人民幣資產(chǎn)“吃香” 外資增持步伐加快

    在短暫放緩后，境外機(jī)構(gòu)增持中國債券步伐再度加快，在印證全球投資者加倉人民幣資產(chǎn)大趨勢不變的同時，也反映出其對中國經(jīng)濟(jì)的信心。

    中央結(jié)算公司日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月境外機(jī)構(gòu)債券托管面額增加884億元，較8月多增579億元。業(yè)內(nèi)人士分析，盡管美債收益率較快上行等不利因素增多，但人民幣資產(chǎn)對國際投資者的吸引力依舊強(qiáng)勁。境外投資者在中國債市的參與程度有望繼續(xù)加深，持有規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)大，增持步伐會更加穩(wěn)健。

    連續(xù)34個月增加

    中央結(jié)算公司發(fā)布的統(tǒng)計月報顯示，截至9月末，境外機(jī)構(gòu)債券托管面額達(dá)34941億元，較8月末增加884億元，在創(chuàng)造托管面額新的歷史紀(jì)錄的同時，還將該數(shù)據(jù)連續(xù)上升的時間刷新至34個月。據(jù)統(tǒng)計，自2018年12月以來，境外機(jī)構(gòu)托管在中央結(jié)算公司的債券面額一直在上升。

    上述月報顯示，9月，境外機(jī)構(gòu)全面加倉中國國債、地方債、政策性金融債等低風(fēng)險債券。截至9月末，境外機(jī)構(gòu)主要托管券種仍是國債，達(dá)22794億元，較8月末增加771億元。當(dāng)月境外機(jī)構(gòu)還增持政策性銀行債152億元、地方政府債17億元。

    此外，債券通運(yùn)行報告顯示，境外機(jī)構(gòu)交投持續(xù)活躍。9月，債券通渠道日均交易量236億元，全月交易量4711億元。截至9月底，債券通匯集來自全球34個國家和地區(qū)的2879家境外機(jī)構(gòu)投資者，當(dāng)月新增146家；全球前100家資產(chǎn)管理公司中已有78家完成備案入市。

    大趨勢不改

    隨著市場環(huán)境變化，今年以來境外機(jī)構(gòu)增持境內(nèi)債券的月度數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定波動。以中央結(jié)算公司數(shù)據(jù)為例，8月增量由上月的754億元降至305億元。這一度引起對境外機(jī)構(gòu)投資力度減弱的猜測。

    在專家看來，9月數(shù)據(jù)及過去34個月的境外機(jī)構(gòu)債券托管數(shù)據(jù)，充分證明國際投資者加倉人民幣資產(chǎn)大趨勢沒有變也不會變。事實上，從近期人民幣國債、人民幣央票的發(fā)行結(jié)果同樣不難看出國際投資者對人民幣資產(chǎn)的青睞。

    國家外匯局曾分析，境外投資者大力買入中國債券的主要原因有四點(diǎn)：中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)定、債券市場持續(xù)開放、人民幣資產(chǎn)收益良好、人民幣資產(chǎn)避險屬性增強(qiáng)。

    目前，上述四方面積極因素依舊存在。國內(nèi)基本面為外資增持境內(nèi)債券提供根本支撐。專家指出，全球投資者踴躍投資人民幣債券、股票等資產(chǎn)，本質(zhì)上是其對中國經(jīng)濟(jì)有信心。債券市場對外開放大局未變，國際接受度和兼容性會持續(xù)提升。就資產(chǎn)本身而言，中國債券收益率仍具備優(yōu)勢。截至10月8日，中美10年期國債利差130基點(diǎn)，雖較年初有所收窄，但仍處于歷史中高水平，投資中國債券具有較高回報。此外，人民幣資產(chǎn)開始呈現(xiàn)避險屬性。在近兩年全球金融市場震蕩時期，人民幣資產(chǎn)均表現(xiàn)出較好的穩(wěn)健特征，人民幣匯率持續(xù)雙向波動，進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣資產(chǎn)對外資的吸引力。

    “外部環(huán)境階段性變化和調(diào)整，不會改變中國債券市場對外開放的發(fā)展大局，也不會改變境外投資者對中國債券的長期投資意愿。”國家外匯局副局長王春英此前表示。

    增持潛力大

    數(shù)據(jù)顯示，人民幣資產(chǎn)在全球資產(chǎn)配置中占比正持續(xù)提升。國際貨幣基金組織（IMF）數(shù)據(jù)顯示，二季度，人民幣在全球外匯儲備中占比升至2.61%，創(chuàng)2016年第四季度IMF報告該數(shù)據(jù)以來新高。有研究機(jī)構(gòu)預(yù)計，人民幣外匯儲備占比仍有較大提升空間，相應(yīng)的，外資增持人民幣債券也還有很大潛力。

    截至8月末，境外機(jī)構(gòu)持有的境內(nèi)債券占銀行間債市托管總量的3.4%，顯著低于發(fā)達(dá)國家水平，也低于巴西等新興市場國家水平。

    從10月開始，富時世界國債指數(shù)將正式開始納入中國國債，至此，國際主流相關(guān)指數(shù)均將涵蓋人民幣債券。有機(jī)構(gòu)預(yù)測，債券市場有望因此迎來超過1300億美元的資金流入。

    總之，外資繼續(xù)增配人民幣債券的趨勢較為明朗。有專家指出，隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，外部流動性、利率水平將逐漸回歸常態(tài)。因此，外資增持境內(nèi)債券的步伐會更加穩(wěn)健。