供需力量“無形”推動(dòng) 企業(yè)實(shí)際貸款利率短期抬頭

    ◎記者范子萌張艷芬○編輯陳羽

    市場(chǎng)此前普遍預(yù)期的貸款利率環(huán)比回升，得到官方數(shù)據(jù)確認(rèn)。央行日前發(fā)布一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，3月新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率上行，較去年12月末上行0.07個(gè)百分點(diǎn)至5.10%。其中，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率、個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率均為首次上行，二者分別為4.63%、5.37%，較去年12月末上行0.02、0.03個(gè)百分點(diǎn)。

    從央行發(fā)布的3月新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率結(jié)構(gòu)圖看，新發(fā)放貸款的利率回升來自票據(jù)和按揭利率回升的貢獻(xiàn)，不同的是，一般貸款利率環(huán)比持平。對(duì)此現(xiàn)象，中泰證券銀行業(yè)分析師戴志峰認(rèn)為，結(jié)構(gòu)因素大于利率因素。因?yàn)橐患径仁倾y行對(duì)公投放的旺季，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，企業(yè)融資需求旺盛，對(duì)公貸款占比提升，對(duì)公綜合收益率低于零售，占比的提升一定程度拖累綜合收益率。

    對(duì)于一季度的一般貸款利率未回升，東吳證券銀行首席分析師馬祥云也認(rèn)同結(jié)構(gòu)因素影響。他認(rèn)為，一般貸款中的個(gè)人經(jīng)營性貸款和普通消費(fèi)貸款拖累了利率水平。前者是今年重點(diǎn)投放的普惠金融產(chǎn)品，利率水平較低，在一季度新增貸款規(guī)模中的權(quán)重又非常高，對(duì)加權(quán)利率影響比較明顯；而后者可能受到銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的影響，更聚焦于優(yōu)質(zhì)客戶，利率水平有所走低。

    馬祥云說，從宏觀的信貸供需角度來看，供需力量仍將推動(dòng)企業(yè)貸款利率繼續(xù)回升。從結(jié)構(gòu)上來看，預(yù)計(jì)二季度起零售貸款的占比將逐步提升，有利于推動(dòng)加權(quán)平均利率回升。從區(qū)域結(jié)構(gòu)的角度來看，一季度貸款投放更多聚焦于信用優(yōu)質(zhì)區(qū)域，存在一定的不平衡性，后續(xù)隨著投放區(qū)域更加均衡，利率也有回升動(dòng)力。

    也有觀點(diǎn)認(rèn)為，各線貸款利率略有回升屬于正常波動(dòng)，大概率不會(huì)形成上升趨勢(shì)。植信投資研究院高級(jí)研究員王好表示，新發(fā)放貸款利率上升主要是票據(jù)融資利率上升導(dǎo)致，再加上去年新增信貸數(shù)量陡然上升，LPR利率一度調(diào)降，導(dǎo)致前期基數(shù)較低。而住房貸款加權(quán)平均利率小幅上升的主要因素在于房貸折扣幅度有所下降。3月各線貸款利率回升屬于市場(chǎng)正常波動(dòng)，在政策利率不出現(xiàn)明顯變動(dòng)的情況下，很難形成趨勢(shì)。

    從近期人民銀行釋放的政策信號(hào)來看，推動(dòng)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步降低、繼續(xù)引導(dǎo)金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，被置于下一階段工作的重點(diǎn)方向上。

    王好表示，2020年，金融讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)主要通過利率下行、直達(dá)性政策工具和銀行減少收費(fèi)三種方式實(shí)現(xiàn)。在貨幣政策保持平穩(wěn)的前提下，上述方式今年依然有望繼續(xù)發(fā)揮關(guān)鍵作用。當(dāng)然，未來政策利率進(jìn)一步下降的可能性較低，通過引導(dǎo)債券利率下行以及以再貸款、再貼現(xiàn)政策支持優(yōu)惠利率貸款發(fā)放的方式更具可操作性。

    但影響資產(chǎn)端利率下行的因素除了政策因素，銀行負(fù)債成本的降低也是不可忽視的重要條件。

    去年以來，為控制銀行負(fù)債成本，監(jiān)管部門對(duì)銀行各類高息存款產(chǎn)品進(jìn)行“圍堵”，包括要求商業(yè)銀行整改“創(chuàng)新”類存款產(chǎn)品、要求銀行壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模、規(guī)范銀行通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)吸收存款等。在此背景下，今年3月份同業(yè)存單發(fā)行量和到期量均創(chuàng)歷史新高，到4月份仍保持較高的凈融資額。