保強度、可持續(xù) 明年地方債發(fā)行重在提質(zhì)保量

    隨著財政部在近日開展一系列發(fā)債工作部署，2022年新增地方政府債券（下稱“地方債”）的相關(guān)工作安排逐漸明確。多位接受證券時報記者采訪的專家表示，在穩(wěn)增長和財政更可持續(xù)的要求下，2022年新增地方債總體發(fā)行規(guī)模持平或略低于今年，新增一般債規(guī)?；?qū)⑾陆?，而新增專項債?guī)模有望持平或有所提升。從提前批額度以及下達看，明年發(fā)債節(jié)奏將整體前傾。為盡快形成實物工作量，明年將進一步加強項目前期準(zhǔn)備工作以及專項債資金使用績效管理。

    同時，地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險化解仍是明年財政部門的重點工作，多位專家認為，在持續(xù)趨嚴的監(jiān)管下增量隱性債務(wù)已得到控制，目前隱性債務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵在于部分地方融資平臺的轉(zhuǎn)型困難與存量債務(wù)風(fēng)險仍待解決，如何做好地方融資平臺的市場化轉(zhuǎn)型將成為關(guān)鍵。

    明年新增地方債

    重在提質(zhì)保量

    據(jù)財政部副部長許宏才介紹，財政部近日向各地提前下達了2022年新增專項債務(wù)限額1.46萬億元，并與國家發(fā)改委一同推動盡快形成實物工作量。多位專家認為，從提前批額度的下達以及保證財政支出強度來看，明年新增地方債整體規(guī)模不會出現(xiàn)明顯滑坡。

    “預(yù)計新增專項債規(guī)?；境制接诮衲辏~度在3.65萬億元左右。”財信證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明對證券時報記者說，受穩(wěn)增長壓力較大影響，2022年專項債發(fā)行節(jié)奏大概率前傾，支出強度也大概率集中在前期。但鑒于財政提升效能要求和今年專項債結(jié)轉(zhuǎn)未用額度較多，新增專項債額度不會提高太多。

    新增一般債的規(guī)模則取決于明年的財政赤字規(guī)模。伍超明認為，過去兩年財政連續(xù)“超收少支”，為財政資金跨周期使用提供了空間，因此明年財政赤字率繼續(xù)提高的必要性不強。預(yù)計在財政可持續(xù)性要求下，2022年財政赤字率或?qū)⒒貧w到2019年水平，預(yù)計在2.8%~3%。因此，新增一般債規(guī)模保持穩(wěn)定的概率偏高。

    另據(jù)廣發(fā)證券發(fā)展研究中心測算，若明年財政赤字率繼續(xù)保持今年的3.2%水平，2022年新增地方債發(fā)行規(guī)模或為4.39萬億元。若赤字率降至3%水平，則2022年新增地方債發(fā)行規(guī)?；驗?.34萬億元?？傮w來看，明年新增地方債規(guī)模將略低于今年預(yù)算安排的4.47萬億元。

    日前，財政部會同發(fā)改委專門召開視頻會議，要求地方重點做好提前批額度的分配工作，額度要向中央和省級重點項目多的省市傾斜，堅決不“撒胡椒面”。會議還要求具備條件的地方對提前下達的專項債券收支納入年初預(yù)算，強化預(yù)算約束。

    蘇寧金融研究院宏觀部副主任陶金向記者指出，未來穩(wěn)增長力度加強的情況下，地方債發(fā)行節(jié)奏和對地方政府使用資金的督促都將加強。這一定程度上將使得地方政府處于兩難境地，一方面資金使用考核更加嚴格，另一方面督促資金加快使用。要解決這一難題，就需要地方政府盡早、提前準(zhǔn)備項目。

    “明年地方債的重點將不在于有多大規(guī)模，而在于如何有效使用資金。”中國政法大學(xué)財稅法研究中心主任施正文對記者表示，明年將進一步落實并加強專項債資金使用績效管理，工作重心會側(cè)重于專項債資金能否撬動有效投資。

    融資平臺債務(wù)風(fēng)險仍待解決

    在明確要求明年要保證財政支出強度、加快支出進度的同時，中央經(jīng)濟工作會議也強調(diào)，堅決遏制新增地方政府隱性債務(wù)。

    許宏才指出，目前，我國已經(jīng)初步建立起了防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險的制度體系。地方政府債務(wù)特別是隱性債務(wù)風(fēng)險處置工作取得了積極成效。不過，局部地區(qū)的風(fēng)險不容忽視，還存在隱性債務(wù)問題。

    財政部專家?guī)鞂＜摇?60政企安全集團投資總監(jiān)唐川對證券時報記者表示，隱性債務(wù)處理的最大難題是地方政府利用隱債“主通道”地方國企進行融資發(fā)展地方基礎(chǔ)設(shè)施項目和其他公共事業(yè)項目的安排尚未得到全面制止。故而要破隱性債務(wù)的“局”，以市場化程度為準(zhǔn)繩，做好國企類別的劃分，并以公開化的途徑解決地方項目融資問題是關(guān)鍵。

    “地方政府融資平臺的債務(wù)問題可能是未來隱性債務(wù)化解的重點和難點。”陶金表示，盡管地方政府融資平臺資產(chǎn)已經(jīng)與地方政府嚴格剝離，地方政府對于平臺的債務(wù)并無名義上的擔(dān)保義務(wù)，但平臺一旦發(fā)生債務(wù)違約，對當(dāng)?shù)貐^(qū)域整體融資環(huán)境的影響巨大。

    據(jù)許宏才介紹，近年來財政部持續(xù)推動平臺公司市場化轉(zhuǎn)型。規(guī)范融資平臺公司融資管理，嚴禁新設(shè)融資平臺公司。規(guī)范融資平臺公司融資信息披露，嚴禁與地方政府信用掛鉤。防止地方國有企業(yè)和事業(yè)單位“平臺化”。

    在國家金融與發(fā)展實驗室中國政府債務(wù)研究中心執(zhí)行主任吉富星看來，融資平臺在當(dāng)前仍具有積極意義，地方政府應(yīng)分類、逐步對平臺公司進行市場化轉(zhuǎn)型。融資平臺徹底轉(zhuǎn)型目標(biāo)至少要包括不承擔(dān)政府投融資功能、化解完隱性債務(wù)、市場化運營等，但并不意味著簡單地推向市場，其轉(zhuǎn)型目標(biāo)和路徑仍需要進一步探索。

    許宏才表示，下一步，財政部將會同有關(guān)部門健全依法從嚴遏制新增隱性債務(wù)、穩(wěn)妥化解存量隱性債務(wù)的體制機制，有效防范化解重大風(fēng)險，堅決不留后患，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。