù)陸續(xù)啟動(dòng)了納入中國(guó)債券的進(jìn)程，指數(shù)納入將繼續(xù)為境內(nèi)債券市場(chǎng)帶來(lái)較為穩(wěn)定的資本流入。

    人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝表示，盡管受多種因素影響，近期國(guó)際金融市場(chǎng)的波動(dòng)性加大，但我國(guó)債市匯市總體保持了穩(wěn)定，經(jīng)受住了一次“壓力測(cè)試”。

    “這既反映了中國(guó)作為一個(gè)大型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體在應(yīng)對(duì)外部沖擊方面的體量?jī)?yōu)勢(shì)，也充分反映出深化利率、匯率市場(chǎng)化改革，穩(wěn)慎推進(jìn)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，使得我國(guó)金融體系韌性不斷增強(qiáng)，也有助于提振境外投資者對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)擴(kuò)大開(kāi)放的信心。”潘功勝說(shuō)。