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LPR按兵不動無礙實際貸款利率穩(wěn)中有降

2021-09-23 00:00  來源:證券時報電子報

    9月22日,新版貸款市場報價利率(LPR)出爐,1年期品種報3.85%,5年期以上品種報4.65%,兩項貸款市場報價利率均連續(xù)17個月保持這一水平。9月15日,央行續(xù)作一年期中期借貸便利(MLF),招標(biāo)利率為2.95%,與上月持平。

    在我國當(dāng)前的利率體系中,LPR屬于市場利率范疇,但因其對市場主體融資成本特別是銀行貸款成本具有重大影響,因此具有較強的政策信號意義,受到市場廣泛關(guān)注。7月15日全面降準(zhǔn)落地,此后LPR連續(xù)3次保持不動,一個直接原因是此次降準(zhǔn)帶動的銀行邊際資金成本下降幅度較小,尚不足以促使下調(diào)LPR0.05個百分點。另外,在凈息差收窄至歷史低位附近背景下,商業(yè)銀行下調(diào)關(guān)鍵貸款利率定價參考基準(zhǔn)的動力不足。

    雖然MLF利率和LPR都已數(shù)月未變,但并不妨礙實際貸款利率的穩(wěn)中有降。LPR改革后,銀行需要以LPR作為定價參考,銀行不容易在短時間內(nèi)形成新的協(xié)同價,貸款利率的隱性下限被打破,企業(yè)的議價能力相應(yīng)提高,實體經(jīng)濟的融資成本得以降低。

    另一方面,前期一系列壓降銀行負(fù)債成本的政策給降低貸款實際利率提供了空間。存款利率自律上限確定方式改為在存款基準(zhǔn)利率上加點確定;7月初降準(zhǔn)釋放出長期資金約1萬億元,降低金融機構(gòu)資金成本每年約130億元;結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模持續(xù)壓降。針對銀行資產(chǎn)端的政策也增加了銀行降低貸款實際利率的“壓力”,將LPR運用情況納入宏觀審慎評估體系(MPA)考核,增強LPR在金融機構(gòu)內(nèi)外部定價中的基準(zhǔn)作用。

    此外,8月金融和宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)經(jīng)濟仍處于復(fù)蘇軌道,穩(wěn)增長的需求正在增大,需要金融體系加大對實體經(jīng)濟的支持力度,包括適度加大信貸投放力度,進一步降低企業(yè)融資成本。盡管LPR一直按兵不動,監(jiān)管層近期已在采取一系列有針對性的定向扶持措施,加大對小微企業(yè)的支持力度,包括新增3000億元支小再貸款額度,以及減稅降費、優(yōu)化營商環(huán)境等。就當(dāng)前而言,降低中小微企業(yè)融資成本,對沖上游原材料價格上漲壓力更具迫切性。

    昨日召開的國常會也指出,保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性、增強有效性,做好預(yù)調(diào)微調(diào)和跨周期調(diào)節(jié),加強財政、金融、就業(yè)政策聯(lián)動,穩(wěn)定市場合理預(yù)期??梢灶A(yù)期,中小微企業(yè)融資貴問題將得到進一步緩解,推動降準(zhǔn)等政策紅利較快向企業(yè)融資端傳導(dǎo),確保今年底明年初宏觀經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

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