有效融資需求下降寬信用受阻 專家支招穩(wěn)增長(zhǎng)增量政策 LPR有望下行

    4月新增信貸社融數(shù)據(jù)在“情理之中，預(yù)料之外”，其背后反映出企業(yè)、居民不愿借錢，也就是央行所說(shuō)的“有效融資需求明顯下降”。證券時(shí)報(bào)記者近日采訪了來(lái)自銀行、實(shí)體企業(yè)的多位人士以及專家學(xué)者，他們均表示疫情沖擊對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)一步顯現(xiàn)，有效融資需求不足依然未見(jiàn)改善，預(yù)計(jì)5月新增信貸社融數(shù)據(jù)會(huì)延續(xù)4月的疲軟態(tài)勢(shì)。當(dāng)前需盡快控制住疫情，抓緊研究出臺(tái)增量政策工具，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、人流物流盡快重回正軌，修復(fù)寬信用仍需多管齊下。

    來(lái)自企業(yè)、銀行的一線感受：

    訂單萎靡不愿用授信額度

    4月份人民幣貸款增加6454億元，同比少增8231億元，環(huán)比更是只有3月的兩成。數(shù)據(jù)公布后，央行罕見(jiàn)地發(fā)布答記者問(wèn)解析當(dāng)月低迷的數(shù)據(jù)，坦言“近期疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)一步顯現(xiàn)”、“企業(yè)尤其是中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難增多，有效融資需求明顯下降”。

    “3月中下旬收到上級(jí)通知要加快貸款投放，還可以用票據(jù)融資沖量，但到了4月就沒(méi)有接到類似的任務(wù)要求，當(dāng)月我們的信貸投放都是相對(duì)真實(shí)的用款需求，整體感覺(jué)是存量對(duì)公客戶尤其是小微企業(yè)都不太愿意再用授信額度了。”北京一位大行支行行長(zhǎng)對(duì)記者表示。

    南方一經(jīng)濟(jì)大省的監(jiān)管部門人士對(duì)記者表示，4月轄內(nèi)各地貸款投放情況均不太理想，從貸款結(jié)構(gòu)看，居民貸款需求疲軟，與地方政府項(xiàng)目相關(guān)的貸款因化解隱性債務(wù)、發(fā)債置換等原因投放也不理想。整體看，4月信貸投放低迷有一部分原因是受疫情影響導(dǎo)致需求疲軟，但也有部分原因是因?yàn)橐患径刃刨J投放透支了后續(xù)信貸需求。

    信貸投放疲軟的背后，折射出當(dāng)前企業(yè)尤其是中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難加重，以及個(gè)人在收入增速放緩、就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻等多重壓力下消費(fèi)意愿下降的傾向。廣東一大行省分行人士對(duì)記者透露，今年前四個(gè)月，該行轄內(nèi)貸款累計(jì)投放規(guī)模較去年同期總體仍是增長(zhǎng)。但這其中主要是企業(yè)貸款投放同比增加，尤其是基建等大項(xiàng)目相關(guān)的貸款投放是重要支撐；居民貸款投放較去年同期則是略有下降，說(shuō)明當(dāng)前居民消費(fèi)等加杠桿意愿不強(qiáng)。

    李葉（化名）在佛山經(jīng)營(yíng)著一家模具制造工廠，生產(chǎn)寵物用品、小家電等多種產(chǎn)品。李葉告訴記者，4月中下旬以來(lái)，工廠訂單明顯下降，環(huán)比降幅約在四五成左右，同比降幅大約二三成。他身邊很多朋友也都是開(kāi)工廠的，從事不同類型的制造業(yè)生產(chǎn)，大家普遍反映4月中下旬以來(lái)訂單出現(xiàn)下滑。

