交易商協(xié)會發(fā)布四項制度 助力債務違約風險化解

    中國銀行間市場交易商協(xié)會5日發(fā)布公告稱，將債券置換和同意征集機制引入銀行間債券市場，豐富發(fā)行人主動債務管理工具，也更加利于投資人合法權益保護。業(yè)內(nèi)人士表示，本次四則文件的出臺主要是為了積極主動、采用多種方式對債券違約及相關風險進行處置。

    公告顯示，為貫徹落實黨中央、國務院關于債券市場深化改革的政策精神，進一步提升銀行間債券市場支持服務實體經(jīng)濟的能力，在深入調(diào)研需求、廣泛征求意見的基礎上，圍繞當前債券市場發(fā)展的新形勢、新特點，交易商協(xié)會響應市場迫切需求，組織市場成員制定并于近日發(fā)布了《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具置換業(yè)務指引》《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具同意征集操作指引》《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具違約及風險處置指南（2022版）》《銀行間債券市場自律管理措施實施規(guī)程》四項制度。

    “銀行間交易商協(xié)會是債券注冊部門，也是債券業(yè)務監(jiān)管部門之一，由監(jiān)管機構出臺引導發(fā)行人和持有人就債務違約采取一種或多種處置措施，積極化解債務風險，對債券市場健康發(fā)展具有重大意義。”一位券商分析師說。

    公告稱，隨著債券市場的持續(xù)深化發(fā)展，如何更加有效地進行債務管理、強化風險防控、懲戒違規(guī)行為、保護投資人合法權益成為市場各方普遍關注的重點問題。此次發(fā)布的四項制度，一是將債券置換和同意征集機制引入銀行間債券市場，豐富了發(fā)行人主動債務管理工具，也更加利于投資人合法權益保護；二是堅持市場化、法治化的基本理念，在總結前期市場實踐的基礎上，進一步優(yōu)化違約及風險處置機制，為防范化解市場風險提供有力支撐；三是明確了自律管理措施的實施標準和工作程序，構建起自律管理措施與自律處分措施相互銜接的違規(guī)懲戒體系，進一步提升懲戒質效，維護市場良好秩序。

    分析人士認為，最近幾年債券違約數(shù)量有所增加，對債券違約的處置是監(jiān)管機構非常關注的問題，也是企業(yè)和投資人必須要面對和處理的問題。本次文件提到的“多元化處置措施”，過去一直在實施。而本次將債券置換規(guī)則引入銀行間市場，將極大便利投資人和發(fā)行人的溝通，加快債券違約處置流程。

    “‘20滬世茂PPN002’于2020年4月24日發(fā)行，應在2022年4月26日到期，發(fā)行額5億元，票面利率3.7%，到期的時候因企業(yè)無法全額兌付而進行了展期，展期方案最終通過。但展期期間，‘20滬世茂PPN002’已處于違約狀態(tài)。”上述分析人士舉例分析道。

    在他看來，債券的交易和轉讓流程相對繁瑣，展期協(xié)議也是通過場外的協(xié)議來約束。如果可以采用最新的債券置換方式，發(fā)行一期新的債券置換投資者原先持有的“20滬世茂PPN002”，則可以重新設定新債券的利率、兌付日期、擔保方式，新的債券在市場中可以按“正常”債券進行流通，這對持倉金融機構來說要方便很多。