光大證券董事總經(jīng)理、首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東：四季度貨幣政策易松難緊 有望再次降準(zhǔn)

    本報(bào)記者 昌校宇

    近日，國家發(fā)展改革委黨組成員、副主任寧吉喆主持召開前三季度經(jīng)濟(jì)形勢分析專家座談會，光大證券董事總經(jīng)理、首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東參會并發(fā)言。日前，《證券日報(bào)》記者圍繞中國經(jīng)濟(jì)走勢，以及世界經(jīng)濟(jì)形勢可能對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，對高瑞東進(jìn)行了專訪。

    高瑞東認(rèn)為，進(jìn)入四季度，經(jīng)濟(jì)增速有望小幅反彈。7月份至8月份，在疫情和汛情雙重沖擊下，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭放緩。進(jìn)入四季度，隨著疫情基本得到有效控制，預(yù)計(jì)制造業(yè)投資和消費(fèi)增速有望回升，基建也將隨著專項(xiàng)債發(fā)行放量開啟反彈。

    “但經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不均衡的問題依然存在，將限制制造業(yè)投資和消費(fèi)復(fù)蘇。”高瑞東進(jìn)一步解釋，疫情反復(fù)，居民收入結(jié)構(gòu)性分化、儲蓄傾向較高，將限制消費(fèi)復(fù)蘇。通脹風(fēng)險(xiǎn)雖總體可控，但工業(yè)品價(jià)格高企，持續(xù)壓制下游制造業(yè)盈利恢復(fù)，拖累制造業(yè)復(fù)蘇步伐。

    高瑞東預(yù)測，四季度，財(cái)政政策將進(jìn)一步發(fā)力，隨著專項(xiàng)債進(jìn)入密集發(fā)行期，基建增速有望持續(xù)反彈。上半年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭良好，財(cái)政支出進(jìn)度和專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模不及正常年份，為下半年發(fā)力預(yù)留了充足空間。在三季度經(jīng)濟(jì)壓力超預(yù)期的背景下，9月1日召開的國務(wù)院常務(wù)會議要求，發(fā)揮地方政府專項(xiàng)債作用，帶動擴(kuò)大有效投資。9月22日召開的國務(wù)院常務(wù)會議要求，更好發(fā)揮社會投資作用擴(kuò)大有效投資。接下來，隨著專項(xiàng)債進(jìn)入密集發(fā)行期，預(yù)計(jì)基建投資將持續(xù)反彈，支撐總需求。

    “貨幣政策易松難緊，央行或適時(shí)通過加大公開市場操作，或再次降準(zhǔn)來緩解市場的階段性流動性緊張。”高瑞東分析稱，二季度末金融機(jī)構(gòu)超儲率為1.2%，整體處于歷史較低水平。9月份至12月份共計(jì)約有3.99萬億元的新增政府債券待發(fā)行，疊加9月份至12月份本身還有3.05萬億元的MLF到期，大量政府債券發(fā)行和MLF到期將對銀行體系流動性產(chǎn)生較大擾動。央行或通過適時(shí)加大公開市場操作，或者再次降準(zhǔn)，穩(wěn)定流動性環(huán)境，配合政府債券發(fā)行。

    此外，高瑞東認(rèn)為，“隨著美國財(cái)政刺激政策逐步推進(jìn)、貨幣逐漸收緊和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，預(yù)計(jì)美債收益率和美元指數(shù)將進(jìn)入中長期上行通道，進(jìn)而對人民幣匯率帶來壓力。”