    “今年3月廠子還是很忙碌的，這一方面是因?yàn)殚_(kāi)年后通常都會(huì)趕訂單，還有一個(gè)原因，則是當(dāng)時(shí)廣東出現(xiàn)疫情，一些買家怕受疫情影響提前下單。但到了4月中下旬后，訂單明顯下滑。”李葉稱，公司生產(chǎn)的產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)多銷往北京、上海等消費(fèi)龍頭城市，4月以來(lái)的疫情沖擊對(duì)終端銷售影響較大。另一大影響則來(lái)自海外訂單，海外買家擔(dān)心國(guó)內(nèi)疫情防控會(huì)影響工廠訂單生產(chǎn)，將一部分訂單轉(zhuǎn)到東南亞，甚至交給國(guó)內(nèi)的訂單也不集中在同一個(gè)城市，而是選擇不同城市的代工廠來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。

    盡管李葉坦言當(dāng)前經(jīng)營(yíng)壓力大，工廠50多名工人的工資和每月償還銀行貸款都是剛性支出，但他表示，暢通物流的需求對(duì)他而言更為急迫。

    “我們3月發(fā)往江蘇的貨到現(xiàn)在客戶還沒(méi)收到，貨發(fā)了但對(duì)方?jīng)]收到，我就無(wú)法收到貨款。”

    5月有效融資

    需求不足困境難改善

    進(jìn)入5月，疫情的影響仍在繼續(xù)。北京此輪疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的擾動(dòng)，就集中在本該充滿煙火氣的5月。北京一股份行網(wǎng)點(diǎn)員工對(duì)記者表示，受疫情影響，該網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)的不少企業(yè)已經(jīng)停工停產(chǎn)或改為居家辦公，辦理貸款相關(guān)的用印、審批、放款等手續(xù)受疫情影響也放慢了速度。上述北京大行支行行長(zhǎng)也透露，該支行因地處疫情封控區(qū)，已暫停線下網(wǎng)點(diǎn)營(yíng)業(yè)近3周，這期間小微企業(yè)客戶可以通過(guò)網(wǎng)上銀行申請(qǐng)線上放貸，但單戶貸款規(guī)模不高，即便是有房產(chǎn)抵押的貸款線上單戶授信額度也在1000萬(wàn)以下；個(gè)人消費(fèi)貸自年初以來(lái)就投放乏力，疫情沖擊后尤甚。

    李葉則表示，目前訂單情況未見(jiàn)改善，一些與生產(chǎn)制造相關(guān)的其它微觀指標(biāo)也在反映生產(chǎn)低迷。“最近二手機(jī)器設(shè)備價(jià)格下降明顯，去年這個(gè)時(shí)候是高價(jià)也買不到，現(xiàn)在是挑選余地很大且價(jià)格便宜；還有就是廠房租金，與去年相比下降了不少，招工也容易許多。”

    多位受訪人士認(rèn)為，當(dāng)前有效融資需求不足的困境依然未見(jiàn)改善，預(yù)計(jì)5月新增信貸社融數(shù)據(jù)會(huì)延續(xù)4月的疲軟態(tài)勢(shì)，寬信用難言好轉(zhuǎn)。

    光大證券首席銀行業(yè)分析師王一峰對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，5月份信貸投放依然會(huì)受到疫情影響，信貸需求難有實(shí)質(zhì)性改善，特別是零售貸款投放較為疲軟，按揭貸款景氣度低迷；初步預(yù)計(jì)5月份新增人民幣貸款維持在1萬(wàn)億元~1.2萬(wàn)億元，同比少增3000億元~5000億元。

