本報(bào)記者 劉琪
6月7日,中國人民銀行(下稱“央行”)發(fā)布消息,為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,當(dāng)日開展了100億元7天逆回購操作,中標(biāo)利率維持2.2%不變。鑒于周一有100億元逆回購到期,故實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。從本周來看,6月8日至6月11日每日還將分別有100億元逆回購到期。
2021年以來,央行在工作日連續(xù)開展逆回購操作。并且,從3月1日至今,每日開展100億元的7天逆回購操作已成為央行公開市場操作的“新常態(tài)”,同時(shí)中標(biāo)利率始終維持2.2%不變,如此操作也貫徹了央行貨幣政策的“穩(wěn)”字當(dāng)頭、靈活精準(zhǔn)、合理適度。
央行在5月份發(fā)布的2021年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中指出,2021年以來,公開市場操作的連續(xù)性進(jìn)一步提高,通過每日開展7天期逆回購操作持續(xù)釋放央行短期政策利率信號,引導(dǎo)貨幣市場利率圍繞公開市場操作利率在合理區(qū)間波動(dòng),央行公開市場操作利率作為市場短期利率中樞的作用持續(xù)增強(qiáng)。
中國銀行研究院高級研究員王有鑫在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為,央行連續(xù)開展小額逆回購操作,既反映了當(dāng)前市場流動(dòng)性合理充裕,不需要大規(guī)模資金投放,也遵循了貨幣政策“靈活適度”的原則,保持了公開市場操作的穩(wěn)定性和連續(xù)性,釋放了政策穩(wěn)定的信號,而且政策操作基本以對沖到期量為主,可以避免市場流動(dòng)性出現(xiàn)超調(diào)或過剩,有利于降低市場波動(dòng)。
不過,《證券日報(bào)》記者注意到,近期銀行間市場短端流動(dòng)性有所收緊。全國銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示,6月3日至6月7日的三個(gè)工作日,隔夜Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)分別為1.852%、2.175%、2.299%,7天Shibor則分別為2.092%、2.187%、2.253%。從DR007(銀行間存款類機(jī)構(gòu)7天期質(zhì)押式回購利率)來看,據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,截至6月7日11時(shí),DR007報(bào)2.2574%,已高于5日均值(2.1615%)、10日均值(2.2308%)。
“6月份財(cái)政因素對流動(dòng)性的影響將加大,地方債發(fā)行、繳稅、財(cái)政收支可能成為擾動(dòng)流動(dòng)性的主要因素。”王有鑫表示,6月份,地方債發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)將接近萬億元,雖然季度末財(cái)政支出也將增加,在一定程度上對沖流動(dòng)性需求,但6月份整體流動(dòng)性仍存在邊際收緊的可能,短期利率存在走高壓力。因此,央行在月底前后調(diào)整流動(dòng)性投放的概率提高,可能將加大逆回購?fù)斗乓?guī)模,以平抑短期利率上漲。
天風(fēng)證券在研報(bào)中預(yù)計(jì),6月份的流動(dòng)性供需缺口大約在6000億元,加上6月15日MLF(中期借貸便利)到期2000億元,合計(jì)約8000億元。如果考慮非銀的流動(dòng)性儲備,實(shí)際缺口可能稍偏低,但不足以完全彌合。因此,6月份的流動(dòng)性缺口大概率需要通過央行公開市場凈投放來彌合,加大逆回購?fù)斗帕亢蚆LF超額續(xù)作是預(yù)期內(nèi)的主要手段。
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