新一期LPR料迎下調(diào) 貨幣政策調(diào)控將進(jìn)一步發(fā)力

    降息后，新一期貸款市場報價利率（LPR）于20日出爐。業(yè)內(nèi)人士表示，LPR跟降是大概率事件。LPR將及時充分反映市場利率變化，有力推動降低企業(yè)綜合融資成本。后續(xù)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長需要貨幣政策調(diào)控進(jìn)一步發(fā)力，一季度降準(zhǔn)仍然可期。

    LPR大概率跟降

    專家認(rèn)為，17日中期借貸便利（MLF）和公開市場操作利率下降后，即將公布的LPR跟降是大概率事件。

    “在現(xiàn)行LPR錨定MLF利率的框架下，MLF利率的下降會帶來LPR的下降，1年期LPR或跟隨下降10個基點(diǎn)。”國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉稱。

    東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，在MLF利率下降后，1年期和5年期以上LPR均會隨之降低，5年期以上LPR如果降低，將起到穩(wěn)定房地產(chǎn)市場預(yù)期的作用。

    在現(xiàn)行形成機(jī)制下，LPR報價=MLF利率+報價行加點(diǎn)，那么20日報價行會否進(jìn)一步壓縮加點(diǎn)，讓LPR降幅大于MLF利率降幅？光大證券首席固定收益分析師張旭預(yù)計，LPR加點(diǎn)幅度將保持不變。“MLF利率可以在短期內(nèi)根據(jù)政策導(dǎo)向做出快速反應(yīng)。因此，MLF利率的下降更容易實現(xiàn)引導(dǎo)貸款市場利率下行的政策目標(biāo)，對短期目標(biāo)的調(diào)控效果較好。”張旭說。

    5年期以上LPR降幅成看點(diǎn)

    雖然市場已對LPR下行形成一致預(yù)期，但對于兩個期限的LPR下降幅度仍存爭議，尤其是5年期以上LPR與房貸掛鉤而備受關(guān)注。

    不少專家認(rèn)為，本月5年期以上LPR會有所降低。

    平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，在各類調(diào)控政策作用下，目前投資性和投機(jī)性購房需求已得到遏制。5年期以上LPR下降對于部分持幣觀望的剛需購房者而言，可起到節(jié)約成本、穩(wěn)定信心的積極作用，有助于更好滿足合理的住房需求。

    從降幅看，有專家認(rèn)為，兩者下降幅度將保持一致。民生銀行首席研究員溫彬預(yù)計，出于促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降的目的，20日1年期和5年期以上LPR報價大概率將同步下降10個基點(diǎn)。

    也有專家認(rèn)為，兩者降幅可能不同，1年期LPR降幅或更大，與房貸掛鉤的5年期以上LPR降幅會較為保守。光大證券首席銀行業(yè)分析師王一峰預(yù)計，兩個期限的LPR或不對稱下降，預(yù)計20日1年期LPR可能下降5至10個基點(diǎn)，5年期以上LPR可能下降5個基點(diǎn)。

    降準(zhǔn)仍可期

    專家表示，17日降息后，短期內(nèi)政策利率再次下降的可能性減小，不過穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長需要貨幣政策調(diào)控進(jìn)一步發(fā)力，一季度降準(zhǔn)仍然可期，尤其是監(jiān)管部門日前明確表示存款準(zhǔn)備金率仍有一定下調(diào)空間。

    信達(dá)證券宏觀首席分析師解運(yùn)亮表示，為滿足存款增長需要，2022年銀行準(zhǔn)備金賬戶需凈增加1.5萬億元，純靠MLF投放并不現(xiàn)實，還需要降準(zhǔn)至少1次。考慮到財政靠前發(fā)力，一季度降準(zhǔn)的可能性最大。

    中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤認(rèn)為，隨著春節(jié)流動性緊張、稅期到來，特別是一季度專項債提前批開始發(fā)行的情形下，市場流動性面臨一定程度的緊張局面。按照以往經(jīng)驗，降息之后大概率將配合降準(zhǔn)繼續(xù)釋放流動性。

    近期，美聯(lián)儲貨幣政策加速緊縮，部分人士擔(dān)憂可能對我國貨幣政策調(diào)控造成掣肘。對此，鐘正生表示，即便2022年美聯(lián)儲加速緊縮，我國貨幣政策仍將“以我為主”。