釋放長期資金約5300億元 降準傳遞穩(wěn)增長信號

    為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，中國人民銀行決定于2022年4月25日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)）。為加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度，對沒有跨省經(jīng)營的城商行和存款準備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權平均存款準備金率為8.1%。

    此次降準共計釋放長期資金約5300億元，可降低金融機構(gòu)資金成本每年約65億元，通過金融機構(gòu)傳導可促進降低社會綜合融資成本。

    此次降準符合市場預期。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，在當前時點降準十分必要。他說，考慮到當前經(jīng)濟下行壓力較大，為實現(xiàn)今年的經(jīng)濟增長目標，必須進一步加大政策支持力度。在此背景下，4月13日國務院常務會議部署了降準等金融支持舉措，既能夠起到穩(wěn)定市場預期的作用，又有望在經(jīng)濟下行壓力較大時，發(fā)揮貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)功能，支持受疫情嚴重影響的行業(yè)和中小微企業(yè)，對穩(wěn)定經(jīng)濟基本盤十分必要。

    值得注意的是，此次降準不同以往，體現(xiàn)出差異化特征。中國銀行研究院研究員梁斯表示，一是降準幅度較小。此次降準幅度為0.25%，小于以往常使用的0.5%降幅。當前，我國法定存款準備金率整體水平已經(jīng)不高，此次降準后加權平均準備金率為8.1%。二是差異化降準。本次降準在整體下降0.25%的基礎上，對沒有跨省經(jīng)營的城商行和存款準備金率高于5%的農(nóng)商行，再額外多降0.25個百分點，體現(xiàn)出了差異化支持的特征，目的是為鼓勵地區(qū)性金融機構(gòu)加大對當?shù)氐闹С至Χ?。三是直接釋放資金。以往降準的方式多會采用“對沖式”降準，即降準的同時通過MLF回收部分流動性。但此次降準并未采取類似操作，而是直接向市場釋放了約5300億元的流動性。

    針對此次降準后的政策考慮，中國人民銀行有關負責人表示，將繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策。一是密切關注物價走勢變化，保持物價總體穩(wěn)定。二是密切關注主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整，兼顧內(nèi)外平衡。同時，保持流動性合理充裕，促進降低綜合融資成本，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。

    東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青表示，著眼于兼顧內(nèi)外平衡，貨幣政策實施比較審慎，也預示未來政策節(jié)奏將是“小步快走”，相機而動。他認為，二季度還有降準降息可能?，F(xiàn)在的關鍵是時機、節(jié)奏和幅度。監(jiān)管層要權衡疫情影響以及降息可能對人民幣匯率和跨境資金流動的影響。

    梁斯表示，降準本身是增加資金供給的政策，為更好支持實體經(jīng)濟發(fā)展，需要同時配合其他紓困政策，切實緩解企業(yè)經(jīng)營壓力。同時，也需要深入挖掘企業(yè)資金需求，提高資金使用效率，切實助力經(jīng)濟企穩(wěn)。特別是要幫助困難企業(yè)和行業(yè)加快恢復、渡過難關。