    專家支招

    穩(wěn)增長(zhǎng)增量政策

    二季度時(shí)間已過(guò)半，經(jīng)濟(jì)下行壓力在超預(yù)期因素沖擊下進(jìn)一步加大，不少專家近期呼吁要盡快出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)增量措施，甚至有學(xué)者呼吁“應(yīng)采取一些不計(jì)一切代價(jià)的政策保民生、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”。中國(guó)財(cái)富管理50人論壇（CWM50）建議，財(cái)政政策應(yīng)更積極有為，一方面，用好用足存量財(cái)政政策；另一方面，可考慮發(fā)行2萬(wàn)億特別國(guó)債，為統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供財(cái)政支持，并對(duì)特定群體發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)貼或“消費(fèi)券”。貨幣政策適時(shí)降低政策利率，引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資利率進(jìn)一步下行；更加注重發(fā)揮總量型貨幣政策工具的作用，推動(dòng)信貸規(guī)模尤其是中長(zhǎng)期貸款規(guī)模增長(zhǎng)。此外，統(tǒng)籌財(cái)政貨幣政策協(xié)同發(fā)力，除貨幣政策降息外，財(cái)政支持也應(yīng)對(duì)受沖擊較大的企業(yè)和主體融資加大支持力度，實(shí)施財(cái)政貼息、擔(dān)?；蚣哟蟛涣假J款核銷力度；擴(kuò)大對(duì)小微企業(yè)普惠貸款的貼息范圍和力度，配合貨幣政策繼續(xù)降低小微企業(yè)融資成本。

    在加大對(duì)小微企業(yè)貸款貼息力度方面，王一峰也認(rèn)為，受疫情影響，不少小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨較大困難，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流面臨巨大壓力，貸款延期還本付息只是延期還款，但并不減輕小微企業(yè)本身的付息壓力，有些企業(yè)停工停產(chǎn)沒(méi)有營(yíng)業(yè)收入，但照樣還需償還銀行利息。因此，建議對(duì)于經(jīng)營(yíng)遇到特別困難的小微企業(yè)可考慮適當(dāng)?shù)呢?cái)政貼息，或者利息減免，切實(shí)減少企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。

    在居民信貸方面，亦有不少聲音呼吁繼續(xù)降低個(gè)人住房貸款利率，減輕個(gè)人房貸償付壓力。招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，引導(dǎo)5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下調(diào)，不僅可以降低個(gè)人住房貸款償付成本，從而刺激消費(fèi)需求；也可以降低企業(yè)中長(zhǎng)期貸款的償付成本，激發(fā)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款需求。下一步，應(yīng)適時(shí)通過(guò)降準(zhǔn)、調(diào)降政策利率以及壓降銀行負(fù)債成本等，推動(dòng)1年期和5年期以上LPR同步下行。

    LPR的再度下調(diào)有望很快落地。王一峰預(yù)計(jì)，存款利率自律機(jī)制在4月鼓勵(lì)銀行下調(diào)部分期限定期存款利率10個(gè)基點(diǎn)，旨在進(jìn)一步從負(fù)債中長(zhǎng)端為銀行減負(fù)；4~5月份，隔夜和7天利率持續(xù)脫離利率走廊中樞運(yùn)行，同業(yè)存單利率較3月份峰值大幅下行超過(guò)30個(gè)基點(diǎn)，這些利好因素均有助于從一般存款和同業(yè)負(fù)債兩端改善銀行綜合負(fù)債成本。按照邊際成本法，可以直接驅(qū)動(dòng)5月LPR報(bào)價(jià)下行，預(yù)計(jì)1年期LPR和5年期以上LPR都有望下調(diào)。

    此外，繼續(xù)加大基建投資對(duì)有效融資需求的牽引帶動(dòng)作用仍有必要。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)陳道富對(duì)記者表示，可考慮在醫(yī)院、倉(cāng)儲(chǔ)物流、智能電網(wǎng)改造等方面適度超前加大基礎(chǔ)設(shè)施投資，擴(kuò)大政策性金融機(jī)構(gòu)的支持力度，提高可作為資本金的比重。同時(shí)，加快保障房建設(shè)，探索保障房REITs，形成有效投資，同時(shí)注入信貸資金，給房企提供一定的現(xiàn)金流。

    希望的種子往往于逆境中悄然發(fā)芽。盡管遭遇訂單下滑、物流不暢的煩惱，李葉并不十分悲觀。去年，李葉的公司向銀行申請(qǐng)了近1000萬(wàn)貸款用于擴(kuò)大生產(chǎn)；他還告訴記者，今年，他給員工都加薪了。

    “經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候很多人不愿投資，但這個(gè)時(shí)候融資成本恰恰也是便宜的，此時(shí)適度的逆勢(shì)擴(kuò)張反而會(huì)有更大成功的機(jī)會(huì)。”李葉稱。