4月境外機(jī)構(gòu)投資者現(xiàn)券交易量同比增逾一成 外資長期增持中國資產(chǎn)趨勢不改

    中國外匯交易中心5月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月境外機(jī)構(gòu)投資者共達(dá)成現(xiàn)券交易10202億元，同比增加13%、環(huán)比減少17%，交易量約占同期現(xiàn)券市場總成交量的5%。結(jié)合人民銀行上海總部數(shù)據(jù)來看，4月境外機(jī)構(gòu)對中國債券呈減持態(tài)勢。

    業(yè)內(nèi)人士分析，從長期看，中國資產(chǎn)回報率較高、具有分散化投資價值，對國際投資者有著非常強(qiáng)的吸引力。短期波動不改外資長期增持中國資產(chǎn)趨勢。

    逾千家境外機(jī)構(gòu)主體入市

    境外機(jī)構(gòu)有著十分強(qiáng)烈的意愿參與中國債市。人民銀行上?？偛?月17日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月新增2家境外機(jī)構(gòu)主體進(jìn)入銀行間債券市場。截至4月末，共有1035家境外機(jī)構(gòu)主體入市。其中，514家通過直接投資渠道入市，749家通過“債券通”渠道入市，228家同時通過兩個渠道入市。

    交易量方面，境外機(jī)構(gòu)參與中國債券交易較為活躍。4月境外機(jī)構(gòu)投資者買入債券4872億元，賣出債券5330億元，凈賣出459億元。

    從境外機(jī)構(gòu)持有中國債券總量看，人民銀行上海總部數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場債券3.77萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的3.2%。與3月相比，4月境外機(jī)構(gòu)減持銀行間市場債券1100億元。

    從券種看，截至4月末，境外機(jī)構(gòu)的主要托管券種是國債，托管量為2.39萬億元，占比63.4%；其次是政策性金融債，托管量為0.97萬億元，占比25.8%。

    分析人士認(rèn)為，國債仍是境外機(jī)構(gòu)最青睞的債券品種，表明境外機(jī)構(gòu)對中國經(jīng)濟(jì)基本面有信心。

    人民銀行2022年第一季度貨幣政策執(zhí)行報告指出，2022年以來主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向加快，在此背景下全球股、債、匯市場波動明顯加大，跨境資本流動更不穩(wěn)定，溢出效應(yīng)已在顯現(xiàn)。

    數(shù)據(jù)顯示，受主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體收緊貨幣政策的影響，海外國債收益率明顯上行，10年期美債收益率一度突破3.10%。

    中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析，一般而言，中美利差越大，人民幣升值越快，外資增持境內(nèi)債券規(guī)模也越大。

    國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英在國務(wù)院新聞辦舉行的一季度外匯收支數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上表示，回顧中國債券市場開放發(fā)展歷程，利差不是影響外資來境內(nèi)買債的唯一因素，甚至不是最主要的因素。

    外資投資中國債市趨勢不改

    明明表示：“外資減持人民幣債券壓力最大的階段已過去。”業(yè)內(nèi)人士分析，隨著市場對一些短期因素的消化，境外機(jī)構(gòu)對中國資本市場的投資將回歸穩(wěn)態(tài)。中國債券在全球范圍內(nèi)具有比較高的投資價值，境外機(jī)構(gòu)增持中國債券有支撐。

    首先，相比于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，中國資產(chǎn)實際回報率較高。人民銀行副行長陳雨露日前表示，這是由中國潛在經(jīng)濟(jì)增速和自然利率決定的，較高的投資回報仍是中國金融市場的重要吸引力。

    其次，中國債市的獨立表現(xiàn)具有分散化的投資價值。王春英表示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策周期與美國等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體并不同步，這有助于人民幣資產(chǎn)成為具備獨立行情的重要大類資產(chǎn)。2019年至2021年，中國本幣國債指數(shù)與美國國債指數(shù)的相關(guān)性僅為0.2，可以說基本不太相關(guān)。所以，人民幣國債為全球投資者提供了難能可貴的分散化投資價值。

    此外，中國金融市場是多元化資產(chǎn)配置的重要標(biāo)的。截至3月末，境外央行投資中國債券的規(guī)模占外資總持有量的58%，是增持境內(nèi)債券的主力。此前，國際貨幣基金組織執(zhí)董會決定維持現(xiàn)有特別提款權(quán)（SDR）籃子貨幣構(gòu)成不變，并將人民幣權(quán)重由10.92%上調(diào)至12.28%。

    最后，今年以來，中國債市相較于海外債市獨立穩(wěn)定的表現(xiàn)，表明投資者對中國經(jīng)濟(jì)長期平穩(wěn)健康發(fā)展有信心。財政部副部長許宏才分析，相較于近期全球國債市場波動加大，我國國債市場運(yùn)行較為平穩(wěn)。究其原因，主要是今年以來我國居民消費價格指數(shù)漲幅較為溫和，有利于國債收益率穩(wěn)定；加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，為國債收益率平穩(wěn)創(chuàng)造了較好的環(huán)境。此外，我國國債投資者結(jié)構(gòu)也較為穩(wěn)健。

    王春英指出，從中長期來看，中國金融市場還是持續(xù)對外開放，全球投資者也需要配置中國資產(chǎn)，外資投資中國債券市場的長期趨勢不會改變。