研判經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、人民幣走勢 經(jīng)濟(jì)學(xué)家亮出最新觀點(diǎn)

    “中國經(jīng)濟(jì)并不屬于K型發(fā)展，而是整體向上增長的趨勢。”全國政協(xié)委員、中國證監(jiān)會原主席肖鋼日前在2021清華五道口首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇上表示，2020年以來，我國防控疫情取得決定性勝利，經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，成為全球唯一實(shí)現(xiàn)正增長的大型經(jīng)濟(jì)體。進(jìn)入2021年以來，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，整體延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢。

    關(guān)于未來的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、結(jié)構(gòu)調(diào)整、宏觀政策目標(biāo)、利率匯率走勢，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們亮出最新觀點(diǎn)。

    清華大學(xué)國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織原副總裁朱民在論壇上表示，財(cái)政政策歷來是調(diào)結(jié)構(gòu)最有力和最關(guān)鍵的工具。今年，一方面需要對疫情造成的新的不平衡進(jìn)行修補(bǔ)、恢復(fù)，另一方面要面向未來進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，引領(lǐng)未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在這個(gè)節(jié)點(diǎn)上，財(cái)政政策的精準(zhǔn)性和力度是非常重要的。

    朱民認(rèn)為，抓好結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是大事，總量刺激不是今年最主要政策目標(biāo)，再平衡和結(jié)構(gòu)恢復(fù)、發(fā)展、轉(zhuǎn)型是政策的主要目標(biāo)。他認(rèn)為，2021年是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要基礎(chǔ)年，更多推動結(jié)構(gòu)的平衡，引領(lǐng)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，把中國經(jīng)濟(jì)放到綠色的、可持續(xù)的新發(fā)展模式上，這是今年宏觀政策的挑戰(zhàn)和目標(biāo)。

    實(shí)際上，我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快，但經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍存在不平衡的問題。肖鋼認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)全面貫徹落實(shí)新發(fā)展理念，構(gòu)建新發(fā)展格局，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，同時(shí)加強(qiáng)需求側(cè)管理以擴(kuò)大內(nèi)需為戰(zhàn)略基點(diǎn)，尊重經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律，實(shí)現(xiàn)有效市場和有為政府的更好結(jié)合，全面落實(shí)十四五規(guī)劃確定的各項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。

    如疫情防控逐步見效，全球市場面臨經(jīng)濟(jì)刺激政策退出帶來的挑戰(zhàn)。“美聯(lián)儲貨幣政策的溢出效應(yīng)，仍然是新興市場必須直面的現(xiàn)實(shí)。”中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為，后期美元流動性逐漸回收，會對全球金融市場、國際資本的流向造成較大影響。十年期美債收益率上行，在部分新興市場引發(fā)資本外流就是預(yù)演。

    管濤認(rèn)為，中國在應(yīng)對這種溢出效應(yīng)方面處于相對有利位置，一方面，我國應(yīng)對跨境資本流動性的抗沖擊能力增強(qiáng)，人民幣匯率靈活性增強(qiáng)，貨幣政策獨(dú)立性也增強(qiáng)，另一方面，預(yù)計(jì)后續(xù)我國經(jīng)常項(xiàng)目仍然有較大盈余，國際收支基礎(chǔ)比較強(qiáng)勁，可為應(yīng)對外部沖擊提供有力支撐。

    展望后續(xù)人民幣匯率走勢，管濤認(rèn)為，目前內(nèi)外部不確定性因素仍然較多，二季度人民幣匯率或維持雙向波動偏弱的局面，美債收益率上行短期看不會有大的變化，隨著疫苗接種，美國經(jīng)濟(jì)加速重啟，對資本流動、市場形勢也會造成一定影響。

    展望我國的貨幣政策、利率走勢，多位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，今年加息的可能性不大，但宏觀政策、貨幣信貸投放整體趨于正?；?。

    長江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈判斷，二季度銀行間市場短端利率易上不易下，長端利率、十年期國債收益率在下半年的上升動能會稍弱一些。

    廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊認(rèn)為，后續(xù)利率可能存在兩種走勢，一種是高位徘徊，另外一種是二季度末之前再升一波，目前不太建議判斷利率見頂。他認(rèn)為，影響利率的風(fēng)險(xiǎn)包括兩方面，一是PPI走勢還不明朗，二是碳中和帶來的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，比如粗鋼去產(chǎn)能，可能會給工業(yè)品價(jià)格帶來一定影響，這些影響也會向利率進(jìn)行傳遞。

    天風(fēng)證券首席宏觀分析師宋雪濤認(rèn)為，利率方面，大多數(shù)利空因素已經(jīng)充分反映到價(jià)格中，十年期國債利率對PPI上升、美債收益率上升等因素反應(yīng)較弱，當(dāng)十年期國債利率升至3.3%以上時(shí)，市場出現(xiàn)了較強(qiáng)的配置力量，基本在3.2%至3.3%的位置徘徊。

    “無風(fēng)險(xiǎn)利率可能在3.3%至3.4%會形成高位，未來向上的空間不大。”宋雪濤認(rèn)為，接下來大多數(shù)利空因素不會給債券市場帶來太大波動，低評級包括弱資質(zhì)企業(yè)的融資利率還是會向上；貨幣政策方面，預(yù)計(jì)今年不會出現(xiàn)顯性加息。